本文時代周報 作者：朱成呈

繼摩爾線程（688795.SH）之后，國產GPU賽道很快迎來第二家登陸科創板的企業。

12月17日，被市場稱為“中國版AMD”的沐曦股份（688802.SH）正式掛牌交易。上市首日，股價以700元/股高開，較104.66元/股的發行價上漲568.83%。

開盤后，資金持續推高股價，盤中一度觸及895元/股，公司市值最高攀升至約3580億元，超過此前上市的摩爾線程。按盤中最高價計算，中一簽（500 股）的投資者浮盈約39.52萬元，成為年內收益最為可觀的新股。

這場火爆行情并非始于上市當天。12月8日晚，沐曦披露IPO 中簽結果時，市場情緒已明顯升溫。其網上發行最終中簽率僅 0.03348913%，低于摩爾線程，顯示出投資者對國產GPU資產的高度追捧。

值得關注的是，在網下配售的私募機構中，寧波幻方量化位列獲配首位，獲配股份約4.69萬股；同一實控人旗下的浙江九章資產亦獲配約1.6萬股。兩家機構背后，均指向同一個名字——梁文鋒。其既是寧波幻方量化的創始人，也是大模型公司DeepSeek的創始人。

12月17日，沐曦股份報收829.90元/股，上漲692.95%。按收盤價估算，梁文鋒旗下私募平臺浮盈約4561.76萬元。若按當日盤中最高價計算，最高浮盈約4971.24萬元。

連續“命中”國產GPU明星股

沐曦股份專注于自主研發全棧高性能GPU芯片及計算平臺，產品覆蓋智算推理的曦思 N 系列、訓推一體和通用計算的曦云 C 系列，以及仍在研發中的圖形渲染曦彩 G 系列。此次IPO，公司共發行4010萬股，募資約41.97億元。

在沐曦股份之前，梁文鋒旗下平臺已現身摩爾線程的網下配售名單。私募排排網數據顯示，在摩爾線程IPO中，獲配金額居前的量化機構包括寧波幻方量化、上海衍復投資和九坤投資。其中，幻方量化合計獲配 6.13 萬股，按摩爾線程上市首日600.5 元/股的收盤價計算，其持股市值達 3681.07萬元，收益率約425.46%。

梁文鋒的量化投資版圖，依托于九章資產與寧波幻方量化兩大平臺，二者均在基金業協會備案，實控人均為其本人。梁文鋒持有九章資產85%股權，持有寧波幻方量化76.27%的股份。而連續兩次“命中”國產GPU頭部企業，他的多重身份也受到市場關注。

對此，資深投行人士王驥躍向時代周報記者指出，打新本就是常規操作，“有新就打”，寧波幻方量化產品數量多，與DeepSeek之間或不存在直接關聯。

據悉，在沐曦股份的網下申購中，九坤、明汯、茂源、佳期等多家知名私募均積極參與。其中，寧波幻方量化動用162只產品、九章資產動用43只產品申報。

有產業觀察人士認為，市場此次對梁文鋒的關注，在于其旗下公司同時深度參與算力與大模型兩個環節。GKURC產經智庫首席分析師丁少將向時代周報記者表示，“依托大規模實際部署經驗，（梁文鋒）能精準驗證芯片在全鏈路運行中的真實性能、穩定性與性價比，預判技術迭代適配性，比傳統機構的參數化判斷更貼合產業實際。”

沐曦股份與梁文鋒及DeepSeek的淵源，并非始于資本層面的“打新”。今年年初，聯想集團與沐曦股份聯合發布基于DeepSeek大模型的首個國產一體機解決方案。面向更廣泛場景的DeepSeek訓推一體機，則基于聯想問天WA5480 G3 AI服務器，搭載8張沐曦曦云C500國產GPU，可為大模型訓練和推理提供強大的算力支撐。

浙商證券研報認為，軟件算法方面，DeepSeek持續通過算法優化減少資源開支。而昇騰CANN 開源、寒武紀完善基礎軟件平臺CambriconNeuWare，有助于擺脫對英偉達CUDA生態的依賴。

國產芯片受益DeepSeek效應

事實上，DeepSeek對沐曦股份等國產芯片企業的影響，正從減少資源開支延伸至精度層面的技術協同。

2025 年 8 月 21 日，DeepSeek 發布 DeepSeek-V3.1。官方披露，該版本采用 UE8M0 FP8 Scale 的參數精度，并在置頂評論中明確指出，這一 FP8 數據格式“是針對即將發布的下一代國產芯片設計”。

多位行業人士指出，UE8M0 FP8 對國產芯片的使用效率提升顯著，將進一步縮小與英偉達芯片的效率、成本差距，大大增加國產芯片的可用性。

FP8技術能夠在保持較高計算精度的同時，顯著降低計算資源需求。半導體資深專家張國斌向時代周報記者表示，關于國產芯片支持FP8精度，是因為原生支持FP8精度可以使國產芯片在AI計算領域更具競爭力，縮小與國際旗艦產品在性能上的差距，更好地滿足國內日益增長的AI應用需求，為國產芯片在市場中贏得更多份額，也可以減少對國外芯片的依賴。

彼時，由于DeepSeek并未明確指出FP8適配哪家國產AI芯片，市場一度將目光投向中國信通院發布的首批DeepSeek大模型適配名單。名單顯示，中國電信、華為、寒武紀、昆侖芯、海光信息、沐曦、中昊芯英、中科加禾等8家企業通過了相關測試。

值得注意的是，沐曦股份今年7月發布的曦云C600與摩爾線程MTT S5000都支持FP8精度計算。長城證券援引電子發燒友網數據，DeepSeek 通過 MoE 架構將激活參數量控制在合理范圍，DeepSeek-V3.1的 UE8M0 FP8 精度標準使國產芯片在推理場景下的能效比提升 40%。

實測顯示，在671B參數規模下，沐曦曦云C500運行DeepSeek-V3的單位算力成本較H100降低35%，推理延遲縮短至8ms以內。

在產業層面，DeepSeek的角色正在發生轉變。丁少將認為，DeepSeek深度適配20余家國產GPU廠商，通過技術優化提升芯片運行效率，開源模型降低適配門檻，推動“國產算力+大模型”生態閉環構建。此外，還帶動邊緣計算等場景的芯片需求，助力國產芯片在實戰中迭代升級。

從市場結構看，國產芯片仍處于追趕階段。IDC數據顯示，2024年中國GPU市場中，英偉達以70%的市場份額位居第一，華為昇騰以 23%的銷量份額位居第二，而在具體出貨量方面，英偉達出貨190 萬片，華為昇騰64萬片，昆侖芯6.9萬片，天數智芯3.8萬片，寒武紀2.6萬片，沐曦2.4萬片，燧原1.3萬片。

但增量空間正在快速打開。弗若斯特沙利文預測，2024年全球GPU市場規模超萬億元，預計2025年到2029年年復合增長率（CAGR）有望達24.5%。中國市場成長更快，市場規模將從2024年的1425億元躍升至2029年的13368億元，2025年到2029年CAGR高達53.7%。

在DeepSeek的催化下，國產芯片正快速發展。浙商證券研報認為，上游突破、國產算力成果涌現，加之政策推動，中國市場的AI算力供給正從由依賴英偉達轉向有華為昇騰、寒武紀等廠商供應。摩爾線程、沐曦股份上市融資后，國產算力供給有望進一步擴大。