電影《大空頭》原型、以成功預測2008年金融危機聞名的投資人Michael Burry再度做空特斯拉股票，稱其"估值高得荒謬"，并警告馬斯克提出的薪酬方案將進一步稀釋股東權益。這一舉動延續了Burry對高估值科技股的看跌立場，也呼應了他此前做空英偉達和Palantir的策略。

周二，據媒體援引Burry在付費訂閱平臺Substack發布的文章報道，他估計特斯拉基于股票的薪酬方案在無回購抵消的情況下，每年會稀釋股東權益約3.6%。Burry特別針對馬斯克提出的價值1萬億美元的薪酬計劃提出批評，認為該計劃的規模和潛在稀釋效應已成為機構投資者評估公司風險的焦點。

特斯拉股價今年上漲6.5%，但遠遜于納斯達克100指數20.6%的漲幅，目前以接近200倍的未來12個月預期市盈率交易。全球最大主權財富基金挪威央行投資管理公司已投票反對馬斯克的薪酬方案，理由是擔憂其規模、稀釋效應以及對馬斯克的過度依賴。

在披露做空特斯拉交易不久前，Burry注銷了其公司Scion Asset Management，這表明他希望通過Substack賬號直接與市場對話，影響圍繞科技股估值的討論。目前市場反應相對溫和，特斯拉股價周一收盤基本持平。

持續看空AI概念股并升級與英偉達論戰

Burry近期將批評矛頭集中指向人工智能行業，稱英偉達向華爾街分析師分發的內部反駁備忘錄"令人失望"并充斥著"稻草人論證"。他在Substack博客中表示"不敢相信"這些回應出自全球市值最高的上市公司，并稱該文件"讀起來幾乎像個騙局"。

Burry透露他"繼續持有針對Palantir和英偉達的看跌期權"，直接向市場傳遞了對這兩家AI明星公司前景的看空信號。根據Scion Asset Management 11月3日提交的文件，該公司在9月底持有對英偉達和Palantir的看跌期權，盡管名義價值高達11億美元，但實際成本每個僅約1000萬美元。

針對英偉達的七頁反駁備忘錄，Burry指出其核心論點被曲解。他強調從未質疑英偉達自身的固定資產折舊政策，因為作為芯片設計公司，英偉達的資本支出極小。他的關注焦點是未來風險，即新款芯片可能在2026年至2028年間就變得功能性過時。

Burry警告的核心在于AI公司客戶的會計處理方式，特別是那些斥巨資購買AI芯片的超大規模數據中心正在系統性延長芯片和服務器的使用年限。將折舊期從三年延長至五或六年可以在短期內美化利潤，但面臨技術快速迭代帶來的資產減記風險。

馬斯克薪酬方案面臨廣泛質疑

馬斯克提出的1萬億美元薪酬方案正成為股東辯論焦點，該方案以業績里程碑為條件。其規模和潛在稀釋效應已成為機構投資者評估特斯拉集中度和關鍵人員風險的重要考量因素。

挪威央行投資管理公司投票反對該薪酬方案，理由包括擔憂其規模、稀釋效應以及未能充分緩解對馬斯克的依賴。這一立場表明反對聲音已從Burry等知名做空者擴展至主流資產管理機構。

特斯拉目前股價以接近200倍未來12個月預期利潤交易，彭博數據顯示其估值水平遠高于同行。在潛在AI泡沫已引發投資者擔憂的背景下，Burry對薪酬結構的批評進一步加劇了市場憂慮情緒。