揚(yáng)帆出海作者丨汪醬

眼看2024即將進(jìn)入第四個季度，在此期間，各大游戲上市公司們陸陸續(xù)續(xù)公布了2024年H1業(yè)績，揚(yáng)帆出海統(tǒng)計并梳理了28家財報中的關(guān)鍵信息點(diǎn)，包括流水、營收、買量投入、游戲儲備等，借此機(jī)會，我們也可以一窺未來游戲市場的“錢”景。

Part 1 小游戲給騰訊帶來新增長曲線，網(wǎng)易業(yè)績?nèi)匀怀袎?/strong>

從統(tǒng)計的28家游戲上市公司業(yè)績來看，有11家公司上半年營收相較去年比例有所增加，其中，領(lǐng)航的依舊是騰訊、網(wǎng)易，騰訊上半年游戲營收為966億元，同比增加4.10%，網(wǎng)易上半年營收為415億元，同比增加6.70%，單從營收來看，騰訊是網(wǎng)易的2倍多。

在上半年，具體到季度來看，騰訊第二季度營收（僅游戲）是近兩三年來單季最高，同比去年同期增幅達(dá)9%，其中本土游戲營收達(dá)到了346億元，為騰訊游戲部分的收入貢獻(xiàn)了大頭，相對海外營收僅為139億元。

為何將第二季度單獨(dú)拎出來說？一是因?yàn)槠涞诙径扔螒驙I收表現(xiàn)突出，本土游戲營收增長主要得益于《和平精英》《王者榮耀》和《無畏契約》等老支柱產(chǎn)品的拉動，以及新游戲《DNF手游》上線后的優(yōu)秀表現(xiàn)，海外增長也是得益于幾款老產(chǎn)品如《Brawl Stars》《PUBG Mobile》《Squad Busters》等的發(fā)力；

二，也是最重要的原因，是由于其在第二季度財報中，重點(diǎn)披露了一個重點(diǎn)戰(zhàn)略方向——小游戲。根據(jù)第二季度財報，騰訊微信小游戲平臺的月活增長至5億，比去年增加了1億，用戶規(guī)模達(dá)到10億。流水方面，其2023年全年微信小游戲總流水增長了50%，而2024年第二季度單季便同比增長超過30%，季度流水過千萬的小游戲數(shù)量超過240款，相對而言，去年僅100+款達(dá)到了這一數(shù)字。

在第二季度財報中，騰訊遞延收入部分顯示其實(shí)現(xiàn)了15.7%的同比增長，總計已經(jīng)達(dá)到1117.69億元（流動和非流動遞延收入總和）。

這一數(shù)據(jù)反映的是其內(nèi)購方面的收入，比如用戶購買皮膚、道具等虛擬商品，玩家產(chǎn)生的購買行為雖然只是一次性操作，但騰訊所提供的服務(wù)是長期持續(xù)的，因此這部分收入作為騰訊的現(xiàn)金流入為其在游戲領(lǐng)域的發(fā)展提供了強(qiáng)力的支撐。所以整體而言，騰訊第二季度財報中所反映的數(shù)據(jù)和信息，更值得我們深入思考和挖掘。以小窺大，也可以看到騰訊雖然新老產(chǎn)品正面臨著一定青黃不接的局面，但海內(nèi)外游戲業(yè)務(wù)都有著極強(qiáng)的增長潛力。

再來看網(wǎng)易，同樣可以從第二季度財報和半年度財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)分別來看：2024年Q2，網(wǎng)易游戲營收為255億元，同比增長6.1%，歸母凈利潤同比下降17.99%；H1半年度游戲營收為523.38億元，同比增長6.69%，歸母凈利潤同比下降4.03%。總結(jié)說，在兩份財報中，“增收不增利”都是核心關(guān)鍵詞。

