智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，2025年全球科技投資熱情不減，但呈現“強算力、弱應用”的結構性分化。明年在C端尋找AI原生的交互范式、在B端深入高含金量的垂類場景賦能，其中蘊含較大的機會。2026年建議關注確定性較高的三條主線：1)產業賦能：重點關注擁有行業Knowhow和數據的公司。2)應用出海：優先考慮海外收入占比高的AI應用企業。3)端側AI：爆品出現概率增加，AI硬件品牌商以及算法廠商受益。

光大證券主要觀點如下：

2025年全球科技投資熱情不減，但呈現“強算力、弱應用”的結構性分化

全球科技巨頭大幅擴大資本開支，上游的算力芯片/配套硬件直接受益，但與此同時計算機/軟件板塊面臨三重壓力：1)軟件公司業績增速整體遠低于算力鏈;2)與硬件相比，軟件公司估值并不便宜;3)“大模型吞噬軟件”的擔憂持續發酵。截至25Q3，國內公募基金對計算機板塊低配1.7pct。

2026年AI應用有望破局

算力成本預計持續下降，給應用的繁榮鋪平道路。在C端尋找AI原生的交互范式、在B端深入高含金量的垂類場景賦能，其中蘊含較大的機會。

中國AI應用的三大機遇：實業深耕、外展出海、端側重構

中國AI的工業場景紅利：我國擁有全球唯一完整的工業體系，能提供高價值的現實世界數據/應用場景/能源供應，并將催生多元的Agent形態。現代化產業體系建設在“十五五”規劃建議中提升至首位，預計“人工智能+”將在十五五期間獲政策密集支持。

軟件產品力外溢：AI應用出海是國內AI產品團隊“極致效率+全球定價”的套利，且中國的工程師紅利仍在持續擴大。出海成為眾多計算機公司的優先戰略，海外收入增速已普遍快于國內。AI工具、智能設備、跨境電商、跨境支付等領域均有較多機會。

押注AI時代的端側超級入口：互聯網大廠和AI創業公司正在積極探索AI時代的端側形態。既有與現有消費電子產品深度融合，如AI手機、AIPC，也有AI原生的新型硬件，如AI眼鏡、可穿戴設備等。預計在硬件和算法不斷成熟的背景下，相關產品出貨量具備高增長潛力。

風險提示：地緣政治風險，宏觀經濟風險，行業競爭加劇風險。