美國銀行認為美聯儲購買短期美債的操作可能對長期收益率形成抑制作用。

美聯儲利率決議后，Mark Cabana領導的美國銀行策略師團隊在報告中指出，美聯儲的儲備管理購債計劃RMP將在未來一年吸收大部分短債凈供應，這迫使美國財政部重新考慮如何滿足日益增長的借貸需求。

美銀認為，美國財政部在短債發行規模上的決策將直接影響長期債券的供應量。如果財政部選擇增發更多短債以彌補美聯儲的購買，長期債券供應可能相應減少，從而對基準十年期美債收益率形成下行壓力。

美國銀行策略師團隊估算，這種“更有利于久期的供需環境”可能使十年期美債收益率較原本水平低20至30個基點。該影響取決于美國財政部是否進一步推遲增加長期美債發行，以及是否更多依賴短期融資工具。

美銀預計美國財政部將從2027年2月開始增加部分長期債務月度拍賣的規模，華爾街普遍認同這一觀點。本周美債漲跌互現，長期美債收益率普遍走高，10年期上行近3基點。

（本周美債主要期限收益率走勢）

華爾街大幅上調購債預期

華爾街見聞此前提及，隨著美聯儲公布激進的購買計劃，多家華爾街大行迅速調整了對2026年美債供需關系的測算。

巴克萊的Samuel Earl和Demi Hu等策略師現預計，美聯儲在2026年購買的短期國債總額可能接近5250億美元，遠高于此前預測的3450億美元。這意味著留給私人投資者的凈發行量將從此前預估的4000億美元驟降至2200億美元。

該行認為，美聯儲這番激進的舉動顯示出對融資壓力“極低的容忍度”，預計購買節奏將在明年一季度保持高位，直至4月才可能從每月550億美元（含MBS再投資）降至250億美元。

摩根大通同樣上調了預期。Jay Barry和Teresa Ho等策略師預計，美聯儲將維持每月400億美元的購買規模至4月中旬，隨后降至每月200億美元。

結合每月約150億美元的MBS再投資，美聯儲2026年在二級市場的購買總量將達4900億美元。這將導致明年的短期美債凈發行量僅為2740億美元。