增收不增利的原因也是比較常見的幾點(diǎn)要素，比如新老產(chǎn)品不接、市場競爭加劇等，具體到游戲產(chǎn)品來看，《蛋仔派對》作為網(wǎng)易游戲用戶體量最大的產(chǎn)品之一，在海內(nèi)外市場中均面臨著各種壓力，用戶轉(zhuǎn)化收入能力有待提高。一方面，《蛋仔派對》核心玩家有26.3%為00后，但受到未成年人充值問題影響，其在國內(nèi)加強(qiáng)了未成年人保護(hù)措施，導(dǎo)致短期收入承壓，到Q2末，其最高日流水已降至529萬元（寒假檔最高是1300萬元）。另一方面，目前海外市場派對類游戲熱潮相對冷卻，且受到小游戲等新型品類的沖擊，用戶付費(fèi)、留存皆受到一定影響。

此外，網(wǎng)易在海內(nèi)外市場中上線的幾款新游，如《螢火突擊》（國內(nèi)）、《世界之外》（國內(nèi)）、《射雕》（國內(nèi)）、《歧路旅人》（海內(nèi)外）、《指環(huán)王：紛爭》（海內(nèi)外）等，雖然上線之初表現(xiàn)不俗，且在短時間內(nèi)帶來了較高流水，但在后續(xù)時間內(nèi)均未能避免流水下滑以及下載量下降等問題。目前而言，只有7月25上線的《永劫無間》有望成為繼《蛋仔派對》之后的第二款高流水產(chǎn)品（首周流水超過8300萬元）。

除此之外，網(wǎng)易旗下還有《漫威：終極逆轉(zhuǎn)》《天啟行動》《燕云十六聲》等，其中前兩款已于8月底公測，目前由于上線時間尚短還無法判斷營收表現(xiàn)，但整體來看，在全球游戲競爭日益激烈的當(dāng)下，網(wǎng)易所面臨的局面相比騰訊要更為嚴(yán)峻。

Part 2 A股激烈角逐小游戲&出海雙賽道

A股游戲公司競爭同樣激烈，表現(xiàn)最好的TOP3分別是世紀(jì)華通、三七互娛、神州泰岳。其中，世紀(jì)華通是2024年上半年營收最高的，為92.76億元，同比增長53.33%，凈利潤為11.58億元，同比增長33.41%；營收上，三七互娛和世紀(jì)華通咬得比較緊，營收為92.32億元，同比增長18.96%，但從凈利潤來看，三七互娛則位居A股游戲公司第一，其歸母凈利潤為12.65億元，同比增長3.15%；神州泰岳上半年營收30.53億元，凈利潤6.31億元（游戲業(yè)務(wù)營收24億元，凈利潤8.2億元，同比增長50%）。

從上半年業(yè)績表現(xiàn)來看，除騰訊、網(wǎng)易營收突破百億外，世紀(jì)華通、三七互娛也是最接近百億數(shù)字的兩家A股公司。綜合財報信息而言，兩家業(yè)績增長的重要原因基本一致：小游戲和出海。

比如世紀(jì)華通旗下主攻海外市場的點(diǎn)點(diǎn)互動，憑借兩款冰雪題材SLG（《Whiteout Survival》《Frozen City》）以及兩款休閑產(chǎn)品（《Dragonscapes Adventure》《Family Farm Adventure》）、一款新品（《Truck Star》）在海外市場勢如破竹，其中《Whiteout Survival》更是長期霸榜手游收入榜，根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，《Whiteout Survival》在今年6月全球收入已突破1億美元，7月同比增長5.4%，累計內(nèi)購收入超過10億美元。今年，其小游戲版本《無盡冬日》在國內(nèi)上線，上線后也長期霸榜小游戲榜TOP1，在iOS暢銷榜上穩(wěn)步上升，根據(jù)DataEye預(yù)估，《無盡冬日》小游戲版本6月流水或已達(dá)到3億元左右。此外，三消+車改新游《Truck Star》上線后，也為點(diǎn)點(diǎn)互動帶來了相對亮眼的營收表現(xiàn)，目前雙端月流水超過1000萬，下載量接近700萬。

