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近期，大盤不斷沖高，上證指數連破多個關鍵整數關口，A股“漲”聲一片。國慶假期雖然A股休市，但港股、美股繼續交易，中國資產繼續狂飆。

在市場普漲之下，上市公司的股東們卻有著不同的操作：一邊，多家上市公司開啟減持之路，試圖逢高套利；而另一邊，也有股價處于低位的公司想盡各種辦法回購、增持。

這“一增一減”的背后，公司的經營基本面情況卻似乎大相徑庭。不過業內人士普遍認為，雖然上市公司的股東們在岔路口所做的選擇，并不一定和其業績完全相關，但結合股價波動和公司的反應，可以一定程度看出股東們對公司的未來發展是否有信心。

多個交易日發布減持公告超百家

10月7日晚，包括北新建材（000786.SZ）、譽衡藥業（002437.SZ）、中電港（001287.SZ）、招商公路（001956.SZ）、特變電工（600089.SH）和智微智能（001339.SZ）等多家公司披露了股東減持計劃。

電子元器件分銷商中電港的多個股東因自身經營資金需要在解禁后開始減持，其中國家集成電路基金計劃通過集中競價交易方式減持不超過195.31萬股，占公司總股本的0.257%。股東國風投基金計劃通過集中競價交易方式和大宗交易方式合計減持不超過130.21萬股，占公司總股本的0.1713%。股東中電坤潤基金和中電發展基金計劃通過集中競價交易方式合計減持不超過183.13萬股，占公司總股本的0.241%。

與此同時，招商公路持股比例超過5%以上的股東泰康人壽計劃也披露減持計劃，因為根據其資產配置需求和相關投資決策將減持公司股份不超過2728.13萬股，占公司總股本的0.4%。

據悉，招商公路近4年股價連續上漲，近2年連續上漲幅度超30%，公司最新股價為歷史最高點附近。中電港和招商公路股東減持股份均為首次公開發行前取得的股份。

此外，還有不少個人股東進行減持。北新建材公告，公司大股東、副董事長賈同春及其一致行動人廣發資管申鑫利22號、廣發資管申鑫利24號合計持有公司8607.3萬股股票，占總股本的5.09%，計劃在減持計劃披露之日起15個交易日后的三個月內，以集中競價和大宗交易的方式合計減持不超過350萬股，占總股本的0.21%。

特變電工、譽衡藥業、智微智能的高管們也分別計劃減持0.01324%、0.0092%、0.0419%的股份，其中一些被減持的股份主要來源于上市后股權激勵計劃授予的限制性股票的股份或在二級市場買入。

注意到，這波減持潮其實早就隨著A股的普漲而開始，并且自9月23日至今突然增多，目前已有超100家公司披露減持進展或減持計劃。

除了上述大股東和個人通過集中競價減持，梳理發現，包括華孚時尚（002042.SZ）、億嘉和（603666.SH）等多家公司通過協議轉讓方式減持，受讓方多為私募證券投資基金。市場分析人士表示，這種協議轉讓的方式近期相對流行，對市場的沖擊相對較小。同時上市公司股東能與私募基金協商具體條款和交易方案，效率更高。

增持方式花樣百出

各種大幅減持的另一面，部分公司甚至開始在市場普漲情緒下持續增持公司股份。其方式也是五花八門，甚至還出現了A股史上首例貸款“增持”。

10月7日晚，科創板上市公司佰仁醫療（688198.SH）公告稱，控股股東、實際控制人金磊將增持公司股份，而增持股份的資金來源為專項貸款資金。據悉，這是中國人民銀行創設股票回購、增持專項再貸款之后，A股首例擬使用貸款資金增持的上市公司。

值得注意的是，本增持計劃將不設增持股份價格的上下限。增持主體亦將根據公司股票價格波動情況及資本市場整體趨勢擇機增持。

據了解，9月24日，央行行長潘功勝在國新辦發布會上表示，將創設股票回購增持再貸款，引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購增持上市公司股票。央行將向商業銀行發放再貸款，提供的資金支持比例是服務再貸款利率1.75%，商業銀行給客戶辦貸款的時候利率增加0.5個百分點，即2.25%。首期股票回購增持專項再貸款規模為3000億元。

