11月28日，大盤全天窄幅震蕩，量能降至近4個月地量水平。

盤面上，午后市場交投清淡，部分資金繼續選擇潛伏商業航天周末大消息，零售、電網設備、影視股局部活躍，指數層面波瀾不驚。全天超4000股飄紅，板塊方面，福建、海南、鋰礦板塊漲幅居前，銀行、維生素、中藥股逆勢飄綠。

本月滬指累計跌1.67%，月中續創十年新高后震蕩回落，終結月線六連陽。

創業板指本月累計跌4.23%，創業板指、深成指呈現“先抑后揚”的整體格局，隨著11月下旬算力硬件概念的帶動下，逐步小幅修復前期跌幅。

從板塊來看，本月熱點輪動加快，市場熱點主要集中在電池產業鏈、海南、福建、算力硬件等方向。

截至收盤，A股11月行情正式收官。

日線來看，今天市場延續了本周以來的縮量修復態勢，成交額（1.6萬億元）創出9月份以來新低，指數飄紅但漲幅都不大。

個股情緒的回暖更為明顯，全天漲停家數大致“單邊上行”。

周線來看，大盤對上周陰線的修復整體行至半途，偏科技成長的創業板、科創板及其他寬基指數比較領先。

月線來看，主要股指紛紛收出第二根陰線（滬指除外），但又都在5月均線處得到一定支撐，維持住“慢牛”趨勢。

但“維持 ”只是對現狀的描述，不足以預測即將到來的12月份，市場究竟會放量修復，還是縮量震蕩。

參考歷史行情呢？據Wind數據 ，在開啟了“9·24”行情的去年，12月仍較11月有所縮量，雖然都算歷史天量。

而在過去十年里， 12月份 A股成交額高于11月份的概率是30%，僅2019、2020、2021年環比放量。

展望后市，最新發布的券商研報總體偏樂觀而謹慎。

如光大證券認為，市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。與往年牛市相比，當前指數仍然有相當大的上漲空間，但是在國家對于“慢牛”的政策指引之下，牛市持續的時間或許要比漲幅更加重要。不過短期來看，市場可能缺乏強力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩健，股市短期或以震蕩蓄勢為主。

因此在配置方面，其認為：短期關注防御及消費板塊，中期繼續關注TMT和先進制造板塊。市場處于震蕩的過程中時，前期滯漲方向可能表現會更好，對應于本輪即為高股息及消費板塊。中期來看，流動性驅動行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此。若行情轉向基本面驅動，考慮到當前行情或正處于中期，先進制造值得重點關注。

華西證券統計了上周五（11月21日）至本周四（11月27日）的指數和行業區間漲跌幅發現：

寬基指數中，中證2000表現最好，區間跌幅僅為0.52%；大中盤修復相對較慢，上證50和中證500分別還下跌1.20%和1.57%。

風格方面，反彈主要圍繞科技展開，科創200最為亮眼，已經收復11月21日的跌幅，整體區間上漲1.41%；而紅利仍未止跌，跌幅甚至較11月21日進一步擴大。

行業方面，SW傳媒和通信指數分別上漲3.75%和3.67%，分別對應AI應用和光通信，主要是谷歌Gemini3和TPU敘事驅動。

如果繼續反彈，還有哪些補漲機會？該機構認為：

其一，國產算力標的較多的電子行業仍未明顯反彈，當海外算力大漲之后，國產算力對資金的吸引力有望提高。

其二，電力設備也未完全修復，如果資金開始輪動，此前強勢的新能源板塊有望再度成為資金選擇的方向。

此外，機器人標的較多的自動化設備僅剛剛修復跌幅，還未走出明顯的反彈行情。

而如果市場情緒轉弱，疲弱的紅利板塊可能會受益于避險情緒。

太平洋證券研報則表示，海外指數紛紛突破前期下跌的高點，但A股整體較弱，上證指數若能補上上方3930附近的缺口并企穩，那么新一輪的上行或將展開。從各大指數來看，創業板率先補缺，有望成為下一輪的領漲指數，建議投資者控制倉位的同時，以創業板有多頭趨勢的板塊和個股為主要持倉方向。

最后，來看看今天表現比較強勢的板塊。

商業航天

消息面上，北京擬在700-800公里晨昏軌道建設運營超過千兆瓦(GW)功率的集中式大型數據中心系統，以實現將大規模AI算力搬上太空。

另外，國家航天局日前印發《國家航天局推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》（以下簡稱《行動計劃》）。《行動計劃》明確，到2027年，基本實現商業航天高質量發展的目標。

東吳證券稱，預計到2030年，我國商業航天市場規模將達到7.8萬億元。對標美國SpaceX 2016—2025十年間市值增長約40倍至4000億美元，國內商業航天核心產業鏈環節亦有望孕育出百億甚至千億估值的本土龍頭。

海南、福建本地股

消息面上，今年12月18日，海南自由貿易港將正式封關運作。

中共福建省委關于制定福建省國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發布。其中提到，持續深化國資國企改革。實施新一輪國有企業改革專項行動。

半導體產業鏈

據報道，科技股將迎來增量資金。

11月24日至25日，易方達中證科創創業人工智能ETF、永贏中證科創創業人工智能ETF、華泰柏瑞中證科創創業人工智能ETF、工銀瑞信中證科創創業人工智能ETF、景順長城中證科創創業人工智能ETF、鵬華中證科創創業人工智能ETF、摩根中證科創創業人工智能ETF首批7只科創創業人工智能ETF均發布了基金份額發售公告，7只ETF于今日開啟首發。

此外，上周五獲批的一批上證科創板芯片設計主題ETF中，廣發上證科創板芯片設計主題ETF已率先發布了發售公告，同樣定于今日開啟首發，至12月8日結束募集。

6G技術

日前舉辦的“2025年6G發展大會”上，工信部副部長張云明再次表示，6G發展正處于技術創新加速演進、產業方向愈發清晰的關鍵階段。我國正體系化推動6G系統設計、網絡架構和關鍵技術等創新研究，廣泛開展6G技術征集，并已形成超300項6G關鍵技術儲備。

6G的發展也與衛星互聯網有關。據業內人士解釋，6G作為新一代智能化綜合性數字信息基礎設施，將突破傳統移動通信范疇，實現通信與智能、感知、計算、安全等深度融合。而6G的發展離不開衛星互聯網，可以通俗理解為“6G=地面網絡+衛星寬帶+手機直連”。

銀河證券指出，人工智能的發展同通信技術的融合或將實現產業鏈的互補，人工智能帶動6G智能化程度提升，6G高通信速率也將帶動AGI發展趨勢向上。6G前沿技術逐步突破，看好以三大運營商為首的6G硬件產業鏈發展。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

封面行情軟件截圖

每經記者 肖芮冬 每經編輯 趙云

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