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12月12日訊（記者 王婉瑩）日前，長江證券（000783.SZ)、東吳證券（601555.SH)先后公告，宣布上調兩融業務規模上限。其中，長江證券將信用業務總規模上限提升至凈資本的300%，東吳證券則將兩融授信總規模上限調整至不超過凈資本的600%。

記者不完全統計，2025年以來至少9家券商公開調整兩融業務，包括上調業務規模上限、調整授信管理方式等。業內人士指出，驅動此輪券商集體行動主要有兩方面原因，一則當前證券市場整體活躍度有所提升，券商是為滿足市場需求，擴大業務規模，二則券商自身也有通過拓展兩融業務來增加收入、優化利潤結構的內在需求。

長江證券對記者指出，公司此次調整是基于滿足客戶需求、支持業務發展的目的，限額調整思路與同業基本一致。東吳證券則指出，此次調整主要為緩解今年以來兩融業務規模增長帶來的授信額度短缺壓力，為未來新開戶業務的順利開展提供保障。

又有兩家券商計劃調整兩融業務

近日，長江證券發布一則董事會決議公告，宣布上調融資融券業務總規模。東吳證券亦公告調整了公司融資融券業務的授信總規模。

具體來看，長江證券2025年第二次臨時股東會已審議通過《關于調整公司信用業務總規模上限的議案》。公司擬將信用業務規模上限由520億元調整為公司2024年末經審計合并凈資本的300%，按2024年末凈資本257億元，對應上限約771億元。

東吳證券通過《關于調整融資融券業務授信總規模的議案》，公司融資融券業務授信總規模不超過公司凈資本的600%；同意授權公司管理委員會后續根據業務發展和市場情況，在符合監管要求和風險可控的前提下，調整公司融資融券業務授信總規模的上限。以其三季報281.62億元凈資本計算，此次兩融授信總規模上限約1689.72億元。

針對上述調整，長江證券方面在接受記者采訪時表示，公司本次將信用業務規模上限由520億調整為凈資本的300%，是在綜合評估市場變化和自身情況后，基于滿足客戶需求、支持業務發展的目的，進行的一次正常的業務限額調整。

長江證券指出，在今年市場兩融余額大幅上漲的情況下，行業已有多家券商先后公告調升信用業務或兩融業務規模限額，各家證券公司用絕對值和比例值作為限額的情況均存在，其中部分券商也是用凈資本300%直接作為限額標準或作為限額絕對值的參考，公司的限額調整思路與同業基本一致。

與長江證券不同，東吳證券此次并未選擇調升信用業務規模，而是將融資融券業務授信總規模上限調整為凈資本的6倍。

值得注意的是，業務總規模與授信總規模是兩個不同的概念，指向不同的戰略意圖。

業內人士指出融資融券業務總規模是指證券公司所有客戶實際發生的兩融業務規模總和，而授信總規模指的是對所有客戶承諾的可授予的信用額度總和上限。

它并不直接等于市場上實際發生的融資余額或融券余額，而更多是一種前端資源儲備和風險管理工具。上述業內人士補充道，在市場開戶量激增、客戶需求旺盛時，若授信總額度提前用盡，將直接影響新客戶的開發和存量客戶的額度提升，及時調整能夠未雨綢繆，為業務發展釋放充足的空間。

東吳證券兩融相關負責人對記者表示，此次僅調整授信總規模上限，業務總規模上限并未同步調整，主要為緩解今年以來兩融業務規模增長帶來的授信額度短缺壓力，為未來新開戶業務的順利開展提供保障。公司將在監管要求及公司內部規定范圍內，確保業務開展安全可控。

年內至少九家券商行動

記者注意到，今年多家券商對兩融業務加碼。

據不完全統計，已有包括長江證券、東方證券、華泰證券、招商證券、浙商證券、華林證券、興業證券、山西證券在內的至少8家券商，通過董事會決議或修訂業務制度等方式，先后上調了融資類業務的規模上限。另有東吳證券選擇調整融資融券業務授信總規模。

根據各公司公告及公開信息梳理，頭部券商中，華泰證券與招商證券通過董事會決議，分別將融資類業務規模上限進行了大幅提升。其中，華泰證券將公司融資融券業務總規模上限調整為不超過同期凈資本的3倍，招商證券則是將兩融規模上限提1000億至2500億。

部分券商調整更為頻繁。例如，4月，浙商證券將融資類業務規模上限設定為400億元；9月，公司再次公告，將融資類業務規模由400億元提高至500億元。兩度提額，反映出其對市場需求的積極預判。

券商密集的提額動作，背后是兩融市場的火熱。從年內趨勢看，兩融開戶數逐步攀升，今年9月單月新開信用賬戶數突破20萬戶，同比增幅接近300%。截至11月末，全市場開通兩融業務的投資者賬戶總數已達到1552萬戶，較年初大幅增加。

融資余額亦快速增長。2025年二季度末至12月9日，全市場融資余額從1.84萬億元飆升至2.49萬億元，重回快速增長軌道。

券商此時提額，無論是業務規模還是授信規模，都是在順應和捕捉這一市場趨勢，為可能持續的行情做好準備。新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥對記者指出，驅動此輪券商集體行動的最直接原因，一方面是市場環境的變化，當前證券市場整體活躍度有所提升，投資者參與兩融業務的意愿增強，對資金的需求增加，券商為了滿足市場需求，擴大業務規模，提升市場份額，紛紛調整規模上限。另一方面，券商自身也有通過拓展兩融業務來增加收入、優化利潤結構的內在需求，在行業競爭日益激烈的背景下，通過調整規模上限來增強自身的競爭力。

在行業傭金率持續下行、傳統通道業務收入承壓的背景下，以兩融為代表的資本中介業務對券商具有多方面的重要性。

從收入貢獻來看，兩融業務能夠為券商帶來穩定的利息收入，尤其是在傳統業務收入增長乏力的情況下，兩融業務的收入貢獻愈發凸顯。在利潤結構優化方面，兩融業務的利潤率相對較高，增加兩融業務在利潤中的占比，有助于提升券商整體的盈利水平，改善利潤結構。從戰略轉型角度而言，發展兩融業務是券商從傳統通道服務向綜合金融服務轉型的重要舉措，通過兩融業務可以增強與客戶的粘性，拓展業務鏈條，為客戶提供多元化的金融服務。

不過，業務開展中的風險也需要密切關注，包括市場風險、信用風險和流動性風險等，更加謹慎地對待業務，注重風險控制和業務質量的提升。（ 王婉瑩 )