近日，香港交易所顯示，倍通數(shù)智開曼控股有限公司（以下簡稱倍通數(shù)智）在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

倍通數(shù)智是中國醫(yī)療健康行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)賦能商，專注于為醫(yī)藥及醫(yī)療器械企業(yè)提供全生命周期數(shù)字化解決方案，核心業(yè)務(wù)圍繞醫(yī)療健康行業(yè)全要素智能數(shù)據(jù)平臺展開，全面覆蓋產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、流通及終端使用等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

在行業(yè)地位方面，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年收入統(tǒng)計，倍通數(shù)智在中國醫(yī)藥及醫(yī)療器械企業(yè)第三方渠道數(shù)字化服務(wù)提供商中位列第二。

伴隨醫(yī)療健康行業(yè)數(shù)字化需求的持續(xù)釋放，營收規(guī)模持續(xù)擴大。招股書顯示，報告期內(nèi)（2022年度、2023年度、2024年度、2025年上半年）公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，分別實現(xiàn)營業(yè)收入約2.21億元、2.41億元、2.43億元、1.26億元，同期實現(xiàn)凈利潤分別約為4522萬元、3377萬元、4930萬元、3059萬元；毛利率分別達(dá)到48.9%、49.9%、53.3%、53.5%。

研發(fā)投入方面，公司持續(xù)加大力度，報告期內(nèi)研發(fā)支出分別為2190萬元、4500萬元、3690萬元及1670萬元，重點用于數(shù)據(jù)平臺優(yōu)化、AI算法升級及合規(guī)風(fēng)控系統(tǒng)迭代，為業(yè)務(wù)持續(xù)增長提供堅實技術(shù)支撐。

關(guān)于本次港股IPO的募集資金用途，公司明確了三大核心方向：一是技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品升級，包括強化智能數(shù)據(jù)平臺核心功能，拓展AI在醫(yī)療健康數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)分析中的應(yīng)用場景；二是市場拓展與客戶開發(fā)；三是補充營運資金及一般企業(yè)用途，剩余資金將用于潛在的戰(zhàn)略投資與并購，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。

隨著醫(yī)療健康數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，越來越多的科技企業(yè)及傳統(tǒng)醫(yī)藥服務(wù)企業(yè)切入該賽道，市場競爭日趨激烈，公司面臨著來自國內(nèi)外競爭對手的壓力，需持續(xù)投入資源維持市場份額。

同時，公司存在客戶集中度相對較高的風(fēng)險，報告期內(nèi)來自前五大客戶的收入占比雖逐年下降，2022年至2024年分別為26.0%、26.3%、23.5%，單一最大客戶占比約6%，但客戶合作多為一年一簽且可隨時縮減預(yù)算，2025年上半年規(guī)模客戶數(shù)較上年同期減少3家，公司坦言若多份大合同同時到期不續(xù)，收入可能大幅下滑，核心客戶的合作穩(wěn)定性仍對業(yè)績構(gòu)成潛在影響。

技術(shù)層面，盡管公司研發(fā)投入占比高于行業(yè)平均，但尚未形成堅實的專利護(hù)城河，已獲發(fā)明專利僅11項，軟件著作權(quán)170項，且半數(shù)專利集中在數(shù)據(jù)清洗規(guī)則，技術(shù)門檻易被模仿，同時研發(fā)活動本身耗時費資且無法保證成功，快速的技術(shù)變革可能使現(xiàn)有技術(shù)過時，若研發(fā)未能跟上行業(yè)進(jìn)步，將顯著削弱市場競爭力。