記者丨彭新

編輯丨包芳鳴

12月11日，SpaceX創始人馬斯克回應Ars Technica資深編輯Eric Berger對于公司正轉向公開市場的文章稱：“Eric一如既往地準確。”

這一表態，被外界解讀為馬斯克暗示SpaceX可能上市。

圖源：IC photo

上市立場松動

馬斯克創辦的SpaceX率先開啟了商業航天時代，不過該公司對于上市始終持抗拒態度。根本原因在于華爾街的短期逐利與SpaceX登陸火星建立居住地的長期使命存在根本沖突。馬斯克擔心上市后，為了滿足季度財報的盈利要求，會被迫放棄高風險、高投入的火星計劃。

據悉，在2022年的一次SpaceX全體員工大會上，馬斯克就向員工潑出冷水，警告不要對上市抱有幻想，“上市絕對是一份通往痛苦的邀請函，而且股價只會讓人分心。”

然而，隨著資本開支大幅度增長，這一立場正發生實質性松動。

Eric Berger指出，SpaceX從長期堅持私有化到轉向IPO的戰略巨變，核心原因在于，馬斯克的野心已經大到單純靠私募市場無法支撐的地步，特別是他計劃將太空與AI深度融合。SpaceX計劃在太空軌道部署數據中心，將高性能計算帶入太空。

Eric Berger進一步分析稱，要實現星艦完全復用、建立火星基地以及最新的太空AI計劃等項目，所需的資金是私募市場難以消化的，公開市場成為唯一能提供如此巨量流動性的地方。

對于SpaceX IPO的可行性。Eric Berger表示，SpaceX的財務狀況已相當穩健，主要得益于星鏈業務爆發式增長，預計2025年營收將達150億美元，2026年有望增至220億美元—240億美元，為IPO提供了堅實支撐。

馬斯克本人也于12月6日發文佐證了SpaceX的財務健康程度：“SpaceX多年來一直保持正向現金流，并每年進行兩次定期股票回購，以向員工和投資者提供流動性。”

在11月6日舉辦的特斯拉股東大會上，馬斯克暗示了允許特斯拉支持者投資SpaceX股票的可能性。他表示，希望試著找到某種方法，讓特斯拉的股東參與到SpaceX中來，希望支持者擁有SpaceX股票。

萬億商業航天巨頭來襲？

12月初，多方消息顯示，馬斯克旗下的SpaceX正在籌備新一輪內部股份出售。若交易順利完成，這家火箭與衛星制造巨頭的估值將突破5000億美元大關，一舉超越OpenAI，重新奪回全球最具價值非上市公司的頭銜。

據悉，SpaceX董事會已于本月初在得克薩斯州的Starbase基地就新一輪要約收購展開了討論。根據初步方案，此次交易的每股定價可能在300美元左右，推升公司整體估值至約5600億美元。

這一價格較今年7月每股212美元（對應4000億美元估值）的水平有了顯著大幅增長，由于交易細節尚未最終敲定，具體規模和定價可能會根據買賣雙方的意向進行調整，最終估值甚至有望更高。

隨后，又有市場消息稱，SpaceX首席財務官Bret Johnson曾向投資者透露，公司正在啟動二次股票出售，使其估值達到8000億美元，并考慮于2026年下半年正式啟動IPO。

圍繞SpaceX的估值傳聞此起彼伏，據市場消息，SpaceX正加速推進IPO計劃，目標估值高達1.5萬億美元。若此目標達成，其市值將與馬斯克旗下的特斯拉相當，甚至有望挑戰沙特阿美在2019年創下的1.7萬億美元上市紀錄。

自成立以來，SpaceX成績卓著，成長為全球最有影響力的商業航天巨頭。2008年，SpaceX發射首枚液體推進劑火箭獵鷹1號。2017年，SpaceX首次使用可回收火箭執行美國國家航空航天局（NASA）發射任務，成為了首家使用回收火箭成功完成NASA物資運輸任務的私人公司。2020年，兩名NASA宇航員搭乘SpaceX的“龍飛船”和獵鷹9號火箭（Falcon 9）進入國際空間站，取得人類歷史上首次由私營商業公司將宇航員送入太空成績。

值得注意的是，支撐SpaceX估值的并非當前的營收規模。數據顯示，對比特斯拉預計2025年收入約952億美元，SpaceX同期預估營收僅約150億美元，約為前者的六分之一。市場愿意給予SpaceX高估值溢價，更多是基于其在商業航天領域的市場地位及增長故事，即商業航天市場前景與支持人類登上火星的愿景。

在推進資本運作的同時，SpaceX正通過收購加速其太空基礎設施布局。

9月8日，SpaceX宣布將以170億美元向EchoStar公司收購無線頻譜許可證，用于其“星鏈”衛星網絡。SpaceX表示，新獲得的頻譜使用權將顯著提升星鏈在基站覆蓋范圍之外、偏遠地區的手機連接能力，并將其作為星鏈全球直連手機業務（Direct to Cell）的基礎。

在商業化層面，SpaceX同樣建樹頗豐。2015年啟動的衛星互聯網項目星鏈(Starlink)，已發展成為其重要的營收增長點。該項目通過在軌部署低軌衛星網絡，構建起覆蓋廣泛的衛星互聯網，可為終端用戶提供數百Mbps級別的下行帶寬。

目前，SpaceX正領跑全球低軌衛星互聯網市場。據21世紀經濟報道記者統計，截至2025年8月下旬，SpaceX已經進行超過290次星鏈專項發射任務，累計發射“星鏈”衛星約9440顆（含試驗星及模擬星），在軌“星鏈”衛星數量超過8100顆。“星鏈”是目前全球在軌衛星數量最多、發射頻率最快、規模最大的星座項目，遠超競爭對手。

SFC

出品丨21財經客戶端 21世紀經濟報道

編輯丨金珊

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