智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在與微軟(MSFT.US)高管會面后，摩根士丹利分析師 Keith Weiss 認(rèn)為，這家科技巨頭的 Azure 部門可能會帶來“顯著的上漲空間”。對微軟給予“增持”評級、目標(biāo)價為 650 美元的 Weiss 表示，最近與OpenAI達(dá)成的 2500 億美元交易為微軟的進(jìn)一步上漲鋪平了道路。

Weiss在給客戶的報(bào)告中寫道：“根據(jù)我們的框架、分析以及對管理層評論的解讀，Azure AI(不包括OpenAI的收入分成)的毛利率可能已經(jīng)達(dá)到20%左右。”因此，他上調(diào)了對Azure的預(yù)期，并認(rèn)為Azure人工智能相關(guān)的毛利率到2029財(cái)年可能高達(dá)30%(甚至更高)。因此，

Weiss表示：“我們認(rèn)為Azure AI的利潤率可以超過40%，這意味著未來幾年我們的模型將有非常顯著的增長空間。與微軟管理層的對話增強(qiáng)了我們對需求趨勢的信心，這些趨勢將支撐第一財(cái)季(按固定匯率計(jì)算)收入的加速增長，并擴(kuò)大運(yùn)營利潤率。預(yù)訂量、RPO和產(chǎn)品使用量方面的需求信號均比我們預(yù)期的更快。總而言之，盡管微軟股價目前是我們2027財(cái)年GAAP每股收益預(yù)期(約20.65美元)的23倍，但其第一財(cái)季業(yè)績所展現(xiàn)的強(qiáng)勁需求和利潤率進(jìn)一步提升的潛力仍然被嚴(yán)重低估，因此微軟仍然是我們大型軟件股的首選。”

Weiss補(bǔ)充道：“我們Azure的預(yù)測增長幅度遠(yuǎn)不及OpenAI交易可能帶來的貢獻(xiàn)。如果這筆(剩余的履約義務(wù))能夠全額計(jì)入收入，這將為我們的模型帶來另一個增長點(diǎn)。”