如果要問最近咖啡市場上最引人關注的大消息是啥？瑞幸要出手收購Costa無疑是最大的焦點，面對著知名咖啡巨頭Costa要被賣了，很多人都在關注連可口可樂都做不好的咖啡，瑞幸能行嗎？

一、瑞幸要收購Costa了？

據觀察者網的報道，有市場消息稱，瑞幸咖啡最大股東大鉦資本正在考慮競購可口可樂旗下咖啡連鎖品牌Costa Coffee（咖世家），交易估值或達10億英鎊。這一舉動被業界解讀為大鉦資本試圖通過資本運作，將瑞幸與Costa兩大咖啡品牌進行資源整合，構建一個橫跨東西方的咖啡“帝國”。

早在今年年初，就曾傳出可口可樂有意出售Costa的消息；8月，有知情人士透露，可口可樂已與包括私募股權公司在內的潛在競標者展開初步談判，如果流程順利，2026年一季度可進入排他性談判，二季度完成交割。除了大鉦資本，KKR也曾出現在此次意向收購方名單中。資料顯示，大鉦資本創立于2017年，創始人為黎輝，是一家產業投資機構，專注于醫療健康、硬科技、消費及企業服務領域的投資機會。

據彭博社11月中旬報道，Costa交易估值約10億英鎊，不足可口可樂2018年收購價39億英鎊的三分之一，價值縮水約270億人民幣。可口可樂CEO詹鯤杰坦言該投資未達預期。2018年，可口可樂以39億英鎊收購Costa，首次進入連鎖零售業，意圖打造涵蓋門店、即飲咖啡、自動販賣機與家庭咖啡的生態體系。但次年疫情暴發，導致戰略執行停滯，門店客流下滑，咖啡豆成本飆升。Costa由意大利兄弟Sergio與Bruno Costa于1971年在倫敦創立，以Mocha Italia混合配方為核心產品。

二、可口可樂都做不好的咖啡瑞幸行嗎？

當“瑞幸大股東大鉦資本競購Costa”的消息傳出，立刻就引發了市場的關注，作為手握瑞幸咖啡的巨頭這個時候再拿下一家咖啡巨頭，大鉦資本的玩法到底該怎么看呢？

首先，我們必須明確大鉦資本的投資屬性，這是理解此次競購的核心前提。與專注實體經營的企業不同，大鉦資本本質上是一家以資本增值為核心目標的投資機構，其所有布局都圍繞“挖掘價值、放大價值、實現退出”的邏輯展開。對大鉦資本而言，資本市場的優質標的從來都具有吸引力，而Costa顯然符合其對“價值洼地”的判斷，這個擁有五十余年歷史的品牌，雖在可口可樂旗下表現不及預期，但核心資產仍在，全球市場基礎尚未崩塌，如今的估值已遠低于可口可樂七年前的收購價，具備明顯的投資性價比。從過往布局來看，大鉦資本并非局限于單一賽道，而是通過精準判斷行業趨勢篩選標的，此次盯上Costa，絕非偶然的跨界嘗試，而是其基于咖啡行業深耕經驗的戰略延續，畢竟它已通過瑞幸的成功驗證了自身對咖啡賽道的判斷能力。

其次，站在投資機構的角度來看，瑞幸無疑是大鉦資本非常成功的一筆投資。在大鉦資本的支持下，瑞幸成功實現了東山再起，從曾經的困境中走出，成為國內咖啡市場的重要力量。瑞幸憑借其創新的商業模式、高效的運營策略以及精準的市場定位，迅速在年輕消費群體中打開了市場，積累了大量的用戶基礎。然而，瑞幸也并非完美無缺，它存在著兩個較為明顯的短板。

一方面，瑞幸的高端化水平不足。在咖啡市場中，高端化不僅僅意味著產品價格的提升，更代表著品牌形象、產品品質、消費體驗等多方面的升級。目前，瑞幸的產品主要集中在中低端市場，雖然能夠滿足大眾消費者日常的咖啡需求，但在高端消費群體中的影響力相對較弱。與一些國際知名的高端咖啡品牌相比，瑞幸在品牌溢價能力、產品獨特性以及消費場景的營造等方面還存在一定的差距。高端化水平的不足限制了瑞幸進一步拓展市場份額和提升利潤空間的能力。

另一方面，瑞幸在國際市場的擴張不夠明顯。隨著全球咖啡消費市場的不斷增長，國際市場成為了各大咖啡品牌競爭的新戰場。然而，瑞幸目前的業務主要集中在國內市場，在國際市場上的布局相對滯后。雖然瑞幸也有過一些國際化的嘗試，但尚未取得實質性的突破。在國際市場上，瑞幸面臨著來自星巴克等國際巨頭的激烈競爭，缺乏足夠的國際市場經驗和品牌影響力，使得瑞幸在國際擴張的道路上困難重重。

第三，通過收購Costa對于大鉦資本來說是一個好的選擇。Costa作為全球知名的咖啡品牌，擁有著強大的全球市場布局和高端化的定位。其在全球范圍內擁有眾多的門店，分布在各個主要城市和商業中心，形成了一個龐大而成熟的銷售網絡。這對于瑞幸來說，無疑是一個巨大的優勢。如果能夠成功收購Costa，瑞幸可以借助其全球市場布局，快速地進入國際市場，減少自身在拓展海外市場過程中所面臨的風險和挑戰。同時，Costa的高端化定位也能夠彌補瑞幸在高端產品領域的不足。Costa一直以來注重咖啡的品質和口感，以其專業的咖啡制作工藝和優雅的消費環境，贏得了消費者的認可。與瑞幸的合作可以實現優勢互補，將瑞幸的高效運營模式和數字化營銷手段與Costa的品牌優勢相結合，打造出更具競爭力的咖啡產品和服務。

第四，相較于可口可樂的整合失敗，大鉦資本的資本屬性與瑞幸的運營能力，為Costa的重生提供了更大可能性。可口可樂對Costa的收購之所以未能成功，核心問題在于快消品思維與咖啡連鎖業態的水土不服。可口可樂作為快消巨頭，擅長的是標準化生產、規模化分銷和品牌廣告轟炸，但咖啡連鎖的核心競爭力在于門店運營效率、數字化用戶管理和產品快速創新，這些正是可口可樂的短板。正因如此，Costa在其手中始終未能釋放全部潛力，最終被邊緣化甚至傳出出售傳聞。相比之下，大鉦資本沒有傳統快消的路徑依賴，反而更擅長通過資本杠桿、組織重構與戰略聚焦來激活沉睡資產。如果它能摒棄“財務并表”的短視思維，真正推動瑞幸與Costa在品牌、技術、人才和市場層面的深度融合，那么這場并購就不是簡單的資產騰挪，而是一次重構全球咖啡競爭格局的戰略嘗試。