機械軍工e洞察

核心觀點

? 國內光學搖籃，產業化發展蓬勃

奧普光電大股東中科院長春光機是國內光學領域最重要的研究所之一，近年來通過科研項目和成果轉化，培育孵化一批創新企業。據官網，長春光機所下屬現有核心企業52家，其中上市公司2家（控股公司奧普光電和參股公司長光華芯），國家級“專精特新”企業9家。業務涵蓋光電傳感、激光與應用、光譜與成像、高端制造、航空航天、生命健康，產品涵蓋空間載荷、絕對式光柵尺、紫外激光器、晶圓/探針相機、高精度碳化硅陶瓷復合材料、機械臂磁流變設備、無人機光譜成像指數分析儀、雙飛翼垂直起降固定翼無人機、多光譜相機、科研級真空制冷成像終端、面發射激光器等，形成了以精密儀器與裝備為鮮明特色的光電子產業集群。

近五年長光所產業系統累計銷售收入超140億元。2023年銷售收入超過36億元。而長光所自身2023年科研合同額高達41.53億元，連續兩年突破40億元；到款額高達34.64億元，近年來，所人均對外爭取的科研合同額、到款額持續大幅上漲，發展勢頭良好。

? 積極探索資本運作，借力資本市場做大做強

近年來，長春光機所孵化的企業密集謀求科創板上市。其中，長光華芯已于2022年4月1日在科創板上市交易；長光衛星的科創板IPO申請也于2022年底獲上交所受理；長光辰芯的科創板IPO申請則于2023年6月30日獲受理。

據官網，今年9月12日，長光系8家公司代表到深交所交流，介紹了長光所及長光系企業在集成電路、工業母機領域推動重大科技成果產業化上取得的成效。交易所有關人士講述了上市要求調整的目標導向，為企業規范運作、尋找合適的上市路徑提供思考。10月17日，在吉林省委金融辦、吉林證監局的積極對接下，長光集團組織開展了所屬企業走進上海證券交易所活動，以“培育新質生產力，推進長春光機所孵化企業上市融資”為主題開展了深入的交流。此前的8月21日，證監會及滬深京交易所相關人士已到長光所調研，表示要支持“硬科技”企業。

? 作為長光所唯一控股上市平臺，奧普光電有望承接其資產證券化需求

證監會近期發布意見，積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組。上交所近期也召開券商座談會，要求盡快推動一批標志性、高質量的產業并購案例落地。回顧歷史，奧普光電2019年擬發股收購光華微電子公司，沒有成功。2022年完成以現金收購長光宇航，實現了上市11年后的第一次資本運作。長光宇航近年來業績表現亮眼，2023、24H1其貢獻凈利分別占到上市公司報表層面的37%、67%。我們判斷，奧普光電具備持續承接長光系企業的資產證券化需求的條件和能力。

據奧普光電2023年8月28日、2024年3月14日投關活動記錄表中分別提到，“近幾年光機所通過成果轉化成立了一些企業，企業孵化成長之后，如果跟奧普業務上能有協同互動的，從戰略層面也會規劃一些重組來拓展業務領域。”“奧普光電作為長春光機所唯一控股的上市平臺，光機所未來如果有成果轉化或者技術的產業化，奧普會是很重要的一個環節。”

風險提示

1）下游需求不及預期的風險；2）研發進度不及預期的風險。

正文

1.長光所：國內光學搖籃，產業化發展蓬勃

1.1.國內光學搖籃，近年合同額持續上漲

國內光學搖籃，多個領域國際領跑。中國科學院長春光學精密機械與物理研究所（簡稱“長春光機所”）， 是新中國建立后第一個以光學為主要研究領域的國立科研機構，被稱作新中國光學的“搖籃”。建所以來，先后參加“兩彈一星”“載人航天工程”等多項國家重大任務，創造十幾項“中國第一”“世界第一”，成功研制出中國第一臺紅寶石激光器、第一臺大型電影經緯儀等多種先進儀器設備。多個領域國際領跑，成功研制世界單體最大4米口徑碳化硅反射鏡、世界最大面積中階梯光柵、國內最優指標的光刻機投影物鏡。承擔中國首顆碳衛星全部相機載荷研制工作，為中國爭得世界氣候變化話語權。成功研制“天問一號”火星探測器相機，獲得中國人自己的第一幅“火星表面”清晰照片。目前已經發展成為以知識創新和技術創新為主線，主要從事發光學、應用光學、光學工程和精密機械與儀器等領域的基礎研究、應用基礎研究、工程技術研究和高新技術產業化的多學科、綜合性、基地型研究所。

據長春光機所官網，2023年，長春光機所科研合同額高達41.53億元，連續兩年突破40億元；到款額高達34.64億元；獲批省部級一等獎3項。以第一作者單位發表Q2區以上論文420篇，其中Q1區254篇；申請專利784項，授權373項。通用光學設計分析軟件通過技術驗收，技術成熟度達到7級（試用級），實現對標軟件核心功能的國產替代。風云三號（06星）紫外高光譜臭氧探測儀等15個航天載荷成功發射，批量交付航空光電載荷超1000臺套、米級以上望遠鏡7臺、對抗與靶場測控類裝備45臺套，有力滿足我國戰略急需。所投資企業銷售收入超過36億元，2家所投資企業申報科創板IPO。2023年新增院士評選中，長春光機所所長張學軍研究員當選中國工程院院士（吉林省共計增選2位院士）。近年來，所人均對外爭取的科研合同額、到款額持續大幅上漲，發展勢頭良好。

