人形機器人，迎來一針暴力強心劑。

投中網獲悉，銀河通用已完成新一輪融資，規模超過3億美元（約合超21億元人民幣），投后估值超過30億美元（超200億元人民幣）。這兩個數字意味著，國內人形機器人賽道的單筆最大融資額，以及估值天花板，雙雙被刷新了。

再來看投資方，本輪融資由中國移動鏈長基金領投，中金資本、中科院基金、蘇創投、央視融媒體基金、天奇股份等投資平臺及產業巨頭，同時也獲得新加坡及中東國際投資機構的注資及老股東追加投資。

與寧德時代和溥泉資本領投的上一輪，也就是6月份那輪融資相比，投資方陣容變化不小，更多元化，傳了許久的中東資本也終于落地，能看出來銀河通用在試圖構建自己國際化的股東生態，而且繼寧德時代后又來了個央企“大家伙”——中國移動。

截至目前，銀河通用累計獲得的融資金額已經約8億美元（合56億人民幣），而半年前這個數字還只有24億元。由于某種未知原因，銀河通用還另有大額融資未公布。

另外，投中網還獨家獲悉，銀河通用已經與某單一產業方簽訂了一筆G1機器人采購合同，規模達到1000臺，如果按照G1約70萬元的售價計算，合同金額將達到7億元。

7億元的訂單，是什么概念？要知道宇樹和智元這兩家賽道頭部企業，2025年的營收可能也在10億元左右的級別，一筆來自產業方的7億元訂單，或許也是促成這次刷新紀錄的融資的直接原因。

在這筆7億元的訂單之前，優必選剛剛與廣西防城港人形機器人數據采集與測試中心簽訂了2.64億元的大額合同，創下全球最大人形機器人單筆訂單紀錄。7月份，宇樹和智元聯合中標了中國移動1.24億元的人形雙足機器人代工合同。現在，銀河通用似乎又出來告訴大家，貴也有貴的道理，產品做的好就會有人買單。

這既是為什么我說這個賽道越來越“看格局、看規模、看確定性”的原因，包括銀河通用、智元、宇樹、優必選等也明確向市場傳遞了一個信號，人形機器人當然可以繼續出現在各種秀場、發布會和實驗室中，也架不住已經有人用真金白銀大手筆將它們搬進廠房。

因此對于商業化難落地的行業，持續的市場化訂單類似發令槍，比如評估GPU，一個重要維度是有無互聯網大廠的大客戶，國產芯是否經受得住大廠的算力需求，因此你才看到短短一年多來市場對摩爾、沐曦態度的轉變。

對于機器人，“大廠”就是那些制造業龍頭，除了上述7億元訂單外，銀河通用已經拿下包括寧德時代、博世集團、豐田汽車、韓國現代、北汽集團、上汽集團、極氪汽車、長城汽車等千臺級訂單，這一串客戶名單擺出來確實有些說服力。尤其寧德時代，銀河通用還是目前其唯一投資的具身智能企業。

海外資本的紅利

再來具體看看新股東，中國移動鏈長基金、中金資本、中科院基金、蘇創投、央視融媒體基金、天奇股份等，咱們挨個說。

作為領投方，中國移動2013年底發起設立鏈長基金，錨定“9+6”戰略及未來產業，聚焦AI+、人形機器人、算力網絡、5G/6G等核心賽道，投資的具身智能企業包括銀河通用、戴盟機器人，且都是這個月的事兒。更早前，中國移動還給智元、宇樹提供代工訂單等。

也不止中國移動，聯通、電信也都有動作，比如最近剛剛聯合參與了云深處的超5億元C輪融資。客觀來看，響應國家戰略規劃，顯然是運營商參與人形機器人的最底層邏輯，不過，人形機器人畢竟是各路資本看好的未來的移動終端，那幾大運營商也沒理由不卡住這個生態位，守住基本盤。

中金資本作為財務投資機構，11月剛領投了松延動力的近2億元Pre-B輪+輪融資，也參與設立江西省首支智能機器人產業基金等。背靠中金，再加上券商系機構的偏好，我們有理由推測除了財務回報，被他們“看上”的人形機器人公司，都是IPO的種子選手。

就在兩周前，銀河通用完成股改，被曝將以40億美元估值在明年一季度赴港IPO，而銀河通用對此的回復是，上市信息不實，目前仍無明確時間表，為公司融資需要，必須進行股改，否則無法引入新的投資人。

中科院基金強于中科院體系的產業鏈投資與技術成果轉化，有中科院自動化所等作為技術源頭，可以為銀河通用提供核心算法和本體的設計支持，旗下“格物”與銀河通用的技術路線，也就是仿真數據訓練想必也會有一定協同。

今年4月，銀河通用在蘇州落地了研發、測試和應用中心，以及一個產業化基地，即構建“3中心+1基地”合作體系。因此作為蘇州國資的管理人，蘇創投的入局也不算意外。

今年3月，蘇創投就牽頭發起100億元的具身智能基金，這個規模在國內屬于絕對頭部，最近跟投了朱嘯虎看中的水下機器人世航智能。銀河通用是具身智能的頭部公司，世航智能則是機器人快速落地變現的典型案例，很明顯蘇創投要的是“抓兩頭”。

