賣(mài)在人聲鼎沸時(shí)！

今年以來(lái)，金價(jià)屢創(chuàng)新高，備受市場(chǎng)關(guān)注，大批投資者蜂擁買(mǎi)入。

與之相對(duì)應(yīng)的是，在對(duì)金價(jià)上漲的一片叫好聲中，全球?qū)_基金巨頭橋水卻在快速撤退。多只黃金ETF定期報(bào)告顯示，自2022年中以來(lái)堅(jiān)定持有黃金ETF的橋水（中國(guó)），今年上半年大舉賣(mài)出。

例如，2023年底，橋水持有易方達(dá)黃金ETF為3159萬(wàn)份，今年上半年，至少賣(mài)出2760萬(wàn)份。

巨頭撤離，展望后市，金價(jià)何去何從？

橋水甩賣(mài)黃金ETF

橋水，正從多只黃金ETF的前十名持有人名單中消失。

易方達(dá)黃金ETF2023年年度報(bào)告顯示，截至2023年末，橋水（中國(guó)）投資管理有限公司－橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào)位列第一大持有人，持有份額為3159.35萬(wàn)份。

橋水（中國(guó)）投資管理有限公司－橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金二號(hào)、橋水（中國(guó)）投資管理有限公司－橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金一號(hào)分別持有570.18萬(wàn)份、468.1萬(wàn)份。如下圖所示：

不過(guò)，今年上半年，橋水大舉賣(mài)出該ETF。截至今年二季度末，上述三只產(chǎn)品均從該ETF的前十名持有人名單中消失。下圖為截至今年二季度末的最新持有人名單：

從上圖可以看出，截至今年6月底，易方達(dá)黃金ETF第十名持有人持有份額為398.76萬(wàn)份。

這意味著，今年上半年，橋水（中國(guó)）投資管理有限公司－橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào)至少賣(mài)出2760萬(wàn)份。

考慮到對(duì)沖基金對(duì)大類資產(chǎn)的配置思路，當(dāng)如此比例賣(mài)出一類資產(chǎn)時(shí)，更多是選擇了清盤(pán)賣(mài)出。

類似的情況，同樣發(fā)生在博時(shí)黃金ETF和華安黃金ETF上。

截至2023年底，橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào)、橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金一號(hào)、橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金二號(hào)持有該基金份額分別為：4662.48萬(wàn)份、929.42萬(wàn)份、871.06萬(wàn)份。如下圖所示：

根據(jù)該基金2024年中期報(bào)告，今年上半年，上述產(chǎn)品均從基金前十名持有人名單中退出。

截至去年底，橋水（中國(guó)）投資管理有限公司－橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào)持有華安黃金ETF8266.46萬(wàn)份，位列第二大持有人（如下圖所示）。今年6月底，該產(chǎn)品從基金前十名持有人名單中退出。

已經(jīng)持有兩年多

買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津處。

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，橋水最早出現(xiàn)在上述黃金ETF前十大持有人名單時(shí)，還是在2022年上半年。當(dāng)時(shí)黃金遠(yuǎn)沒(méi)有現(xiàn)在如此炙手可熱。而從橋水悄然買(mǎi)入至今，已有兩年時(shí)間。

易方達(dá)黃金ETF2022年中期報(bào)告顯示，截至2022年二季度末，橋水（中國(guó)）旗下上述三只產(chǎn)品首次出現(xiàn)在上述黃金ETF前十大持有人中，如下圖所示：

根據(jù)易方達(dá)黃金ETF定期報(bào)告，可以看出橋水上述三只產(chǎn)品，持續(xù)持有該ETF直到2023年底，直到今年上半年大舉賣(mài)出。

從易方達(dá)黃金ETF的走勢(shì)圖可以看出，橋水買(mǎi)入后就開(kāi)始震蕩上漲，今年二季度以來(lái)，開(kāi)始高位震蕩。橋水順勢(shì)獲利了結(jié)。

后續(xù)黃金機(jī)會(huì)幾何

同橋水的操作有所不同，大量資金依然在涌入黃金ETF。

世界黃金協(xié)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)顯示，7月全球?qū)嵨稂S金ETF流入37億美元，這也是2022年4月以來(lái)最強(qiáng)勁的月度表現(xiàn)。

“近幾個(gè)月來(lái)，隨著投資者對(duì)主要央行降息預(yù)期的不斷增強(qiáng)，黃金ETF出現(xiàn)了持續(xù)的凈流入。”世界黃金協(xié)會(huì)全球研究負(fù)責(zé)人安凱表示。

從近期黃金表現(xiàn)來(lái)看，倫敦金價(jià)格在2500美元附近震蕩。

建信基金經(jīng)理朱金鈺表示，前期金價(jià)的持續(xù)上漲，主要有以下幾方面原因：首先，貨幣屬性是黃金的本質(zhì)屬性，其漲跌受信用貨幣影響。2022年以來(lái)，美國(guó)財(cái)政持續(xù)擴(kuò)張，美元信用受損，黃金和數(shù)字貨幣成為資本追逐的方向。各國(guó)央行購(gòu)金，支撐了黃金需求；其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱帶動(dòng)降息預(yù)期升溫，觸發(fā)黃金上漲；最后，地緣政治因素不確定性較大，推動(dòng)黃金上行。

在華安基金看來(lái)，前期美國(guó)制造業(yè)PMI和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，貨幣政策穩(wěn)就業(yè)必要性提升。同時(shí)，通脹延續(xù)下行趨勢(shì)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的信心，后續(xù)關(guān)注9月降息幅度落地情況。

展望后市，博時(shí)基金表示，黃金市場(chǎng)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)即將落地的降息預(yù)期走勢(shì)較為震蕩，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)走弱的趨勢(shì)明顯。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放降息信號(hào)，但是黃金市場(chǎng)目前對(duì)于9月利率會(huì)議降息25bp，年內(nèi)降息100bp已經(jīng)完全定價(jià)，市場(chǎng)還需更多數(shù)據(jù)或矛盾才能打破當(dāng)前整體震蕩的局面。

責(zé)編:王時(shí)丹 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬(wàn)軍偉

（上海證券報(bào)）