1.2.培育孵化獨角獸企業，“長光系”嶄露頭角

長春光機所積累了大量先進技術成果，近年來通過孵化加速形成產業創新集群，構建了“光+X”特色創新創業生態。“長光系”企業基本都源自長春光機所重點科研項目轉化。據長春光機所官網，長春光機所下屬現有核心企業52家，其中上市公司2家（控股公司奧普光電和參股公司長光華芯），國家級“專精特新”企業9家、省級18家，市級20家，業務涵蓋光電傳感、激光與應用、光譜與成像、高端制造、航空航天、生命健康，產品涵蓋空間載荷、絕對式光柵尺、紫外激光器、晶圓/探針相機、高精度碳化硅陶瓷復合材料、機械臂磁流變設備、無人機光譜成像指數分析儀、雙飛翼垂直起降固定翼無人機、多光譜相機、科研級真空制冷成像終端、面發射激光器等，形成了以精密儀器與裝備為鮮明特色的光電子產業集群，近五年產業系統累計銷售收入超140億元。2023年銷售收入超過36億元。

1.3.產業協同優勢突出，與政府合作打造“長春光谷”

據澎湃新聞，2023年8月，長春市政府、長春新區與中國科學院長春光機所簽署合作協議，合作共建長智光谷產業園，聚焦材料與核心器件、高端成像顯示與照明、先進裝備制造等領域，導入長春光機所產業及智力資源。長智光谷產業園總投資13.1億元，通過導入長春光機所成熟技術項目、原有光電領域龍頭企業的新上或技改擴能項目，力爭在三到五年內“光生千企”“光創百億”，打造百億級的光電信息產業集群。據長春改革官微2024年8月報道，經開區深入貫徹落實“長春光谷”建設目標，立足區情實際打造一谷七園，創新構建“龍頭+載體+平臺+政策”產業支持體系，賦能光電信息特色產業邁入“快車道”。到2025年，產業規模有望達到330億元以上，成為全市光電產業引領示范區和新質生產力標桿區，助力“長春光谷”向“千億級”目標邁進。

“光機所產業端+經開區政策端”強強聯合，開展全方位、深層次、多角度開展戰略合作。一是聚焦五大領域建鏈。以中國科學院長春光機所創新技術為核心，圍繞光電核心元器件、激光技術與應用、光電新材料、成像與顯示、高端裝備制造等五大領域，構建產業鏈發展體系。二是發揮“長光系”鏈主領航作用。充分發揮“長光系”企業頭雁效應，形成以長光辰芯為代表的CMOS核心元器件生產研發企業、以吉光半導體為代表的大口徑激光技術應用企業、以長光精瓷為代表的新型光電復合材料企業、以長光新視為代表的系統成像與顯示企業、以長光華大為代表的光學高端裝備制造企業等矩陣模式，吸引和集聚了央企、準上市公司等近100戶重點企業。三是創新產業運行模式。委托中國科學院長春光機所運營的專業孵化器、加速器和產業園區，提供招商引資、成果轉化等服務，創新推進“光機所產業端+經開區政策端”強強聯合、精準發力，攜手培育光電產業新生態。

“長智光谷”的布局建設，補齊并暢通了企業和項目培育通道關鍵一環，進一步激活長春光機所技術和智庫優勢。據吉林日報，光電子產業孵化器成立于2009年，由長春光機所專業團隊運營，連續多年獲評國家級A類科技企業孵化器，全省唯此一家。光機所專業團隊憑借豐富經驗，長期承擔長智光谷運營事務。據吉林省光電子產業孵化器副總經理，“孵化器是企業的‘搖籃’，長智光谷是企業發展的‘加速器’。二者銜接，進一步完善了技術成果轉化鏈條。例如，長光博翔從光電子產業孵化器出孵后，直接入駐長智光谷，實現了‘無縫銜接’。”據長春光機所官網，2024年2月，吉林省委書記景俊海調研吉林省光電子產業孵化器，并實地走訪了園區長光辰譜和長光智歐以及在長智光谷加速園區的長光博翔公司，對光電子孵化器在科技創新、平臺搭建和產業集聚等方面做出的突出成績表示肯定。

“長光系”企業內部深度合作，產業鏈協同優勢突出。比如，據長春日報，長光博翔在入駐園區后發展再提速，其研發的全球首創新型產品——雙飛翼垂直起降固定翼無人機，在2024年北京科博會上備受青睞。據公司市場部經理，“公司和長光睿視、長光辰譜、長光禹辰等光電企業都有合作，這些企業依托中國科學院長春光機所技術優勢，開發的產品性能優越，助力我們訂單量穩步提升。”同時，據長光辰芯招股書，為推動產業鏈協同與自主建設，公司對外投資戰略布局了長光圓辰、長光正圓、積高電子、長光啟辰等多家產業鏈上游企業，同時自主搭建了晶圓測試、芯片全光電驗證、可靠性驗證、芯片終測的測試平臺和體系，并通過長光圓芯加快推進封裝產線自主建設。

