“成功，源于熱愛”——在摩爾線程（688795）展廳的一面墻上有著這樣六個大字。站在公司上市首日這樣一個特殊日子來看，除了滿屏被市場熱議的資本之外，張建中等公司創始團隊的情懷也被無限放大。12月5日，A股市場迎來了“國產GPU第一股”，超越市場預期的300%首日漲幅，摩爾線程首日大漲425.46%，153.07億元的成交金額也登頂A股首位，巨量成交背后是股民對這家“中國英偉達”的熱捧。

除了北京的摩爾線程之外，市場的另一邊，上海的沐曦股份也在同日啟動申購，104.66元/股的高價引來269家機構、超7700個配售對象瘋搶，網下申購倍數飆至2227.6倍，熱度趕超摩爾線程。

伴隨京滬GPU雙雄同臺亮相，兩家公司實控人及背后眾多知名投資機構也共同迎來了一場資本盛宴。摩爾線程相關負責人對北京商報記者表示，“五年創業歷程，此次上市是公司發展的一個關鍵里程碑。對國產高端GPU的自主發展之路而言，也是一段具有象征意義的新起點”。目前，與摩爾線程、沐曦股份齊名的“國產GPU四小龍”的壁仞科技、燧原科技也均已正式啟動上市輔導。

京滬雙雄的資本狂歡，是中國GPU產業迎來發展黃金期的必然結果。在全球AI算力需求爆發、國產替代加速推進的多重背景下，國產GPU企業站上了時代風口，好戲才剛剛開場。

摩爾上市沐曦申購

對于國產GPU行業而言，12月5日是個值得紀念的日子，摩爾線程當日在上交所鳴鑼上市，正式拿下了“國產GPU第一股”的稱號。與此同時，沐曦股份在當天啟動申購，發行價格為104.66元/股，繼摩爾線程后位列年內新股發行價第二位，也系“國產GPU第二股”。京滬雙雄的資本開局，也打開了國產GPU黃金時代的序章。

9點25分，A股集合競價階段結束，全市場的目光都聚焦在了摩爾線程的高開點位上，在市場普遍預期能高開300%就已不錯的水平上，投資者將摩爾線程的火熱行情推到了更高點，高開468.78%，開于650元/股，總市值一舉站上3000億元，達到3055億元。按照開盤價計算，投資者中一簽摩爾線程浮盈約26.79萬元。

12月5日全天，摩爾線程股價沒有經歷大起大落，保持在400%以上，最高股價達到688元/股，投資者中一簽最高浮盈超28萬元。截至當日收盤，摩爾線程最終收漲425.46%，收于600.5元/股，總市值2823億元。經計算，在收盤位置，投資者中一簽浮盈約24.31萬元，超越此前“最賺錢”新股影石創新，位列年內新股第一。

摩爾線程二級市場火熱表現的另一邊，來自上海的國產GPU企業沐曦股份正式啟動申購，與摩爾線程同時亮相資本市場。

沐曦股份發行價格為104.66元/股，按公司發行價格和4010萬股的新股發行數量計算，若本次發行成功，預計公司募集資金總額約為41.97億元，扣除發行費用后，預計募集資金凈額約為38.99億元。

某不愿具名投行人士對北京商報記者表示，按照新股發行程序，沐曦股份有望在12月中下旬被安排上市。

摩爾線程與沐曦股份的雙雄爭霸，是國產GPU不同技術路線的差異化競爭。

據了解，北京的摩爾線程由前英偉達全球副總裁張建中創立，核心團隊多出自英偉達，走的是“全功能覆蓋”路線；上海的沐曦股份則由前超威半導體高級總監陳維良帶隊，公司核心創始團隊為整建制AMD背景，具備頂尖GPU技術及稀缺的萬卡大集群落地經驗，以“自主IP+商業化落地”為破局關鍵，兩家企業各有側重、各展所長。

據摩爾線程相關負責人介紹，歷經五年創新深耕，公司已成功量產五顆芯片，迭代四代GPU架構和智能SoC產品，實現從芯片、計算卡到智算集群的多元布局，形成了覆蓋人工智能、科學計算與圖形渲染等完整的計算加速產品矩陣，全面支持“云—邊—端”全場景。

各路搶籌機構“躺贏”

無論是摩爾線程還是沐曦股份，公司打新都遭到了各路機構瘋搶。伴隨著摩爾線程首日大漲，拿到籌碼的機構獲益頗豐，這也讓沐曦股份的搶籌機構“摩拳擦掌”。

根據摩爾線程此前公告，參與本次發行的戰略配售機構陣容堪稱豪華，A類投資者（公募基金、社保基金、養老金、年金基金、保險資金、保險資產管理產品和合格境外投資者資金）初步配售數量合計3858.96萬股，獲配金額44.1億元；B類投資者（其他投資者）初步配售數量合計61.04萬股，獲配金額6975.37萬元。另外，還有多家機構搶籌摩爾線程的網下配售。

據投資者報價信息統計表，私募領域則有113家私募基金旗下的千余只產品合計獲配50.18萬股，獲配金額為5734.1萬元。此外，還有超15家保險資管公司出現在摩爾線程網下配售投資者名單中。

摩爾線程425.46%的首日漲幅讓這些機構浮盈頗豐。

作為“國產GPU第二股”，沐曦股份12月5日的打新也成為市場關注的焦點。截至目前，沐曦股份尚未披露公司網上發行申購情況及中簽率情況。不過，從公司披露的初步詢價情況來看，其市場熱度不亞于摩爾線程。

