經濟觀察網 記者 沈怡然 在中國鼓勵低空經濟發展的背景下，一種飛行于1000米低空的電動小飛機eVTOL（電動垂直起降航空器），被政府機構、社會資本和企業高度關注。

明勢資本是國內較早一批投資eVTOL的風險投資機構，在明勢資本合伙人夏令看來，eVTOL相比直升機有更簡化的機械結構和更低的量產成本，有條件成為一種大眾通勤工具，在中短途（30km—300km）航程上解決陸地交通網絡的效率瓶頸。

自2014年成立以來，明勢資本已投資170多家企業，并將智能電動出行作為主要賽道。自2015年起，該機構先后投資了理想汽車（LI. NASDAQ）、小牛電動(NIU.NASDAQ)、知行科技(1274.HK)、裕太微（688515.SH)、沃蘭特、安飛Ampaire等公司。

夏令認為，eVTOL前景廣闊，但實現商業化非常難，大多數在研項目可能會在未來兩年被攔在適航認證的門檻之外。eVTOL要成為像出租車那樣的出行服務，還需要等到2030年之后。

9月12日，對夏令進行了專訪。

：當初為什么要投資eVTOL？

夏令：智能電動出行不只是陸地出行，我們關注eVTOL是從2018年投資美國安飛航空公司開始，這家公司將傳統小型飛機從燃油動力改成了油電混合動力，通過在飛機的起飛、著陸或快速加速階段提供電動助力，將油耗降低了 50%以上。我意識到，這種新型電動飛機的想象空間其實非常大。當時eVTOL概念還沒流行起來，美國就有很多家創業公司開始做eVTOL。

：eVTOL的想象空間具體有哪些？

夏令：eVTOL用電機和電池替代了傳統復雜的航空發動機，簡化了機械結構，量產成本可能只有直升機的十分之一，安全性比直升飛機高一到兩個數量級。

它既能載人也能載物，尤其是它可以垂直起降飛行，飛起來噪音更小、更環保，意味著它打破了對專業機場建設的依賴，只需要一個小范圍的起降地，甚至未來可以在城市中心布局。

：eVTOL的商業前景體現在哪些方面？

夏令：從載人和載物兩個維度來看，想象空間更大的是載人飛行，中國的高端商旅人士對時間效率有很高的要求，他們愿意為更快捷的出行方式支付溢價。eVTOL有機會提供一種出行服務，具有與客機一樣的安全性，價格與專車服務相近，但速度比專車快3—5倍。

隨著航空器技術和產業鏈的成熟，飛機制造和運營成本會進一步降低，這種類似高端專車的服務會慢慢普及到大眾通勤。我們預計在10年后，eVTOL航空器將在大規?？瓦\中起到重要作用，像高鐵、飛機一樣成為關鍵的運輸工具。

：相比之下，載物飛機的商業空間如何？

夏令：在北美、中東和東南亞等地區，eVTOL做貨運的經濟性是可行的，但是中國的公路網絡高度發達，公路貨運成本非常低，通過與順豐、菜鳥等企業的交流以及成本核算，我們發現，以目前eVTOL 500kg以內的載貨量來說，eVTOL經濟性相比公路貨運有非常大的挑戰。

此外，做景區觀光、緊急救援以及消防市場也有一定的商業價值，但這是小眾市場。實際上，包含eVTOL在內的低空小飛機，只有進入大眾視野才有機會實現萬億規模的產值。

：你如何看待政策對低空經濟的推動？

夏令：低空經濟今年被提升到戰略高度，但相關政策和空域改革在今年之前已經快速推進。我認為，國家推進低空經濟并非一時興起，背后是主管部門對eVTOL技術的深入理解和對中國航空產業長期發展的考慮。

一方面，eVTOL與中國已經全球領先的新能源汽車產業鏈關系緊密，是中國航空業有機會與海外同步發展甚至實現超越的新機會；另一方面，低空飛行器不僅能帶動航空器產業鏈，所需的起降設施、充電站、維修、飛行員培訓等諸多航空運營產業也是巨大的市場。

：社會資本也在積極行動嗎？

夏令：2024年，政策溫度很熱，而投資機構的態度普遍很謹慎，更多是將資金集中在行業頭部企業。他們的行動也不是外界看起來那么火熱。

：大家背后的考慮是什么？

夏令：在今天資本市場的大環境下，投資機構在選擇賽道、賽手的時候會更加挑剔。eVTOL雖然政策很好，但大規模商業化仍需要較長周期，而且，國內eVTOL領域有二三十家創業企業，但eVTOL的研發是技術密集型與資金密集型，只有少數項目才能融到足夠多的資金有機會跑出來。

：eVTOL的結構比直升機更簡化，也有產業鏈可以合作，為什么創業這么難？

夏令：做eVTOL的樣機并不難，但真正做產品、實現商業化非常難。飛機比汽車對安全性和可靠性的要求更高，載人eVTOL作為民用航空器，必須獲得民航局的適航認證才能商業化運營。適航認證的過程長、成本高，對企業技術把控能力和適航體系能力要求也很高。

一家載人eVTOL企業，從零開始研發，到產品獲得適航認證，再到規模化量產，至少需要投入10億元的資金。大多數的在研eVTOL項目會在未來兩年被攔在適航的門檻之外，或者只能獲得限制性使用的適航許可，極大影響其商業價值。

：什么樣的項目才具有潛力？

夏令：從方向上說，飛行器必須是做載人運輸的，具有高等級安全性，面向大眾出行市場；創始人具備航空專業性，對載人航空器有深刻理解，有相關適航經驗，而不是只做過航?；蜻b控無人機；同時，eVTOL是一個長周期的項目，與其他前沿技術一樣，大概要以10年為周期起，這要求創始人要有足夠的專注和韌性。

：為什么最后投資了沃蘭特？

夏令：我從2020年9月起在國內考察eVTOL賽道項目。2021年開始，中國陸續有一批eVTOL公司成立，整體處于縮比樣機研制階段。當時對eVTOL的質疑聲很多，這是一個典型的非共識賽道，但這才是早期投資人的機會。

當時決定從創始人和團隊背景以及工程效率來篩選項目，我在2021年找到沃蘭特，創始人董明在民航領域已經工作20多年，從2016年起就在研究eVTOL。他本人參與過ARJ21、C919和CR929的飛機研制。在2022年1月，我們就領投了沃蘭特的天使輪。

：沃蘭特的飛機尚未實現商業化運營，你對它未來的預期是怎樣的？

夏令：我們預計沃蘭特到2026年有望拿到型號合格證（TC證），然后開始著手商業化。但是要真正實現規?；赡苓€需要4—5年。沃蘭特目前的任務是適航取證，這也是商業化的前提。

：實際上，絕大多數eVTOL都沒有完成適航認證，產業目前進展到什么階段，eVTOL距離商業化還有多少年？

夏令：安全性是產業的第一步，先有安全性，再講經濟性，最后才是體驗感。如果做不到安全性，載人運輸服務就不會存在。目前全球有上百家公司，中國也有幾十家在eVTOL領域競爭，至今還沒有一家公司已經在安全性上能夠去證明自己。一方面適航認證是需要時間的，另一方面真正有實力通過適航認證的公司也是極少數。

預計從2026年起，中國會出現一些點對點的飛行服務，比如旅游景區的空中游覽、醫院緊急救援，還有一些特定區域的點對點客運航班。但要讓eVTOL成為像出租車那樣的出行服務，還得等到2030年之后。要讓老百姓真正接受并習慣乘坐這種飛行器，最終產業實現規模化，需要有10年周期的耐心。