2.積極探索資本運作，奧普有望承接長光所資產證券化需求

2.1.積極與交易所對接，資本運作密集

近年來，長春光機所孵化的企業開始密集謀求科創板上市。其中，長光華芯已于2022年4月1日在科創板上市交易；長光衛星的科創板IPO申請也于2022年底獲上交所受理；長光辰芯的科創板IPO申請則于2023年6月30日獲受理。長光辰芯擬募資15.57億元，分別建設面向機器視覺、科學儀器、專業影像、醫療成像領域的系列化CMOS圖像傳感器的研發與產業化項目，以及高端CMOS圖像傳感器研發中心建設項目。長光衛星計劃募資26.83億元主要用于“吉林一號”衛星的星座建設及生態建設等。據招股書，其計劃在2025年底前實現300顆衛星在軌，具備全球天覆蓋的能力。據新華網，截止2024年9月20日，“吉林一號”在軌衛星數量為114顆，我們判斷未來一兩年內發射將提速。

積極與交易所對接，借力資本市場做大做優。據長春光機所官網，為加快所屬企業借力資本市場做優做強，引導優質企業對標資本市場進行規范化管理，實現高質量發展，今年9月12日，長光系8家公司代表到深交所交流，介紹了長光所及長光系企業在集成電路、工業母機領域推動重大科技成果產業化上取得的成效。交易所有關人士講述了上市要求調整的目標導向，為企業規范運作、尋找合適的上市路徑提供思考。10月17日，在吉林省委金融辦、吉林證監局的積極對接下，長光集團組織開展了所屬企業走進上海證券交易所活動，以“培育新質生產力，推進長春光機所孵化企業上市融資”為主題開展了深入的交流。此前的8月21日，證監會及滬深京交易所相關人士已到長光所調研，表示要支持“硬科技”企業。

2.2.奧普為長光所唯一控股上市平臺，或承接資產證券化需求

奧普光電作為長光所唯一控股上市平臺，具備持續承接長光系企業的資產證券化需求的條件和能力。據奧普光電2023年8月28日、2024年3月14日投關活動記錄表中分別提到，“近幾年光機所通過成果轉化成立了一些企業，企業孵化成長之后，如果跟奧普業務上能有協同互動的，從戰略層面也會規劃一些重組來拓展業務領域。”“奧普光電作為長春光機所唯一控股的上市平臺，光機所未來如果有成果轉化或者技術的產業化，奧普會是很重要的一個環節。”回顧歷史，奧普光電2019年擬發股收購光華微電子公司，沒有成功。2022年完成以現金收購長光宇航，實現了上市11年后的第一次資本運作。

2019年奧普光電曾計劃收購光華微電子 100%股權，由于未獲得證監會核準，奧普光電決定終止該次重組事項。2019年，奧普光電擬以發行股份及支付現金的方式向長光所、長光財興、風華高科、光機科技、華盈科技、光盈科技、光聚科技和華聚科技購買其合計持有的光華微電子100%股權，交易價格為3.91億元。光華微電子曾給出業績承諾，2019至2021年度的凈利潤分別將不低于3000萬元、3900萬元及4900萬元，三年累積實現的凈利潤不低于1.18億元。2019年12月，重組事項遭證監會否決，審核意見為：“申請人未能充分說明標的資產新產品業績預測的依據和合理性，標的資產未來盈利能力可實現性存在重大不確定”。

2022年奧普成功收購長光宇航（目前持股51.11%），近年來業績表現亮眼。長光宇航專業從事高性能碳纖維復合材料研發生產，在航天領域具有較強優勢。公司主要產品包括箭體/彈體結構件、空間結構件、固體火箭發動機噴管等。受益于商業航天及軍工領域發展，宇航近年來迅速壯大，增長亮眼。2023年實現營收2.89億元，五年復合增速37.2%，歸母凈利6324萬元，五年復合增速67.8%。2023、24H1長光宇航貢獻凈利分別占到上市公司報表層面的37%、67%。

截至目前，奧普光電下屬共有三家控股子公司和七家參股公司，均為長光所孵化公司，各家定位、分工各有不同。禹衡光學主營光柵編碼器，為該領域領軍企業；長光易格主營精密鑄造鋁合金；長光宇航以航天碳纖維復合材料制品為核心；長光辰芯為國內CMOS圖像傳感器龍頭企業，研發生產均處于國內領先地位；其他參控股公司長光易格、長光睿視、奧立紅外、長光辰英、滁州裝備也均各有所長。

3.風險提示

1）下游需求不及預期的風險；

2）研發進度不及預期的風險；

注：文中報告節選自華西證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

分析師：陸洲

分析師執業編號：S1120520110001

證券研究報告：《科創高地“長光方陣”全面梳理》

報告發布日期：2024年10月25日

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