車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ Janson
編輯 ｜ 志豪

車東西12月8日消息，就在剛剛，中國高性能模擬芯片設計龍頭企業納芯微電子正式在港交所主板掛牌交易，成為國內模擬芯片行業首家實現”A+H”雙資本平臺布局的企業。

▲納芯微H股開盤30分鐘價格

開盤30分鐘，納芯微港股報113.4港元/股（約合人民幣103.1元/股），綜合市值來到了183.3億港元（約合人民幣166.8億元）。

作為對比，今天納芯微在A股的報價為154.4元/股，溢價（H/A）約為-33.33%。

此次全球發售獲得市場熱烈反響，香港公開發售部分獲25.33倍超額認購，國際配售獲2.65倍認購，總認購倍數超過27倍。

此前在定價階段，納芯微最終定價為每股116.00港元（約合人民幣105.56元），接近發售價區間上限，預計募集資金凈額約20.96億港元（約合人民幣19.07億元）。

一、獲27倍認購 小米比亞迪子公司都投了

納芯微港股IPO獲得市場高度認可，總認購倍數超過27倍。此次全球發售1906.84萬股H股，其中香港公開發售占10%（190.69萬股），國際發售占90%（1716.15萬股），并設有15%的超額配股權。

▲納芯微本次基石投資者

值得注意的是，納芯微此次IPO中，7家基石投資者認購了49.23%的發售股份，這些基石投資者包括元禾納芯（國家大基金三期旗下基金）、比亞迪旗下Golden link、三花控股旗下好易得國際、小米全資附屬Green Better、Perseverance Asset Management、3W Fund及Dream’ee HK Fund。

其中，元禾納芯認購6040700股，占比31.68%，為最大基石投資者。

▲納芯微近年財務數據概要

財務方面，納芯微近年來營收持續增長，但尚未實現盈利。2025年前三季度，公司實現營收23.66億元，同比增長73.18%。歸母凈利潤為-1.40億元，同比收窄虧損65.54%。

2024年全年，納芯微營收為19.60億元，同比增長49.53%。歸母凈利潤為-4.03億元，同比虧損擴大31.95%。

毛利率方面，毛利率方面，納芯微2022年至2024年的毛利率分別為48.5%、33.9%、28.0%，但2025年上半年已回升至32.9%。

凈利潤方面，納芯微2022年的利潤約為2.50億元，2023年至2024年約為虧損3.05億元、4.04億元人民幣。

研發方面，納芯微于2022年至2024年的研發開支分別為人民幣4.038億元、5.216億元、5.4億元，正逐年增加。

2025年上半年，納芯微的研發開支為人民幣3.613億元，較2024年上半年的3.192億元同比增漲約13.2%。

2025年上半年，納芯微虧損7558.6萬元人民幣，較2024年上半年的虧損2.66億元收窄約71.6%，凈虧損率（以期內虧損除以總收入計算）已由2024年上半年的31.2%大幅下降至2025年上半年的5.0%。

根據招股書顯示，納芯微此次募集資金將主要用于四個方面：

約18%用于提升底層技術能力及工藝平臺，夯實技術基礎；

約22%用于進一步豐富產品組合，重點擴大汽車電子應用中的產品布局；

約25%用于擴展海外銷售網絡及在海外市場推廣產品，推進全球化戰略；

約25%用于戰略投資及收購，以實現長期增長策略。

剩余10%將作為營運資金及一般企業用途。

二、模擬芯片業務頭部選手 聚焦汽車電子產品

納芯微成立于2013年，是一家專注于高性能高可靠性模擬及混合信號芯片研發和銷售的集成電路設計企業。

納芯微以”感知”和”驅動”為核心，圍繞下游應用場景組織產品開發，聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產品方向，為汽車、泛能源、工業控制及消費電子等領域提供芯片級解決方案。

▲納芯微主要業務

截至2025年上半年，納芯微已推出超過800款汽車電子產品型號，車規級芯片累計出貨量接近10億顆。

信息顯示，目前，納芯微的車規級芯片已在某總部位于中國深圳的中國新能源車企以及長城、東風、廣汽、吉利、零跑、蔚來、五菱、小鵬汽車及一汽（按中文拼音首字母排序）等終端廠商實現批量裝車。

在Tier1客戶方面，納芯微已與博世、法雷奧、寧德時代、松下及威邁斯（按中文拼音首字母排序）等全球一級供應商建立合作關系，并已獲得了產品供應訂單。

▲納芯微不同業務收入占比

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年模擬芯片收入計，納芯微在中國模擬芯片公司中排名第五；

在汽車模擬芯片領域，納芯微位列中國企業第一名及所有fabless廠商第二名；在磁傳感器領域，納芯微是中國傳感器公司的市場領導者。

截至目前，納芯微產品已進入比亞迪、蔚來、小鵬等國內所有十大新能源汽車車型的供應鏈，并與博世、法雷奧等全球知名汽車零部件一級供應商建立合作關系。

有數據顯示，隨著汽車電動化、智能化趨勢加速，車規級芯片需求持續增長，納芯微量產單車價值量已超過1300元。

在此基礎上，隨著在研產品陸續量產，長期有望達到3000-4000元。

三、兩位創始人均任執行董事 分別為北大和復旦碩士

公司架構方面，王升楊、盛云及王一峰均為納芯微執行董事，其中王升楊與盛云為納芯微公司的創始人，此次IPO后分別持股9.58%和8.93%。

▲納芯微港股IPO后的股權架構

王升楊今年41歲，2009年7月畢業于北京大學電子與通信工程碩士學位，其于2013年5月擔任納芯微董事兼總經理，2013年9月任董事長兼總經理，2025年4月11日調任執行董事。

王升楊主要負責納芯微關鍵業務及運營的整體管理、戰略規劃與決策，同時自2016年6月起兼任納芯微子公司上海納矽微電子有限公司執行董事兼總經理，負責整體管理與戰略規劃。

▲王升楊（圖源網絡）

盛云今年43歲，2008年6月畢業于復旦大學，獲微電子學與固體電子學碩士學位，其于2013年9月起任納芯微董事，2025年4月11日調任執行董事。

盛云于2013年5月起任納芯微研發負責人，2020年8月起任副總經理，主要負責納芯微關鍵業務決策及整體研發工作。

王一峰與王升楊是碩士同窗，同樣于2009年7月碩士畢業于北京大學電子與通信工程專業，2013年9月加入納芯微，擔任監事及銷售總監，任期至2016年3月，于2016年3月至2020年8月擔任董事會秘書，2016年3月獲委任為董事兼副總經理，并于2025年4月11日調任為執行董事，主要負責納芯微關鍵業務及運營事宜的戰略規劃及決策。

結語：納芯微成功登陸港交所

納芯微成功登陸港交所并構建“A+H”雙資本平臺，標志著其在資本運作與國際化布局上邁出關鍵一步。

此次IPO不僅獲得高倍數認購及產業巨頭加持，也驗證了市場對其在汽車電子領域領先地位的認可。

盡管公司目前尚未實現盈利，但營收的高速增長、虧損的顯著收窄以及持續攀升的研發投入，反映出其業務的成長韌性。