雷遞網 樂天 11月26日

理想汽車董事長兼CEO李想、總裁馬東輝、首席財務官李鐵、CTO謝炎今日出席電話會議，并與投資者展開交流。

馬東輝在電話會議上透露，2025年通過理想i6和理想i8構建了BEV的產品矩陣，覆蓋主流和高端家庭純電市場，完成了增程和純電雙能源形式的產品布局。

“關于純電車型的核心亮點，i系列產品實現了區域滲透率的大幅突破，特別是對于像北京、上海、江浙等純電核心市場，9月份的訂單都有大幅增加。”

馬東輝指出，目前理想i8和理想i6兩款產品正經歷“產能爬坡-交付提速-市場滲透”的發展路徑。從11月起，為了解決產能爬坡，理想i6電池的供應將正式啟用“雙供應商”的模式。預計明年年初，理想i6的月產能將穩步提升到2萬臺。

理想汽車2025年第三季度的自由現金流為-89億元（13億美元），而2024年第三季度為91億元，2025年第二季度為-38億元。

對此，李鐵解釋說，受季度交付量下降和供應商付款周期縮短的影響，第三季度的經營活動現金流的壓力更大。

“我們重視與供應鏈伙伴的合作關系，并積極響應監管部門的要求。目前我們應付賬款的結算賬期為60天，支付方式均采用電匯或銀行承兌匯票，以保證流動性。”

以下是理想汽車電話會議核心內容：

提問：任何技術和產品代際研發和切換都需要時間，展望未來一年，2026年有什么能夠期待的技術和產品？以及基于未來10年的考量，投資人大概在多遠的未來，真正能夠看到公司產品和技術的跳升，感受到真正的不同？

李想：我們認為，2026年搭載我們以M100芯片為核心的AI系統開始交付時，真正的價值和體驗就會發生改變。具體的改變和我前面講的類似，把汽車從被動使用變成真正的自動化、主動化來為用戶提供服務。而且這種服務和體驗，并不是說我們要做Deep Research、Coding，或生成一個視頻，而是會體現在日常生活和高頻體驗中，每天都會感受和體驗到這樣的價值帶來的根本性變化。

關于未來十年到底有什么明確的功能或者價值可以呈現，基于我們對人工智能和具身智能的理解，它沒有辦法像傳統編程或者硬件功能，有著明確功能這樣的特性，而是說當我們去構建整個人工智能的系統化能力的時候，只要一些最關鍵的核心問題被解決，或者在一些關鍵性能上進行突破，它就會帶來一系列體現在我們具體生活中或者產品價值上的改變，這種改變甚至會遠超預期。

我覺得，這是我們自己理解的人工智能和具身智能夠給物理世界、給產品、給日常的生活帶來的轉變以及背后的驅動力，而非傳統的編程和功能模式的呈現方式。

提問：理想汽車的產品從增程向純電切換，不可避免地會面對很多挑戰，我們也已經經歷了一些挑戰，在未來純電車型的三電領域，圍繞電動技術和產業鏈，理想汽車做了哪些有效的技術儲備和供應鏈儲備？是否可以給投資人提供更多的信息和信心？

馬東輝：實際上，理想汽車一直聚焦三電核心技術自研，實現電驅動、電池和電控技術的突破。

在電驅方面，主要聚焦對用戶有價值的能效以及體驗等。我們自研了碳化硅功率芯片，自研自制了功率模塊以及電機控制器的生產和研發。與此同時，理想汽車也自建了專屬驅動電機工廠，構建了從碳化硅芯片，到功率模塊，再到電機的全鏈條自研能力。我們的電驅技術不僅應用在純電車型上，也包含全系增程車型，可以保證駕駛過程的安靜和平順，還有效優化了能耗水平，提升車輛續航里程。

關于電池技術，我們聚焦在充電速度和安全方面，圍繞5C超充電池構建了全棧自研能力，包括電芯的化學體系、BMS電池管理系統的控制模型和算法，以及電池Pack的布局和結構設計，可以實現超快充、長續航和長壽命三重核心優勢。在電池供應布局方面，我們規劃采用外購加自研合資的雙模式。明年，我們將量產理想自研品牌的5C電池，通過自研技術產業化落地，進一步加強電池的安全性能，升級用戶補能體驗。

