智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，比特幣在進(jìn)入2025年最后一個(gè)月時(shí)，市場情緒幾乎被恐慌全面占據(jù)。隨著價(jià)格持續(xù)走弱，大量投資者選擇認(rèn)輸離場，因不斷擴(kuò)大的賬面虧損已難以承受。然而，多項(xiàng)鏈上數(shù)據(jù)卻顯示，一個(gè)潛在的重大機(jī)會(huì)正在浮現(xiàn)，其中最引人注目的，就是“投降指標(biāo)”(Bitcoin Capitulation Metric)創(chuàng)下歷史新高。該指標(biāo)的急劇飆升在當(dāng)前階段具有重要意義，或許正在暗示比特幣正在逼近周期性底部。

“投降指標(biāo)”由鏈上分析團(tuán)隊(duì)基于成本基礎(chǔ)分布(Cost Basis Distribution,CBD)構(gòu)建，用來反映投資者正在承受的痛苦程度。CBD記錄各個(gè)地址的平均持倉成本，可用于觀察籌碼結(jié)構(gòu)的變化。當(dāng)投資者普遍深度虧損時(shí)，往往會(huì)引發(fā)集中拋售，即所謂的“投降”，而這種集體認(rèn)輸?shù)那榫w往往發(fā)生在價(jià)格觸底的階段。歷史數(shù)據(jù)顯示，每當(dāng)投降指標(biāo)觸及高位時(shí)，比特幣價(jià)格通常已經(jīng)逼近階段性低點(diǎn)。這一模式在2024年第三季度和2025年第二季度均真實(shí)出現(xiàn)過。

如今，該指標(biāo)再度沖上歷史峰值，令市場高度關(guān)注。分析師Vivek Sen表示，“比特幣投降指標(biāo)剛創(chuàng)歷史新高！上一次出現(xiàn)類似信號(hào)后，價(jià)格飆漲50%，你準(zhǔn)備好迎接新的歷史高點(diǎn)了嗎？”與此同時(shí)，穩(wěn)定幣總市值在連續(xù)四周下滑后終于重新增長。作為加密市場的主要流動(dòng)性來源，穩(wěn)定幣市值回升被視為資金重新入場的信號(hào)，也強(qiáng)化了市場對(duì)年底反彈的預(yù)期。投資者可能正在為“逢低布局”做準(zhǔn)備。

不過，盡管投降指標(biāo)經(jīng)常預(yù)示底部，但它無法精準(zhǔn)指出市場反轉(zhuǎn)的確切時(shí)點(diǎn)。2024年第三季度該指標(biāo)曾兩次沖頂后比特幣才真正見底，而2025年第二季度甚至經(jīng)歷三次頂點(diǎn)才迎來反彈。因此，如果指標(biāo)短暫降溫后再次攀升，比特幣價(jià)格仍有可能進(jìn)一步探底。這種時(shí)間上的不確定性也讓部分交易員保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

傳奇交易員Peter Brandt在最新分析中指出，比特幣可能先回落至5萬美元附近，再從低位開啟新一輪行情，并有望沖向20萬至25萬美元。他強(qiáng)調(diào)，比特幣牛市周期存在“指數(shù)衰減”(exponential decay)現(xiàn)象，即增長幅度隨著周期推進(jìn)逐漸縮小，體現(xiàn)出比特幣作為資產(chǎn)的成熟化趨勢。換句話說，如果此次下跌后開啟新一輪牛市，漲幅可能只有底部的四到五倍，不太可能再出現(xiàn)早期周期那種幾十倍的爆炸式上漲。

整體來看，鏈上數(shù)據(jù)、流動(dòng)性變化以及市場結(jié)構(gòu)三方信號(hào)均在強(qiáng)化“底部區(qū)域正在成型”的可能性，但真正的反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)仍然充滿不確定性。