在問詢階段等待逾4個月后，安徽林平循環發展股份有限公司（以下簡稱“林平發展”）滬市主板IPO迎來最新進展，公司近日對外披露了第二輪審核問詢函回復。沖擊上市背后，林平發展業績波動較為明顯，公司2024年營收、凈利雙降；公司報告期內兩項拳頭產品單價也均持續下滑。另外，今年上半年，公司賬上長期、短期借款合計增長約3.42億元。

拳頭產品單價走低

近期，林平發展主板IPO交出了第二輪審核問詢答卷。

據了解，林平發展成立于2002年，主要從事包裝用瓦楞紙、箱板紙產品的研發、生產和銷售。公司主板IPO于2025年6月25日獲得受理，當年7月23日進入問詢階段。本次沖擊上市，公司擬募集資金約12億元，扣除發行費用后的凈額將用于年產90萬噸綠色環保智能制造新材料項目（二期）、年產60萬噸生物基纖維綠色智能制造新材料項目。

業績表現方面，2022—2024年，林平發展實現營業收入分別約為28.79億元、28億元、24.85億元，接連下滑；對應實現歸屬凈利潤分別約為1.54億元、2.12億元、1.53億元，波動較為明顯。進入2025年上半年，公司實現營業收入約為12.24億元，同比下降7.8%，環比增長5.7%；對應實現歸屬凈利潤約為9141.9萬元，同比下降26.8%，環比增長226.87%。

在第二輪審核問詢函中，上交所也對林平發展業績情況予以重點關注，要求公司說明最近一期經營業績情況同比、環比變動的具體原因。林平發展方面表示，2025年上半年主要業績指標同比有所下降，主要系原紙產品價格下降和毛利率下降影響所致；環比有所增加，主要系2024年下半年公司受到臺風“貝碧嘉”引發的洪澇災害損失較大及短期停產導致。

“短期業績下滑本身不構成IPO的致命障礙，但關鍵在于公司能否向市場證明其下滑的周期性與臨時性，而非趨勢性惡化。監管層與投資者更關注的是公司的盈利質量、現金流韌性以及穿越周期的能力。”資深企業管理專家、高級經濟師董鵬對北京商報記者表示。

而對于2025年全年經營業績預計情況，公司則在問詢函回復中表示，2025年度預計實現營業收入約為26.4億—27.8億元；預計實現歸屬凈利潤約為1.8億—2億元，均較2024年實現同比增長。（公司對2025年度經營業績預計為公司初步測算數據，未經注冊會計師審計或審閱，且不構成公司的盈利預測或業績承諾。）

招股書顯示，林平發展主要產品包括瓦楞紙、箱板紙。2025年上半年，公司瓦楞紙、箱板紙收入占主營業務收入比例分別約為28.51%、71.49%；當期，公司主營業務收入占營業收入比例為99.36%。

值得注意的是，2022—2024年以及2025年上半年，林平發展上述兩項主要產品的銷售單價接連下降。財務數據顯示，報告期各期，公司瓦楞紙產品平均單價分別為3131.39元/噸、2506.84元/噸、2362.15元/噸、2316.41元/噸；箱板紙產品單價則分別為3407.95元/噸、2707.46元/噸、2509.68元/噸、2445.79元/噸。

對此，林平發展方面對北京商報記者表示，公司瓦楞紙和箱板紙產品單價下降主要是受行業周期、供需結構、原材料價格及市場競爭等多方面因素綜合影響。且公司產品市場價格的變動可以有效傳導至原材料采購價格中，公司主要產品單位成本與售價同向變動，毛利率未受到不利影響。

上半年借款增加3.42億元

北京商報記者注意到，今年上半年，林平發展賬上長期、短期借款均出現了大幅增長。

具體來看，截至2024年末，公司賬上長期借款1.12億元、短期借款9009萬元，合計約2.02億元；然而，截至2025年上半年末，公司賬上長期、短期借款分別增至約3.34億元、2.1億元，合計約5.44億元，相較2024年末增長約3.42億元。

對此，林平發展方面告訴北京商報記者，上半年公司借款增加，主要原因系為構建年產90萬噸綠色環保智能制造新材料項目（二期）。整體來看，林平發展方面表示，公司經營效益良好，截至2025年6月30日，公司不存在逾期未償還的短期借款。2022—2024年資產負債率不斷降低，長期償債指標得到改善，且公司賬面貨幣資金可以完全覆蓋公司短期資金需求。公司不存在對流動性產生潛在重大不利影響事項。

值得一提的是，林平發展曾在招股書中提到，公司是一家具有自主研發及創新能力的高新技術企業。北京商報記者注意到，截至今年上半年末，公司研發人員共109人，占比11.38%；不過同期，在公司所有員工中，大學本科及以上學歷的僅40人。

除此之外，截至招股書簽署日，林平發展控股股東、實際控制人李建設通過直接和間接方式合計控制公司88.4%的表決權，本次發行完成后，其仍將控制公司66.3%的表決權，仍處于絕對控制地位。

林平發展方面表示，公司建立了完善的內部控制制度，嚴格按照各項規章制度規范運行，相關機構和人員均規范履行相應職責。

北京商報記者 馬換換 王蔓蕾