9月10日訊（記者 王曉楠）醫藥投資圈大佬朱忠遠在跨界短短五年后，就要帶領其“打造”的創新藥公司映恩生物闖關港交所。這家兩年多虧損超8億元的創新藥公司，在朱忠遠強大的“朋友圈”加持下，短時間內完成了4輪融資，融資累計高達1.38億美元，投資方包括“藥明系”、禮來亞洲基金旗下投資機構、中新創投、七匹狼集團旗下的晟聯以及天力士國際資本等知名資本。

創始人強大的“朋友圈”，成立5年融資1.38億美元

9月4日，Duality Biotherapeutics, Inc.（以下簡稱“映恩生物”）擬香港IPO獲證監會接收材料。此前8月26日，映恩生物向港交所主板提交上市申請，摩根士丹利、富瑞金融、中信證券為聯席保薦人。

映恩生物成立于2019年，這家成立僅5年的創新藥公司，已經吸引了眾多明星資本入場，這就不得不提到公司創始人朱忠遠，其憑借非凡的“朋友圈”讓尚在虧損的映恩生物成為了投資界的香餑餑。

根據招股書，現年53歲的朱忠遠，其目前擔任映恩生物的董事會主席、執行董事兼首席執行官。在醫藥創業及投資方面擁有逾20年經驗的朱忠遠，曾擔任6 Dimensions Capital及Wuxi Healthcare Ventures等風險投資公司的合伙人，其在投資及孵化基石藥業（2616.HK）、榮昌生物（9995.HK）、甘李藥業（603087.SH）及華大基因（300676.SH）等創新生物技術公司的過程中發揮了重要的作用。

畢業于南開大學生物系的朱忠遠，后又獲得馬薩諸塞大學沃斯特分校博士學位及加州大學伯克利分校工商管理碩士學位，作為兼具生物醫藥和投資人背景的創始人，在朱忠遠帶領下的映恩生物橫掃資本圈。

在映恩生物成立的次年，也就是2020年4月，公司就完成了種子輪融資，投資方分別包括6D Capital、6D Affiliates、APHN、King Star Med以及朱忠遠控股公司，總計投資500萬美元。同年7月和8月，映恩生物又完成了A-1輪融資及A-2輪融資，投資方分別包括APHN、Golden Sword、King Star Med及WuXi Venture，總計投資2250萬美元。

映恩生物成立次年就獲得了朱忠遠老東家通和毓承的投資，還有藥明生物旗下全資子公司WuXi Venture的青睞。2015年，藥明康德將風險投資部門獨立出來，成立了毓承資本。2017年，毓承資本與另一家投資機構通和資本合并，并更名為通和毓承，專注于醫療健康領域投資，其中就包括信達生物和百濟神州。目前，藥明康德董事長李革仍擔任6 DIMENSIONS CAPITAL GP, LLC和6 DIMENSIONS CAPITAL LIMITED的董事。

此外，兩度增資的King Star Med也與“藥明系”頗有聯系。King Star Med的實控人為林向紅，其目前還是紐爾利投資的董事長，而“藥明系”旗下公司也是紐爾利投資的股東之一。

之后的兩年里，映恩生物又先后完成B輪、B+輪融資，引入了禮來亞洲基金旗下的LAV USD和Orchids、中新創投、七晟醫藥、七匹狼集團旗下的晟聯以及天力士國際資本等，總投資1.1億美元。

在四次融資后，映恩生物合計融資金額達1.38億美元，其投后估值也是持續攀升，從2020年4月的約1450萬美元提升到了2022年9月的約2.69億美元。

最新股權結構顯示，映恩生物創始人控股公司持股9.54%，禮來LAV USD持股16.55%，King Star Med持股13.22%，上海楹聯持股9.38%，“藥明系”通過旗下WuXi Venture持股6.12%，6D Capital（通和毓承）持股5.87%，其他投資者持股33.8%。

創始人朱忠遠強大的“朋友圈”為尚在虧損的映恩生物不斷輸血，但也付出了相應的代價。上述投資者獲得的股份，其中有不少是可轉換優先股，可作為以公允價值計量且變動計入當期損益的金融負債，也就意味著，公司需要履行償還義務。截至2024年3月末，映恩生物的金融負債為22.94億元。

除了頻繁融資使自身股份不斷縮水，喪失第一大股東的地位外，映恩生物還與各位投資者簽署了對賭協議，約定贖回權在其遞表時已即時終止，但若公司撤回IPO申請、IPO失敗以及遞表后18個月屆滿時，贖回權可再次行使。

兩年多虧損超8億元，創始人領2670萬高薪

隨著在非腫瘤適應癥方面的探索，針對自身免疫疾病的ADC預計將進一步擴大ADC市場，而美國及中國仍將是最大和增長最快的ADC市場。

目前，全球ADC市場由2018年的20億美元快速增長至2023年的104億美元，年復合增長率為38.6%，且預計2023-2028年及2028-2032年將分別按31.8%及29.2%的年復合增長率持續強勁增長，并于2032年達到1151億美元。

根據招股書，映恩生物主要為癌癥和自身免疫性疾病等患者研發新一代ADC（抗體偶聯藥物）創新藥物，目前已經建立起12條ADC管線，包括6款臨床階段管線，但尚無產品獲批上市。

雖然行業發展較為火熱，又有資本的狂熱追捧，但未獲得任何候選藥物上市批準的映恩生物，也尚未從產品銷售中獲得任何收入，隨著持續產生大量研發成本及運營開支，公司目前仍處于虧損中。

而核心產品之一DB-1311的單抗還是自藥明生物引進而來。招股書顯示，2022年5月26日，映恩生物與藥明生物間接全資附屬公司WuXi Biologics訂立許可協議，獲得了B7-H3單抗。作為映恩生物的核心產品之一及靶向B7-H3的ADC，DB-1311為WuXi Biologics協議項下唯一的B7-H3 ADC產品。

2022年、2023年以及2024年一季度，映恩生物的營業收入分別為166.3萬元、17.87億元和6.41億元，均來自授權合作；相應的凈虧損分別為3.87億元、3.58億元和6594.2萬元，主要由于研發支出及優先股公允價值變動損益，而期內研發開支分別為3.4億元、5.59億元和3.11億元。

雖然自身造血能力仍待釋放，但映恩生物已與BioNTech、百濟神州及Adcendo等全球領先的合作伙伴訂立數項對外許可及合作協議，協議總值超過40億美元。

輕資產運營的映恩生物的財務狀況良好，截至2024年3月末，映恩生物賬上現金及現金等價物為13.3億元。與此同時，作為公司創始人，朱忠遠近年來也是持續領高薪，2022-2023年，其薪資分別為818.3萬元、1854.4萬元，合計2672.7萬元。