作者：田渭東 開源證券股份有限公司 投資顧問總監，證券投資咨詢（投資顧問）

執業證書號：S0790619110008 　

上周政策推出后，上證指數累計上漲12.81%，創自2008年11月以來近16年單周最大漲幅。9月27日A股延續暴漲，其中A股連續3日成交額突破萬億大關。創業板塊指數單日漲幅達10%，刷新歷史，單日成交額超4300億元，亦同樣刷新歷史。周累計深成指漲17.83%；創業板指漲22.71%，周漲幅創歷史新高。

在連續上漲之后，大盤已經有了三個跳空缺口，如果節前最后交易日再次跳空且沒有回落會不缺口，就出現了周線向上跳空缺口。而周線“逢缺必補”，就有可能出現技術走勢上的“衰竭缺口”。這時候追熱點第5個漲停板，就會有比較大的風險。最近，就連基金公司，也接連發布公告，提示ETF基金市場溢價交易的風險。

目前的政策，起到了穩定軍心、引導市場情緒的導火索作用。待經濟真正穩定、增速回升時，一輪大牛市的爆發期才會噴薄而出。目前階段，個人判斷為技術性牛市（實際漲幅超過了15%），且已經到了技術性牛市的牛二階段。

次輪行情，目標看2022年以來的A股高點。2022年以來美聯儲加息11次給全球資本市場帶來了巨大影響。A股的方向及走勢，參照走勢方向。

目前為反彈初期與中期結合時段，注意前期超跌板塊的估值修復。目前漲停板追高有風險，大盤將進入板塊輪動分化階段。關注破凈高股息以及增持回購股，仍然是市場熱點，超跌低估值仍會普漲修復。估值修復是行業配置主導邏輯，自5月20日至9月23日PE（TTM）下降幅度靠前的行業分別是：農林牧漁-17.2%、綜合-16.9%、電子-15.0%、美容護理-12.1%、計算機-11.1%、社會服務-9.7%、國防軍工-9.5%、-8.2%。根據歷史經驗，進入反彈的中期階段市場的核心決定因素回歸基本面。（數據wind）

財政不給力，還要靠加大發行長期特別國債解決，估計屆時助推行情牛三階段。因稅收和土地收入下滑，財政減收壓力較大，制約其支出力度。

策略上，先看破凈高股息股的反彈，短期看金融，自主可控科技股，另外，基礎化工、小維生素、小金屬等值的關注。關注破凈高股息以及增持回購股，仍然是市場熱點，超跌低估值仍會普漲修復。行業方向：1）車路云一體化；2）被錯殺的電力信息化軟件低估值3）醫藥低估值4）5）汽車零部件龍頭6）低估值食品飲料7）固態電池。

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