三七互娛旗下多款長周期產(chǎn)品，特別是SLG產(chǎn)品《Puzzles&Sruvival》以及MMORPG《Devil M》等共貢獻(xiàn)了相對穩(wěn)定的流水，此外《Puzzles & Chaos》《Ant Legion》《Mecha Domination》三款SLG也多次躋身海外多個市場的下載&暢銷榜TOP20內(nèi)。除此之外，三七互娛還先后跑出了《叫我大掌柜》《尋道大千》《靈魂序章》等多款熱門小游戲，憑借大手筆的買量投入，《尋道大千》《靈魂序章》更是長期盤踞小游戲暢銷榜TOP10。

值得一提的是，A股游戲公司中，中手游、游族、巨人網(wǎng)絡(luò)財報也突出了小游戲和出海帶來的業(yè)績增收能力。如巨人網(wǎng)絡(luò)，我們注意到，其征途IP的多款小游戲陸續(xù)上線或開啟了測試，其中已經(jīng)上線的《王者征途》累計新增用戶超過800萬，自2月上線后流水已連續(xù)5個月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。海外市場中，其推出的《Super Sus》DAU也保持了持續(xù)穩(wěn)定增長，創(chuàng)下年內(nèi)新高，在2024H1報告中顯示，巨人網(wǎng)絡(luò)營收達(dá)到了14.27億元，凈利潤為7.18億元，同比增長8.16%。

中手游上半年推出的小游戲《消個錘子》上線后登上微信小游戲暢銷榜TOP23，并位列小游戲塔防三合消除品類TOP1，另一款《主公別跑》也多次實(shí)現(xiàn)了月流水超千萬的成績。根據(jù)財報內(nèi)披露的數(shù)據(jù)，中手游上半年平均每月活躍用戶達(dá)到1439.2萬，平均每月付費(fèi)用戶數(shù)102.7萬，ARPPU值達(dá)200.2元。

在全球市場，得益于2023年底于中國港澳臺地區(qū)上線的《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》的優(yōu)秀表現(xiàn)，其海外發(fā)行業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.76億元，同比增長了41.5%。在未來一段時間，中手游的重心也主要圍繞這兩方向，國內(nèi)小游戲儲備包括《鄉(xiāng)村愛情之經(jīng)營人生》《春秋玄奇》《三千幻世》等，全球發(fā)行產(chǎn)品還有《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》（8.22上線中國港澳臺）、《真?三國無雙霸》、兩款小游戲《消個錘子》《代號：FA》等，基于此，我們對中手游下半年的表現(xiàn)會投入更多關(guān)注。

最后，游族的游戲業(yè)績相較去年同期有所回暖，雖然上半年營收7.02億，同比下降17.02%，但凈利潤達(dá)到460.43萬元，相較去年同期增長了108.85%，成功扭虧為盈。

從營收構(gòu)成來看，其國內(nèi)地區(qū)營收和其他產(chǎn)品營收同比有所增加，海外營收同比下降。從游戲儲備來看，其儲備有多達(dá)八款小游戲產(chǎn)品，其中《代號 A》《代號 Pack》《代號 DH》等已經(jīng)陸續(xù)開始測試，此外，還儲備有7款偏中重度類型產(chǎn)品計劃于全球/海外發(fā)行，同時，游族CEO陳芳表示，2024年新品發(fā)行頻率還會翻倍提升，預(yù)計會達(dá)到平均每月1款（或新區(qū)域），基于此，我們判斷游族在今年一段時間內(nèi)的重點(diǎn)也勢必在小游戲和出海領(lǐng)域，至于其“以量取勝”的打法是否能夠穩(wěn)住腳跟，我們將在下一個財報季做更詳細(xì)的解讀。

Part 3 結(jié)語

由于篇幅原因，我們只選取了部分更能夠清晰展示市場動向的公司業(yè)績做出解讀，通過這些公司的業(yè)績表現(xiàn)和儲備，也讓我們再次對游戲市場競爭的激烈程度有了新的認(rèn)知。“不跟上，就掉隊”，隨著小游戲和出海成為熱門風(fēng)口，緊跟趨勢，或許是目前游戲從業(yè)者們不得不做的選擇。