21世紀經濟報道記者 陳歸辭

12月21日，遞交上市申請的MiniMax攜招股書浮出水面。

MiniMax通過港交所聆訊后披露的招股書顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，MiniMax的收入分別為246.0萬美元、3052.3萬美元及5343.7萬美元；凈虧損分別為2.69億美元、4.65億美元及5.12億美元；毛利率分別為-24.7%、12.2%及23.3%。

MiniMax收入主要來源于Al原生產品和開放平臺及其他基于AI的企業服務。2025年前三季度，其AI原生產品收入在總收入中占比71.1%，產品包括智能Agent應用MiniMax、視覺生成平臺海螺AI、音頻生成工具MiniMax語音、全模態交互平臺Talkie/星野。

其中，2025年前三季度，海螺AI收入為1746.4億美元，在總收入中占比32.6%；Talkie/星野收入為1875億美元，在總收入中占比35.1%。

MiniMax的開放平臺向企業客戶和開發者提供開放API及服務，其他基于AI的企業服務主要包括根據企業需求安排專屬資源及授權交付成果，客戶涉及智能硬件、醫療健康、文旅及金融及互聯網服務等行業。2025年前三季度該部分收入在總收入中占比28.9%。

業務重心在C端的MiniMax，超七成收入由海外市場貢獻。2025年前三季度，其海外市場收入為3.9億美元，在總收入中占比73.1%。其中，新加坡市場收入在總收入中占比24.3%，美國市場收入在總收入中占比20.4%。

21世紀經濟報道發現，招股書的披露，也讓MiniMax與阿里之間聯盟關系的細節得以詳細披露。

招股書顯示，截至2025年12月15日，阿里巴巴集團控股有限公司通過聯營公司對MiniMax間接持股13.66%，并持有3.64%的投票權。阿里戰略投資部總經理陳英杰獲委任為 MiniMax 的非執行董事。

資本聯動正轉化為雙方持續擴大的業務合作。

招股書顯示，MiniMax自2022年起持續向阿里云計算有限公司（下稱“阿里云”）采購云計算服務，相關交易金額不斷攀升。與此同時，自2023年起，MiniMax向阿里銷售API服務也產生交易金額，相關交易金額亦持續增長。雙方的雙向合作將在未來延續。

具體而言，據招股書披露，2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，MiniMax向阿里云購買云計算服務的金額分別為約4萬美元、310萬美元、1000萬美元及5840萬美元。

而2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，MiniMax向阿里銷售API服務的金額分別約為0、4.14萬美元、3.33萬美元及23.3萬美元。

MiniMax與阿里雙方已就明年起采用API的數個新項目達成協議，MiniMax將在未來三年為阿里運營的業務提供API服務，預計該收入將顯著增長。

招股書稱，由于雙方合作尚處于初期擴展階段，2025年度收入規模仍相對較小，于初步整合與試點測試完成后，API使用近幾個月才開始擴大規模。MiniMax預期將與阿里共同拓展使用場景與流量規模，未來三年向阿里提供的API服務預期金額將不低于200%。

同時，招股書也明確了未來三年對阿里云計算服務采購金額的上限，2026年、2027年及2028年的年度上限分別為1.15億美元、1.25億美元及1.35億美元。