中信證券指出，股東增持及公司回購在資金上將得到進一步支持，增持回購活躍度或進一步提升，應當重視增量資金帶來的投資機會。10月8日，佰仁醫療開盤一字漲停，報139.18元/股，封單近3億元。不過，佰仁醫療隨后更新了增持公告，資金安排變更為“增持主體本次擬通過使用自有或自籌資金增持公司A股股份”。

同在10月7日，山鷹國際（600567.SH）以另一種方式“增持”公司股份，公告顯示，公司擬調整股份回購方案，將股份回購價格上限由1.69元/股調整為2.34元/股；將回購資金總額由不低于3.5億元且不超過7億元（均含本數）調整為不低于6億元且不超過12億元（均含本數）；將回購資金來源由公司自有資金調整為公司自有資金或自籌資金。

公司解釋，調整方案的原因，是因為近期由于受資本市場及公司股價變化等情況影響，公司股票價格已超出原回購方案擬定的回購價格上限，基于對公司未來業務發展、市場價值等方面的信心，決定上調回購資金總額及回購價格上限，并增加回購資金來源。

福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪對此表示，山鷹國際對回購方案的調整，為公司帶來了多方面積極影響，提升投資者對公司的信任度和市場預期，有助于維護股價穩定，降低市場波動風險等等。

增減持體現信心所在

回看近期減持或者增持的上市公司，其業績表現也不盡相同，近期股東減持幅度較大的公司，經營基本面較差，股價前期經歷了較大跌幅。

例如，9月30日被大股東減持1.13%的永輝超市（601933.SH），其業績已連續三年出現虧損。根據財報，2021年～2023年，永輝超市的營收分別為910.62億元、900.91億元和786.42億元，同比減少2.29%、1.07%和12.71%；歸母凈利潤分別為-39.44億元、-27.63億元、-13.29億元。近三年來，永輝超市也經歷股價滑鐵盧，2020年5月達到階段性高點10.95元/股后就持續下行，近一年來徘徊在3元/股下方。

另一方面，部分選擇減持的股東此前曾因股價持續走低被套牢，股市行情轉暖提供了解套的機會。以9月30日減持的騰遠鈷業（301219.SZ）為例，根據公告，該公司持股5%以上股東贛鋒鋰業擬在3個月內通過集中競價交易方式減持公司股份不超過268.9963萬股。根據招股說明書，2022年騰遠鈷業戰略配售時，贛鋒鋰業獲配114.96萬股，獲配金額約2億元。IPO發行價173.98元/股。但隨后騰遠鈷業一路下跌，此次大漲前的9月23日股價僅為34.25元/股。目前其股價為62.46元/股，仍未完全收復失地。

而另一邊，大幅增持的公司則在近期取得了較好的業績表現。如9月27日發布增持公告的賽恩斯（688480.SH），其公告稱，公司控股股東高偉榮擬使用自籌資金，自2024年9月30日起6個月內，通過上交所交易系統允許的方式（包括但不限于集中競價、連續競價、大宗交易等）增持公司股票，增持金額為2000萬元至3000萬元。今年上半年，公司實現營收3.56億元，同比增加32.68%，歸屬凈利潤1.15億元，同比增加216.75%。

當然，也有部分牛股在近半年里股價遭遇“錯殺”，公司的增持意愿也十分強烈，例如，“東北藥茅”長春高新（000661.SZ）今年市值大幅，盡管近幾日公司股價持續上漲，但最新市值仍然只有481億元，與2021年5月的最高市值2086億元相差甚遠。

9月26日，長春高新包括董事長姜云濤、董事兼副總經理李秀峰、董事兼副總經理王志剛，以及董事會秘書李洪諭在內的9名董監高，于9月26日以集中競價交易方式合計增持公司股份2081.97萬元。但從業績上看，2024年上半年，長春高新營業收入為66.39億元，同比增長7.63%；但凈利潤為17.2億元，同比下降20.4%。

有市場分析人士對表示，減持和增持從一定程度上并不能完全和業績呈現相關性，但在某種程度上，卻可以反映公司對未來發展的信心所在，在未來的市場走勢中，投資者需要密切關注上市公司股東的動向，同時結合公司基本面和市場整體環境做出理性判斷。（本文首發，作者|于瑩）