劉曠

在科技行業持續白熱化的競爭格局中，IT基礎設施兩大巨頭中科曙光、浪潮信息的業績表現，始終是市場關注的焦點。2025年第三季度財報的披露，讓兩家公司的增長軌跡呈現出鮮明對比。

財報數據顯示，浪潮信息前三季度主營收入達1206.69億元，同比增長44.85%；歸母凈利潤14.82億元，同比增長15.35%；其中，第三季度主營收入404.77億元，同比下降1.55%；歸母凈利潤6.83億元，同比下降1.34%。

財報數據顯示，中科曙光前三季實現營業收入88.2億元，同比增長9.68%；歸母凈利潤9.66億元，同比增長25.55%；其中，第三季度實現營業收入29.7億元，同比增長27.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.37億元，同比增長15.07%；

浪潮信息在第三季度出現的收入利潤雙降，與其此前的高速增長形成明顯反差。這一信號不僅反映了企業個體經營周期的波動，更可能預示著IT基礎設施行業競爭格局正在發生深刻變化。

內外交織：毛利率承壓

浪潮信息2025年第三季度的業績下滑，是內外因素交織作用下的必然結果。當前，AI服務器市場需求波動、客戶結構失衡、外部供應鏈壓力，共同構成了公司當前面臨的挑戰格局。

一方面，服務器訂單集中在上半年，第三季出現供需節律性的回歸。這種市場需求的變化，直接導致了浪潮信息營收增速的下降。

IDC數據顯示，2025上半年中國加速服務器市場規模達到160億美元，同比2024上半年增長超過一倍。2025上半年，從廠商銷售額看，浪潮、新華三、聯想位居前三，占據近50%的市場份額。

今年上半年，各大企業為搶占先機，紛紛加大資本開支，積極部署算力基礎設施以支撐大規模的模型訓練與應用部署。這種前置性、集中式的采購熱潮提前釋放了部分市場需求，短期內采購節奏隨之放緩。

另一方面，浪潮信息毛利率持續承壓，成為侵蝕其凈利潤空間的關鍵因素。財報數據顯示，2025年第三季度，浪潮毛利率僅為 4.91%，較去年同期的6.85%下降了1.94 個百分點，遠低于行業平均水平。

毛利率下滑這一現象的背后是客戶結構失衡的深層次問題。2025年三季度，互聯網客戶訂單占比提升至55%，但該類客戶毛利率僅2.8%。這類客戶采購規模大、議價能力強，往往要求極致性價比，壓縮了利潤空間。

從外部環境看，作為高度依賴高端芯片的硬件廠商，浪潮信息長期使用英偉達A100/H100等GPU構建AI服務器。美國制裁、芯片斷供、國際市場的不確定性，這些因素都可能影響到浪潮信息的核心業務，從而影響營收。

AI服務器市場的黃金時代仍在繼續，但野蠻生長階段已經結束。在算力需求長期向好的背景下，浪潮信息需優化客戶結構、提升技術自主能力，方能在新一輪行業洗牌中贏得持續發展空間。

遙遙領先：競爭白熱化

全球數字化進程的持續深化，為服務器市場創造了廣闊的發展空間。

IDC預計，2025年全球服務器市場規模有望達到3660億美元，同比增長44.6%。其中，非x86服務器市場則將同比增長63.7%，達820億美元，其中Arm架構服務器增長率達70.0%，占全局總出貨量的21.1%。

在這一蓬勃發展的市場中，作為中國第一、全球第二的服務器龍頭企業，浪潮信息正面臨著機遇與挑戰并存的復雜競爭環境。

根據IDC數據，2024年浪潮信息以11.3%的全球市場份額穩居世界第二，在中國市場更是占據32.1%的發貨量份額，遙遙領先。然而，這份領先背后，卻是復雜的競爭格局、白熱化的價格戰與技術迭代加速帶來的三重夾擊。

其一，服務器市場的快速增長并沒有帶來競爭緩和，反而吸引了更多參與者加入，浪潮信息面臨更大的競爭壓力。

比如：傳統國際巨頭如戴爾、惠普憑借品牌優勢和技術積累保持穩定地位；華為在政務云市場持續發力，依托其完整的產品線和強大的技術服務能力獲得大量訂單；新進入者超聚變則憑借地方政府支持，以靈活的定價策略和本地化服務快速搶占市場份額。

其二，價格戰已從傳統服務器領域蔓延至AI服務器市場，曾經被視為高毛利藍海的AI服務器市場，如今陷入慘烈內卷。

據了解，AI 服務器報價從2023年的14萬元/臺驟降至2024年的9.5萬元/臺，降幅達32%。這一輪降價并非個別行為，而是全行業的被動跟進，為保住客戶和份額，相關廠商不得不犧牲利潤。

價格戰的本質，是對供應鏈效率、規模效應與客戶黏性的終極考驗。浪潮信息因互聯網大客戶占比過高、議價能力偏弱的結構性問題，在價格競爭中承受著更大壓力。

其三，技術創新成為企業競爭的關鍵，浪潮信息在AI加速芯片等核心技術領域持續加大研發投入，不斷提升自身的技術實力。然而，自研芯片生態建設仍需時間，技術領先優勢的建立絕非一朝一夕之功。

據財報數據顯示，2025年上半年，浪潮信息的研發投入達到了15.32億元，同比增長7.38% 。浪潮信息自主研發的新一代AI加速芯片，在性能和功耗方面實現了雙重突破，計算速度提升30%，功耗降低20%。

在技術路線多元、地緣政治敏感、客戶需求分化的當下，服務器行業的競爭核心正從規模擴張轉向價值創造，考驗著浪潮信息的技術底蘊、商業模式可持續性和戰略前瞻性。

多元破局：浪潮信息急需新增長

2025年的國內服務器市場呈現出一幅矛盾圖景。

一方面，數字經濟、人工智能、元宇宙等新興技術的發展，為服務器市場帶來了持續的增長動力。另一方面，地緣政治因素、供應鏈安全、技術自主可控等問題也給行業發展帶來了不確定性。此外，價格戰白熱化使得服務器業務的利潤空間不斷收窄。

面對高增長、低毛利的結構性困局，浪潮信息正加速優化業務結構，向云計算服務、行業解決方案與海外市場三大新增長極全面發力。

在云計算服務方面，浪潮信息推出了云服務平臺，通過提供靈活、高效的云計算解決方案，構建更加穩定的服務收入模式，提升客戶黏性的同時優化盈利結構；在行業解決方案方面，浪潮信息針對金融、醫療、教育等關鍵行業，推出了一系列深度定制的解決方案，不僅拓展了產品邊界，更創造了更高的附加值空間。

值得一提的是，浪潮信息正通過本地化研發、本地化生產、本地化服務的策略，在海外市場尋求突破。目前，浪潮信息擁有8個研發中心、14個制造基地和50多個分支機構的布局，為分散單一市場風險、獲取新的增長動能提供了重要支撐。

浪潮信息的轉型嘗試，反映了服務器行業發展的必然趨勢：從硬件銷售向綜合服務提供商轉變，從規模競爭向價值創造升級。這一過程中，其需要平衡短期市場份額與長期盈利能力，在保持規模優勢的同時，構建差異化的競爭壁壘。

總而言之，在全球數字化浪潮持續推進的背景下，服務器市場的長期需求依然可觀。對浪潮信息而言，能否成功培育新增長點、優化業務結構，將決定其能否在未來的行業格局中繼續保持領先地位。破局之路充滿挑戰，但也蘊含著轉型升級的重要機遇。