自從宇樹在春晚徹底打開了機器人表演的想象力，央視融媒體基金在人形機器人的動作不斷，投資了云深處、松延動力、眾擎機器人等公司，可以合理推斷，馬年央視春晚也少不了機器人。

天奇股份是一家A股上市公司，服務理想、比亞迪、特斯拉、豐田等客戶，2025年成立人形機器人事業部，是目前的三大核心業務之一，深度綁定銀河通用，2月共同設立無錫天奇銀河機器人有限公司。另外與富士康新能源合作，5年內將部署不低于2000臺具身智能機器人。這次參與投資銀河通用，也算是傳聞終于落地了。

同樣是傳聞終于落地，中東對中國科技資產，尤其機器人熱情很高。聽聞投資人描述過一個趣聞，某中東王子專程飛到深圳與某機器人企業談融資，包下了深圳某豪華酒店最大的宴會廳，但其實大家只一桌就夠坐。

最近中東資金加碼中國機器人的消息不斷。就在上周，地瓜機器人完成數億美元B輪融資，全球能源巨頭沙特阿美旗下的風投基金Prosperity7 Ventures（P7）在資方名單。迪拜的Stone Venture（磊石資本）曾在2025年4月領投眾擎機器人Pre-A輪融資，又在本月A2輪融資再次加碼。今年9月，阿布扎比背景的Infini Capital為優必選提供10億美元的融資授信。

中東對機器人的熱情源于國家轉型的迫切。比如沙特和阿聯酋分別定下“2030愿景”、“AI戰略2031”的規劃，力求通過打造人工智能產業，降低石油在GDP依賴，手段則是設立百億甚至千億美金體量的基金，由諸如PIF主權財富基金牽頭，在全球范圍內尋找優質科技資產進行投資，也包括這次銀河通用新增股東名單中的新加坡投資機構，這顯然是中國機器人企業的一波紅利。

估值最高的人形機器人公司

按照超過200億人民幣的估值，銀河通用一舉成了目前國內估值最高的人形機器人公司。

目前，銀河通用的產品重點布局在工業制造、即時零售、醫療康養等領域，并且在一些場景已經7X24小時持續穩定運營1年。今年6月，他們發布了行業首個面向零售的具身智能大模型GroceryVLA和導航大模型TrackVLA。前不久又拋出了NavFoM——全球首個跨本體、全域環視的導航基座大模型。

長期以來，機器人的移動是基于預設地圖的“循跡”，類似于在軌道上跑。而NavFoM試圖實現的是在復雜、動態場景下的自主導航和動態避障，并在業內率先突破了“小時級長程導航”。這對于進入復雜的工業和零售環境，是真正的生死門檻。

另外值得關注的，是銀河通用對“靈巧操作”的突破，畢竟傳言中特斯拉機器人難產的原因，就在于“手”。根據銀河通用發布的靈巧手神經動力學模型DexNDM，傳統的軌跡編程搞不定復雜的物理互動，銀河通用試圖通過基于訓練的控制算法，讓靈巧手能應對各種極長、極小物品的精密操作，甚至能“修桌腿、擰螺絲”。

銀河通用的核心邏輯是“Sim-to-Real”（仿真到現實），通過構建虛擬環境，在數字世界里訓練機器人，然后將其遷移到現實。這種路徑的優勢是迭代極快，但挑戰也顯而易見，現實物理世界的復雜性，比如傳感器的塵土、光線的劇烈變化、地面的摩擦力波動，往往是虛擬環境難以窮盡的。

技術角度外，最后再從資本角度說說人形機器人行業。如果投票選擇過去一年多以來，持續時間最長，凝聚了最多共識的賽道，具身智能沒準能拿到最多的票數。但伴隨著的其實是非共識并未消退，反而以某種形式又如2023年時那般卷土重來了，并且顯現出更加復雜的格局。

一位國資投資人對我表示，某頭部具身智能公司最近融資接連“碰壁”。說碰壁或許有些不準確，大概的情況是，頭部公司既然開放融資窗口，那勢必要有不少附加條件，估值自然是一方面，重點還有不少配套的“要求”，評估下來幾個城市的國資都選擇了放棄。

根據投中嘉川CVSource數據，頭部公司能占據行業全年融資額的四成，行業整體創業活躍度依舊不減，獲得融資的企業數量和融資規模同比繼續大漲，數據層面來看這是無可辯駁的事實。

我在《具身智能創始人，來找我面試了》寫過，人形機器人本體賽道的資源在越來越向頭部集中的同時，你也可以明顯看到各類投資方的風險意識也在不斷增強，抱團+團購意味著，投資人從一年前的看人、看技術、看路線，逐漸過渡到看格局、看規模、看確定性。

當然，你也可以觀察近期其他融資規模較大的機器人公司，大概率能得到一份更長的股東名單。現象都擺在這里，一方面意味著還有源源不斷的入局者，這個賽道依然亢奮，資源鏈接能力依然在增強，且頭部公司依然是賣方市場，但另一方面最重要的是，現在已經過了FOMO的時候，除了二級市場，“無腦”的熱錢真的已經不多了。要想一直留在牌桌上，唯一的途徑或許還只能是想辦法拿更多的錢，現在看來，銀河通用留在牌桌上的幾率又大了些。