預測市場正面臨內(nèi)部交易嫌疑的考驗，據(jù)The Information報道，近期多個Polymarket賬戶在OpenAI和谷歌發(fā)布重要產(chǎn)品前下注并獲利，引發(fā)市場對這些平臺是否被內(nèi)部人利用的質(zhì)疑，促使越來越多的科技公司和金融機構將預測市場納入內(nèi)幕交易監(jiān)管范圍。

12月11日OpenAI發(fā)布GPT-5.2前一周，數(shù)個Polymarket賬戶押注該公司將在12月13日前發(fā)布新的大語言模型。產(chǎn)品發(fā)布后，其中四個賬戶共獲利超過1.3萬美元。同樣在上周，一個Polymarket賬戶通過準確押注谷歌2025年搜索數(shù)據(jù)，單日獲利超過100萬美元。這些異常表現(xiàn)的賬戶被懷疑由公司內(nèi)部人員操作。

這一現(xiàn)象正推動企業(yè)政策變革。KPMG合伙人Conway Dodge表示，過去六個月與企業(yè)客戶討論是否將預測市場納入內(nèi)幕交易政策的對話數(shù)量至少翻了一番。Robinhood已在一年多前更新政策覆蓋預測市場，Coinbase數(shù)月前擴展政策"禁止包括高管在內(nèi)的員工參與預測市場"。OpenAI和Anthropic則表示，其政策明確限制員工利用機密信息謀取個人利益，包括在預測網(wǎng)站下注。

預測市場的快速增長加劇了監(jiān)管緊迫性。據(jù)加密數(shù)據(jù)提供商Artemis Analytics數(shù)據(jù)，Kalshi過去六個月交易量激增約五倍，最近七天日均交易量達1.83億美元。Polymarket日均交易量則躍升超過六倍至1.97億美元。

可疑交易模式引發(fā)關注

部分賬戶展現(xiàn)出的“先見之明”成為懷疑焦點。這些用戶反復在同一公司發(fā)布公告前進行大額押注，且準確率極高。

根據(jù)Polymarket上顯示的交易記錄，押注OpenAI發(fā)布新模型的四個賬戶在產(chǎn)品發(fā)布前一周就已入場。當GPT-5.2如期發(fā)布時，這些提前布局的賬戶迅速兌現(xiàn)收益。

上周引發(fā)更大爭議的是一個針對谷歌的押注。該賬戶通過一系列準確預測谷歌2025年搜索數(shù)據(jù)的下注，在一天內(nèi)獲利超過100萬美元。這一表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)評論者中引發(fā)廣泛懷疑，認為賬戶背后可能是谷歌內(nèi)部人士。谷歌發(fā)言人拒絕就該公司是否有針對預測市場的內(nèi)幕交易規(guī)定置評。

隨著人工智能占據(jù)更多公眾注意力，這些預測網(wǎng)站越來越多地提供科技產(chǎn)品發(fā)布相關的押注選項——這些主題對傳統(tǒng)博彩網(wǎng)站而言過于小眾。例如在Kalshi上，用戶可以花48美分押注目前與OpenAI合作的設計師Jony Ive正在為該公司開發(fā)夾式設備，或花23美分押注他在開發(fā)頭戴式顯示器。如果押注正確，合約價值為1美元。

法律與監(jiān)管的灰色地帶

預測市場的內(nèi)幕交易問題處于監(jiān)管盲區(qū)。美國證券法禁止基于"重大非公開信息"進行交易，但美國證券交易委員會(SEC)不監(jiān)管預測市場合約，因為它們不屬于證券。

律師表示，此類案件的管轄權將落在監(jiān)管期貨交易的商品期貨交易委員會(CFTC)或司法部手中。盡管如此，在預測市場上利用機密信息獲利可能違反員工對雇主的法律義務。律師事務所Milbank LLP專門從事公司治理和證券法的律師George Canellos表示："這是一種類似挪用公款的欺詐行為，因為你在秘密使用信息為自己謀利。"

曾在SEC執(zhí)法部門工作的Dodge認為，這"可能是金融機構和其他客戶需要開始考慮的下一個問題"。

周四，包括Kalshi和Coinbase在內(nèi)的多家公司表示成立了一個新的行業(yè)組織，將倡導聯(lián)邦而非州級監(jiān)管。該組織的首批舉措之一將專注于建立針對內(nèi)幕交易的國家標準。

行業(yè)領袖的矛盾立場

讓問題更加復雜的是，行業(yè)領導者有時暗示應該允許員工押注自己公司的活動。Coinbase首席執(zhí)行官Brian Armstrong在上周紐約時報DealBook峰會上透露，他最近被問及是否應該允許預測市場中的內(nèi)幕交易。

Armstrong回應稱這個問題"并不明確"。他舉例說，如果人們想知道蘇伊士運河是否會重新開放，如果允許運河中船上的海軍上將參與押注，市場預測會更準確。但另一方面，"你又想保持這些市場的完整性"。

事實上，包括谷歌和Anthropic在內(nèi)的一些公司已經(jīng)建立了自己的內(nèi)部預測市場。員工可以在不使用真錢的情況下押注團隊何時完成項目等問題。

曾構建谷歌當前預測市場并擔任預測網(wǎng)站metaculus首席技術官的Dan Schwarz表示，在這些情況下，市場預測保留在公司內(nèi)部，因此不會損害公司利益。對于這些內(nèi)部預測市場，"你不是要阻止內(nèi)幕交易，而是試圖實現(xiàn)內(nèi)幕交易。你試圖讓人們透露他們所知道的信息"。

預測市場快速擴張

對預測市場監(jiān)管的關注正值這些平臺經(jīng)歷爆炸式增長。在用戶涌入押注2024年總統(tǒng)大選后，Kalshi和Polymarket在過去一年活動激增。兩個網(wǎng)站都允許用戶以不到1美元的價格購買事件合約——這些衍生品會向正確猜測事件結(jié)果的投資者支付收益。用戶預先支付合約費用，如果猜對，他們可以收回資金并獲得利潤。

Kalshi聯(lián)合創(chuàng)始人所說的可以押注"任何意見分歧"的靈活性，使預測市場極受歡迎。據(jù)加密數(shù)據(jù)提供商Artemis Analytics匯編的數(shù)據(jù)，在CFTC監(jiān)管下運營的Kalshi，過去六個月交易量激增約五倍，最近七天日均交易量達到1.83億美元。

9月，Polymarket表示CFTC已批準其向美國用戶提供服務，此前該機構三年前曾禁止其接受這些交易。該平臺交易量躍升超過六倍，至日均1.97億美元。投資者以越來越高的估值競相支持這些公司。

Robinhood運營自己的預測市場，Coinbase計劃下周推出預測市場。