從沐曦股份此次初步詢價情況來看，本次網下發行提交了有效報價的投資者數量為269家，管理的配售對象個數為7719個，對應的有效擬申購數量總和為571.69億股，為戰略配售回撥前網下初始發行規模的2227.6倍，趕超摩爾線程彼時網下申購倍數。

而從剔除前的總體申報情況來看，沐曦股份共收到288家網下投資者管理的7962個配售對象的初步詢價報價信息，報價區間為11.16元/股—164元/股。其中，最高報價164元/股由國金基金管理有限公司旗下兩只產品所報出，而最低價11.16元/股由匯泉基金管理有限公司的匯泉策略優選混合型證券投資基金報出。

中國科技咨詢協會創業導師周迪對北京商報記者表示，資本爭相布局摩爾線程、沐曦股份，核心源于國產替代的戰略價值與企業自身的技術、商業化潛力。“摩爾線程上市首日股價大漲，也進一步放大了市場對國產算力自主的預期。”

背后資本身價暴增

市場熱度大漲，資本爭相搶籌，也讓京滬GPU雙雄的實控人及背后的明星資本身價大漲。

據了解，摩爾線程創始團隊來自全球GPU巨頭英偉達。彼時，秉持著“希望中國人能有自己的GPU芯片、能夠站在國際的舞臺上”的初心，在創始人兼CEO張建中的帶領下，公司創始團隊開始了“大膽”的創業之路。本次上市前，張建中直接持有公司11.06%的股份，合計控制公司36.36%的股份。本次發行后，張建中直接持股比例稀釋為9.41%，合計控制公司30.94%的股份。按摩爾線程收盤市值計算，張建中直接持股對應市值約265.64億元。

值得一提的是，在摩爾線程股東中還出現了紅杉資本、國盛資本等知名投資機構的身影。本次發行后，國盛資本持股比例約為4.1676%，紅杉資本持股比例約4.0752%；對應持股市值分別約為117.65億元、115.04億元。

沐曦股份與摩爾線程成立于同一年，即2020年。彼時，人工智能產業的發展深刻重塑全球秩序和發展格局，成為國家競爭的主戰場。站在這一歷史性的時刻，憑借在GPU及集成電路設計行業近20年的從業經驗，以陳維良、彭莉、楊建為核心的創始團隊成立沐曦股份，意在打造世界一流的GPU芯片公司。

招股意向書顯示，本次發行后，沐曦股份實控人陳維良直接持有公司2012.98萬股，持股比例約為5.03%。按照沐曦股份發行價計算，陳維良持股股份數量對應發行市值約21.07億元。從摩爾線程上市首日大漲也可窺見，陳維良身價也將暴增。另外，截至目前，沐曦股份也已吸引期貨私募大佬葛衛東、經緯創投、和利資本、紅杉資本等一眾明星資本入局。其中，本次發行后，期貨私募大佬葛衛東直接持股比例為3.58%。

GPU資本盛宴進行時

摩爾線程上市，沐曦股份申購，GPU資本盛宴尚未落幕。

從摩爾線程的上市進程來看，自2025年6月30日獲得受理，到當年10月29日注冊生效，公司僅用了不足4個月時間；而與其同日獲得受理的沐曦股份，科創板IPO用時也不足5個月，公司于11月12日拿到證監會同意注冊批文。

從“光速”IPO審核，到一眾明星資本集結，摩爾線程與沐曦股份這對京滬GPU雙雄的競速，不僅點燃了機構與股民的搶籌熱情，更折射出國產替代浪潮下，資本對AI算力賽道的堅定押注與集體狂歡。

二級市場對科技企業估值體系的系統性重構之下，亦有“國產GPU四小龍”之稱的壁仞科技、燧原科技，目前也均已正式啟動公司上市輔導進程。

資料顯示，燧原科技專注人工智能領域云端算力產品，致力為通用人工智能打造算力底座，提供原始創新、具備自主知識產權的AI加速卡、系統集群和軟硬件解決方案，公司于今年11月1日啟動上市輔導，輔導機構為中信證券股份有限公司。壁仞科技則研發高性能通用GPU，打造自主原創的高性能GPU軟硬件體系，構建國產智能計算產業生態。公司于2024年9月啟動上市輔導進程，于近期披露了第四期輔導工作進展情況報告。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤對北京商報記者表示，國產GPU行業正迎來發展的黃金時期。外部限制促使高端市場出現替代機遇，國內智能算力需求的迅猛增長也為本土企業創造了發展空間。“資本方面，大量資金涌入推動技術轉化；技術上，頭部企業已在通用計算、AI訓練等場景取得突破，產業鏈協同發展趨勢明顯。預計未來市場規模將持續擴大，國產化率不斷提高，成為數字經濟的重要支撐。”

在資本市場流傳著一句經典名言：“股市短期是投票機，而長期是稱重機。”在持續高漲的市場熱度之下，內在價值仍是公司的根本底氣。

從摩爾線程、沐曦股份目前的業績表現來看，雖均處于虧損狀態，但已有盈利預期。

財務數據顯示，2022—2024年以及2025年前三季度，摩爾線程實現歸屬凈利潤分別約為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元、-7.24億元；沐曦股份方面，當期實現歸屬凈利潤分別約為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元、-3.46億元。

不過，兩家公司均給出了未來的盈利預測。摩爾線程表示，預計公司最早可于2027年實現合并報表盈利。沐曦股份則表示，預計公司達到盈虧平衡點的預期時間最早為2026年。

在持續加速的國產替代浪潮下，資本對于AI算力賽道押注正在升溫，行業內企業上市熱情也明顯高漲。放眼未來，資本市場或將有望迎來更多優質GPU標的。

北京商報記者 馬換換 王蔓蕾