本文時代財經

北京時間12月8日晚間，派拉蒙天舞公司（PSKY.O）正式向華納兄弟探索公司（WBD）發起敵意收購要約，以每股30美元的全現金報價直接向其股東拋出收購方案。按照該報價計算，華納兄弟探索公司的企業估值約1084億美元。

同日，華納兄弟探索表示，確認收到派拉蒙天舞非邀約的要約收購，并稱將在10個工作日內向董事會告知關于派拉蒙天舞公司要約收購的建議。

相較2025年9月10日華納兄弟探索公司未受收購傳聞影響的12.54美元/股，派拉蒙的報價溢價高達139%。公告還指出，與奈飛（NFLX.O）每股27.75美元的現金股票混合方案相比，派拉蒙不僅單股價格更高，且全程以現金支付，避免了股票波動帶來的價值風險。

據測算，該方案可為華納兄弟探索公司股東多創造180億美元的現金收益，且收購范圍覆蓋華納全部業務，包括CNN、HBO Max流媒體平臺及《哈利·波特》《DC宇宙》等核心IP資產，無需拆分全球電視網業務。

派拉蒙董事長兼首席執行官大衛·埃里森在公告中直指奈飛方案的缺陷，稱其“結構復雜、估值不確定”。奈飛此前提出的827億美元方案僅涵蓋華納影視制作及流媒體資產，需拆分全球電視網業務，且每股27.75美元中包含4.5美元的奈飛股票，價值受制于奈飛未來業績表現。

此外，派拉蒙質疑奈飛與華納的合并將形成行業壟斷；合并后奈飛全球訂閱視頻點播（SVOD）市場份額將達43%，在歐盟多國更是“龍頭與主要競爭者合體”，可能推高用戶付費、壓低創作者薪酬，且奈飛缺乏大規模并購經驗，執行風險極高。

值得注意的是，派拉蒙此次公開要約與此前私下提交給華納董事會的方案條款完全一致。因不滿華納董事會偏向奈飛的決策，派拉蒙選擇直接面向股東發起收購。

截至北京時間12月9日收盤，派拉蒙天舞漲9.02%；華納兄弟探索公司漲4.41%；奈飛跌3.44%。（時代財經 吳嘉敏）