巴蘭仕外銷收入主要分布在歐洲、南美洲、亞洲等，產品已進入德國、波蘭、俄羅斯、英國等100多個國家和地區。其中，俄羅斯和白俄羅斯地區是巴蘭仕產品的重要銷售地，報告期內銷售收入分別為6561.36萬元、6591.16萬元、8999萬元和4981.07萬元，占主營業務收入比例分別為8.96%、10.37%、11.44%和9.85%。

需指出的是，巴蘭仕的外銷并非以自有品牌經營，而是給國際客戶貼牌，境外客戶主要為當地汽車維修保養設備的品牌商，巴蘭仕根據客戶要求的產品型號、規格、品牌等生產產品，客戶以買斷方式采購產品后通過其自身的銷售網絡對外出售。

在貼牌模式下，巴蘭仕并不能貼上自己的品牌，終端用戶也不能直接獲取巴蘭仕公司及其產品信息，一旦境外客戶有更優質供應商選擇，將對巴蘭仕業績產生重大不利影響。

不過，即便是貼牌，巴蘭仕的外銷業務盈利能力仍優于國內銷售，報告期各期，其外銷毛利率分別為23.44%、24.87%、29.82%、31.56%，呈持續增長趨勢，對應報告期的內銷毛利率分別為20.27%、20.72%、20.07%、20.46%?？梢?，外銷已成為巴蘭仕提升盈利能力的重要保障。

關于報告期內公司外銷毛利率高于內銷毛利率的原因，巴蘭仕說明稱，主要系：①市場競爭情況不同，公司外銷的競爭對手包括歐洲等境外廠商，公司產品具有性價比優勢，而國內市場上中小規模的廠家較多，市場競爭更加激烈；②近年來，美元兌人民幣匯率上升，外銷毛利率受匯率波動影響而提升。

當然，外銷營收占比高，讓巴蘭仕面臨匯率波動可能造成的毛利率下降的不利風險；美國等少數國家對汽車維修保養設備產品加征進口關稅等措施也讓巴蘭仕的外銷業務面臨更多的不確定因素。

核心零部件高度依賴國際供應商

除了業績高度依賴境外市場，巴蘭仕還存在核心零部件高度依賴國際供應商的情況。

在IPO招股書中，巴蘭仕并未披露核心零部件對國際供應商的依賴情況，不過高度聚焦舉升機業務的可比公司高昌機電于2023年披露：公司中高端產品中的重要組件主要采用國外進口的液壓傳動閥，大部分為從單一國外公司采購。國內雖有同類供應商，但是提供的原材料在質量和技術方面尚不夠優良。公司部分中高端產品的主要原材料存在對單一供應商依賴的風險。

那么，巴蘭仕是否也存在類似情況？

報告期內，巴蘭仕主營業務成本分別為5.67億元、4.84億元、5.72億元、3.6億元，占營業成本的比例分別為98.1%、98.58%、98.74%和98.53%。

根據披露，巴蘭仕主營業務成本主要包括直接材料、直接人工和制造費用等，其中，直接材料是主營業務成本的主要構成部分，生產所需的鋼材、部件、電氣件、氣動液壓件等原材料采購價格的波動是影響公司主營業務成本的主要因素；另外，巴蘭仕也會采購舉升機等部分成品用于銷售。

從原材料采購額看，電氣件及氣動液壓件的成本占比并不高，其中電器件介于6.89%~8.29%之間，氣動液壓件介于7.17%~7.44%之間，僅部件的占比約為1/4。根據介紹，部件為定制產品，而電氣件及氣動液壓件并無過多介紹。

不過從前五大供應商介紹中，筆者發現了一些端倪，布赫液壓（無錫）有限公司多次位列其中，也是前五大供應商中唯一的氣動液壓件供應商，2022年、2023年對巴蘭仕的銷售額分別為1579.14萬元、1385.29萬元，占巴蘭仕當期采購總額比重分別為3.88%、2.99%，占對應報告期氣動液壓件的采購比重分別為52.69%、43.07%。

可見，布赫液壓是巴蘭仕氣動液壓件的核心供應商。而其他前五大供應商，要么是鋼材企業，要么是舉升機、部件等本土企業。

根據天眼查、百度百科等數據，布赫液壓（無錫）有限公司隸屬于布赫工業集團（總部位于瑞士蘇黎世），是布赫液壓（總部位于德國瑞士邊界黑森林地區的克萊特高工業區）在華經營機構，為外國法人獨資的有限責任公司，主營業務包括：液壓設備及零部件和氣壓動力設備及零部件的研發、生產、銷售、安裝、維修及咨詢服務、技術服務，自營和代理各類商品和技術的進出口。

從分析可知，巴蘭仕同樣存在核心零部件高度依賴國際供應商的情況，但其未進行詳細介紹，具體情況仍有待進一步披露。

（校對/鄧秋賢）