最后關于電控方面，我們通過軟硬件的全自研打造極致的駕駛質感。在軟件端，我們可以實現動力控制、能量管理以及發動機標定等全棧自研。在硬件端，核心的控制器比如PCB Layout以及底層軟件的自主研發，都是理想汽車全棧自研的。通過與自研底盤技術的協同，可以精準優化車輛的駕駛性和平順性，具有好開、易上手等駕駛特質。

總體而言，通過三電技術自研，我們希望能夠以技術硬實力，為用戶帶來“充電快、續航長、好開又安全”的確定性體驗。

提問：我更加關注理想汽車短期的經營挑戰和進展，關于純電車型，請問理想i6以及理想i8目前訂單及交付的情況如何？當下公司如何解決供應的問題？對后續銷量有何展望？

馬東輝：今年我們通過理想i6和理想i8構建了BEV的產品矩陣，覆蓋主流和高端家庭純電市場，為理想汽車純電業務長期的穩定增長奠定了堅實的基礎，完成了增程和純電雙能源形式的產品布局，實現了有效互補，滿足用戶不同的需求。

關于純電車型的核心亮點，i系列產品實現了區域滲透率的大幅突破，特別是對于像北京、上海、江浙等純電核心市場，9月份的訂單都有大幅增加。

關于供應，目前理想i8和理想i6兩款產品正經歷“產能爬坡-交付提速-市場滲透”的發展路徑。從11月起，為了解決產能爬坡，理想i6電池的供應將正式啟用“雙供應商”的模式。我們會保障兩家供應商的電池在性能和質量標準上的一致性。預計明年年初，理想i6的月產能將穩步提升到2萬臺。

在此，我們也想向理想i6的訂單車主致以誠摯的歉意。受核心零部件供應的規劃和產能爬坡的影響，您的提車時間有所延遲，感謝您的信任和選擇，也懇請給予我們更多的支持和時間，我們將聯合供應商一起，全力加班加點提升產能，加速交付的進程。

提問：公司第三季度的經營現金凈流出進一步擴大，現金儲備有所減少，原因是什么？怎么看待后續現金流的情況？

李鐵：受季度交付量下降和供應商付款周期縮短的影響，第三季度的經營活動現金流的壓力更大。

我們重視與供應鏈伙伴的合作關系，并積極響應監管部門的要求。目前我們應付賬款的結算賬期為60天，支付方式均采用電匯或銀行承兌匯票，以保證流動性。

提問： 如何看待明年置換補貼政策的變化，以及購置稅提高至5%的影響？如果補貼退坡的話，公司相對應的銷售策略是什么？

馬東輝：關于置換補貼以及購置稅的問題，我們認為這是汽車行業從“政策驅動”轉向“市場驅動”的過程，也是企業核心競爭力的凸顯期。購置稅政策退坡，短期市場會產生波動，因為用戶會在2025年底集中去鎖定優惠，出現“翹尾效應”，而在2026年第一季度的銷量自然會出現環比下調。

長期來看，我們仍然維持樂觀，NEV滲透率會穩步增加，2026年國內新能源滲透率可能達到55%-60%，高端市場NEV滲透率會突破60%。

關于理想汽車的應對策略，首先在過渡階段要保障用戶利益，且新車型要適配新規范。過渡期，我們推出“安心購車方案”，比如承擔理想i6年底前鎖單用戶跨年交付的購置稅差額。并且，我們的2026年款所有產品的油耗、電耗全部達成新政策要求，讓用戶可以享受2026年新政策優惠。

長期來看，還是要強化用戶價值，通過技術升維對沖政策退坡影響，沒有捷徑。2026年，我們將采取800伏高壓平臺以及5C超充電池，提高效率，降低能耗。2026年，我們將建成約4800座超充站，高速充電樁的占比預計超過35%；通過深化供應鏈的國產化、規模效應，穩定價格。產品力我們也會加速迭代，保持2026款車型產品力領先。

總結來說，政策退坡是行業高質量發展的分水嶺。2026年，理想有信心實現交付量歷史突破，以產品力和用戶價值去穿越周期，鞏固高端市場領先地位。

提問： 2026年，理想L系列將迎來重大改款，請問有哪些亮點可以期待？

馬東輝：關于2026年理想L系列改款車型的時間跟亮點，本來產品具體發布時間和細節應該是在合適的時機正式、全面地對外公布，但今天我還是想稍微透露一下。

首先，2026年理想L系列的大改款是基于用戶反饋以及核心技術積累打造的代際級的迭代產品，去承接“2026年理想重回增程產品領先地位”的整體戰略目標。在車型配置方面，我們會回歸精簡的SKU模式，兼顧市場覆蓋和供應鏈效率，希望實現核心體驗“全系拉滿”，徹底消除入門版體驗打折的痛點；

