港股那點事

又有汽車產業鏈公司沖擊上市。

格隆匯獲悉，近期，雅圖高新材料股份有限公司（以下簡稱“雅圖高新”）遞交了招股說明書申報稿，擬沖刺北交所上市，保薦人為廣發證券股份有限公司。

雅圖高新1995年成立，注冊地位于廣東省鶴山市。截至招股說明書簽署日，馮兆均、

馮兆均出生于1966年，大專學歷，畢業于中國地質大學工商管理專業。他曾陸續擔任過古勞農機廠修理工、古勞造紙廠副廠長、鶴山市兆豐車輛配件廠廠長職務，1995年創立鶴山市雅圖化工有限公司并擔任執行董事，現任公司董事長、總經理。

馮兆華出生于1973年，本科學歷，畢業于蘭州大學工商管理專業。馮兆華曾在鶴山市兆豐車輛配件廠當過幾年車間主任，1995年5月至今在公司任職，現任公司董事、副總經理，同時兼任廣東兆豐新材料科技有限公司及和利投資監事。

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長安汽車、吉利汽車均為公司客戶

雅圖高新的主營業務為高性能工業涂料的研發、生產及銷售，產品主要應用于汽車修補、汽車內外飾以及涵蓋新能源商用車、軌道交通及特種車輛在內的其他工業領域。

涂料是涂覆在被保護或被裝飾的物體表面，干燥后能與被涂物形成牢固附著的連續薄膜，賦予被涂物保護、美化和其它預期的效果。

具體來看，2021年至2024年1-3月（簡稱“報告期”），雅圖高新的主營業務收入來源于汽車修補涂料、汽車內外飾涂料和其他工業涂料。其中，汽車修補涂料的營收占比超過86%，是公司的重要收入來源；汽車內外飾涂料和其他工業涂料的營收占比相對較低。

主營業務收入按產品或服務分類，圖片招股書

汽車修補涂料主要用于汽車售后維修。在汽車使用過程中，由于日曬雨淋、酸堿腐蝕、交通事故等因素，車身的漆膜會出現失光、劃痕、開裂、銹蝕、變色或局部損壞等現象，當車身漆膜失去原有的保護和裝飾作用時，汽車修補涂料能夠對其進行修補，使車身漆面光潔如新。同時，汽車修補涂料也可應用于車輛改色。

汽車修補涂料按涂層功能可分為底漆、原子灰、中涂漆、色漆、清漆等涂層，圖片招股書

公司產品主要面向汽車4S店、鈑噴中心和汽車修理廠等汽車售后維修服務提供商；而汽車內外飾涂料的客戶包括汽車制造廠商的一級、二級供應商以及汽車配件噴涂廠；其他工業涂料應用于新能源商用車、軌道交通、特種車輛、標識等工業領域。

公司的輔料產品主要包括與汽車修補涂料產品銷售配套的調色機、色卡、測色儀和電子秤等產品，公司從設備供應商采購后銷售給客戶配套使用。

各類汽車涂料用途及使用方式，圖片招股書

雅圖高新的客戶包括長安汽車、吉利汽車、中東SHAJI集團、佛山市廣油威油漆有限公司等。

公司產品銷往境內外市場，并采取經銷與直銷相結合的銷售模式。報告期各期，雅圖高新主營業務收入中經銷模式的收入占比分別為65.03%、60.39%、52.37%及 53.86%，占比較高，存在經銷商管理風險。

公司下游市場與全球汽車產業景氣度密切相關，一方面，雅圖高新的汽車修補涂料主要面向汽車售后市場，而汽車售后市場的發展與汽車保有量直接相關，汽車修補涂料的市場需求與汽車保有量中使用年限短、成新度高的汽車保有量相關度更高。

另一方面，雅圖高新汽車內外飾涂料業務的主要客戶為汽車主機廠的零配件供應商，汽車銷售量直接影響汽車內外飾涂料的需求。未來如果汽車消費需求低迷，可能會影響公司的業務發展。

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面臨境外銷售風險

業績方面，2021年、2022年、2023年，雅圖高新的營業收入分別約4.49億元、5.57億元、6.36億元，對應的凈利潤分別約0.4億元、0.78億元、1.17億元，呈增長趨勢。

經初步測算，雅圖高新預測2024年的營業收入為6.9億元至7.4億元，預計同比增長8.49%至16.35%；預計歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.2億元至1.4億元，預計同比增長2.27%至19.31%。

報告期各期，雅圖高新的主營業務毛利率分別為31.67%、35.39%、43.50%和44.55%。由于公司主營業務成本構成中直接材料占比較高，主要原材料價格波動會對公司毛利率產生一定的影響。未來如果樹脂、溶劑、顏料、填料、助劑等主要原材料漲價，而公司產品價格未能及時調整，可能會影響公司的生產成本和毛利率，從而影響其盈利能力。

值得注意的是，報告期內，雅圖高新的境外銷售增長較快，公司主營業務收入中境外銷售的占比分別為41.86%、50.28%、55.10%和50.22%，占比較大，而公司境外銷售主要集中在美洲、歐洲、非洲等地區，隨著國際形勢日益復雜，市場競爭日趨激烈，公司境外銷售的風險也隨之增加。

此外，隨著環保要求的趨嚴，汽車涂料行業由“油性”向“水性”的轉換正在逐步進行中，預計市場將逐步增加對水性汽車修補涂料的需求。國際涂料廠商得益于原廠水性涂料的優勢，在水性修補涂料的客戶資源、經營規模及市場地位等方面擁有優勢。如果公司在產品品質、研發實力等方面無法達到主要競爭對手的水平，可能會影響公司的市場份額。

本次申請上市，雅圖高新擬募集資金用于水性涂料智能生產線建設項目、研發中心升級建設項目、數字化融合中心建設項目、全球營銷網絡示范店建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片招股書