此次發行的內資股每股作價40.8港元，較當個交易日收市價31.6港元溢價約29.1%，新內資股占擴大后股本約4.99%。

不得不說，零跑汽車在一級市場上融資底氣足。其在2023年10月引入Stellantis集團戰投時溢價為19%，今年1月初向金華市和武義縣發行的內資股溢價更是高達約70%。然而，當時零跑汽車股價“底氣”卻不足，兩次高溢價融資消息公布后股價均遭遇下跌。

此次溢價引入國資戰投，零跑汽車的股價沒有延續前兩次的走勢，10月10月早盤高開，截至發稿上漲為3.8%，漲幅甚至不及小鵬汽車(09868.HK)、蔚來(09866.HK)及理想汽車(02015.HK)這三家造車新勢力。

在本次戰略融資中，四家投資方均由當地國資控股。零跑汽車表示，內資股認購事項將為建立及加強公司在武義縣、金華、杭州及湖州潛在的商業和產業合作奠定基礎。這類商業和產業合作，將惠及公司以及武義縣、金華、杭州及湖州的地方經濟。

對于融資用途，零跑汽車計劃將約75%用于研發新電動車型及升級現有車型；及約25%用于補充營運資金及一般公司用途。

銷量激增，挺近“決賽圈”？

我國汽車行業已邁入了存量競爭的新時代，除造車新勢力外，傳統車企亦在發力新能源汽車，導致新能源汽車市場競爭進入白熱化階段。

價格戰是市場競爭加劇的主要形式之一，近日乘聯分會秘書長崔東樹發文稱，今年1-9月全國乘用車降價195款，超過2023年全年的150款的規模，也大幅超越了2022年的95款的降價總規模。

隨著行業競爭白熱化加劇，現金流壓力大的中小企業會進一步被出清，對于頭部車企來說，大環境亦充滿挑戰。很多業內人士認為，行業競爭會導致未來國內只剩下3-5家車企，哪家企業最后能進入“決賽圈”，充滿不確定性。

因此，對于造車新勢力來說，在市場上拼殺不僅要有硬實力，還要有足夠的“彈藥”才不會被市場出清。今年6月末，零跑汽車的現金及現金等價值不到100億元，與理想的800余億及蔚來的近250億有不小的差距，儲備現金略顯不足。

與很多中低端領域的造車新勢力不同，零跑的硬實力更強，其是國內具備全域自研自造能力的科技型智能電動汽車企業，業務范圍涵蓋智能電動汽車整車設計、研發制造、智能駕駛、電機電控、電池系統開發以及基于云計算的車聯網解決方案。

得益于不斷改善升級產品，零跑汽車銷售狀況在行業中表現較佳，8月及9月銷量明顯提速。今年9月，零跑汽車交付3.38萬臺，同比飆升113.7%，再創月交付量的歷史新高，力壓蔚來、小鵬及哪吒成為造車新勢力銷量排名第二的車企，站穩行業第一梯隊。

1-9月，零跑汽車累計交付17.29萬臺，同比增長94.6%，整體增長勢頭強勁。

業內人士指出，零跑汽車憑借全域自研構建成本優勢，并在2023年調整產品策略，推出“純電+增程”雙動力車型，成為首家同時擁有兩類車型的新勢力車企。其靠極致的品價比和競爭力強的車型，贏得了市場。

不過，零跑汽車雖然處于高速增長階段，但規模效益仍有待提升，加之研發等方面繼續維持重投入，公司仍處于虧損泥潭中。公司上半年收入同比增長52.2%至88.45億元，凈虧損22.12億元，同比小幅收窄2.8%。虧損沒有顯著收窄，主要原因是零跑汽車上半年特別是第二季度增加了研發投入，包含未來新車型開發以及加大了智能駕駛技術的開發投入。

有業內人士認為，電動車企業盈虧平衡點要到50萬輛的規模，零跑汽車年交付量距離50萬還有不小的差距，因此要實現盈利還需要繼續擴大規模效益。

零跑汽車雄心勃勃，CEO朱江明近日表示，未來至少要做到月銷30萬臺，年銷量在400萬臺左右，才是真正實現的目標。

零跑汽車在半年報中表示，“會在接下來的2年中，進一步在市場推出有競爭力的車型。公司已啟動并正在實施「端到端大模型」智駕技術和應用的開發，并計劃于2024年及2025年推出相關的應用。”

作者：遙遠