在設計方面，我們也會延續家族的經典設計基因，同時強化豪華質感的升級，平衡品牌高辨識度和用戶體驗的新鮮感，打造更加貼合家庭需求的產品形態；在技術方面，全系會標配5C超充技術，能和我們現在的純電超充網絡更好地協同，更好地解決補能的焦慮。同時，依托增程領域先發優勢和技術沉淀，進一步強化理想汽車是增程領導者的品牌認知。

2026年L系列大改款的核心，是用“確定性的技術升級、確定性的交付節奏、確定性的用戶價值”，從容回應市場的不確定性。

提問：理想汽車于四季度宣布的MEGA召回計劃，為何相關成本提前至三季度計提？此次召回的成本金額如何測算，供應鏈與公司各自承擔的比例是多少？這對公司四季度的毛利率將產生何種影響？目前召回進展如何？MEGA的最新訂單情況能否透露？

李鐵：我們按照會計準則，基于目前情況，將2024款MEGA召回作為期后事項，并按照估算的金額，在Q3對MEGA召回的事項提了約11億元的質保成本。關于召回細節，我們已發布相關公告，在此不再重復具體信息。

目前我們正全力生產電池以滿足召回需求，這也導致了2025款MEGA交付量的下降，因為我們將大部分電池優先用于更換2024款召回車輛，公司這一主張體現的是對客戶權益的保障。

提問：能否請管理層分享一下VLA司機大模型當前的進展、用戶的反饋、后續的研發目標和迭代的進度？

馬東輝：理想VLA司機大模型已經在9月份全量推送給AD Max車型，我們憑借模型迭代的遷移能力，快速覆蓋從新款的理想i系列到2022款理想L9。讓所有用戶都能同步體驗它的核心能力，讓老車主也能夠享受新科技。通過用戶反饋和數據分析，體驗升級有明顯成效，特別是理想i系列車主，智駕使用意愿很強，用戶日活與MPI（接管前平均行駛里程數）均呈現上升趨勢。

用戶也普遍反饋，VLA在縱向控制上更加絲滑，繞行的決策更加果斷，在復雜路口的準確性方面也顯著提升。后續我們會不斷迭代，實現功能持續突破。OTA8.0作為首個全量推送的版本，以安全為核心優化體驗。在12月初，我們會推送OTA8.1版本，進一步提升VLA的感知能力，響應更加精準。

在12月底，我們會進行架構升級，重點強化語言和行為信息交互，優化決策的流程，并且會適配2026年自研芯片M100。后續，我們也會有更多創新的功能陸續落地，推出行業首創防御性AES功能，升級安全防護的能力，我們也在探索“任意車位到任意車位”的全場景泊車，并且結合我們自建的高速超充站實現智能找站“VLA充電”的功能，真正完善智能出行的生態。

提問：請問理想汽車自研芯片以及自研操作系統開源的進展和后續規劃是什么？

謝炎：我們認為，一個高效率的AI推理執行系統是汽車智能化的重要基礎。

為了高效率，首先需要把推理執行系統作為一個整體來設計，而不是一個個單獨的零部件。我們自研設計的控制器硬件和操作系統，幫助我們的研發速度從行業平均15個月降低到了9個月，成本下降了20%。

推理執行系統里有很多組件是供應商提供，為了更快速的協同創新，我們選擇開源“星環OS”操作系統，和供應商、志同道合的友商一起加速生態系統的迭代演進。在9月，星環OS技術指導委員會正式成立，16家智能汽車產業鏈的伙伴共同簽署《星環OS社區章程》，包括整車廠、芯片、軟硬件服務、汽車零部件等企業。

同時我們正在積極演進我們的端側物理AI的基礎大模型，著重增強對環境的感知和理解能力，讓模型“看的更遠”、“思考更準確”以及“反應更快”。

AI推理芯片是這個系統的算力核心，搭載我們自研芯片的控制器目前已經開始大規模系統測試，預計明年正式部署。配合我們自己的基礎大模型、編譯器和軟件系統，預計在VLA架構的下一代自動駕駛系統上，M100的性能和成本比可以達到目前高端芯片的3倍以上。

在掌握高效AI推理執行系統的基礎上，我們希望未來提升迭代速度，不斷提升性能和降低成本。同時，我們下一代平臺和芯片也已啟動設計。

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