智通財經APP獲悉，華西證券發布研報稱，當前時點面臨多重不確定性情況，國內包括通信行業的TMT行業資本市場也因為三季報的原因等存在估值的短期回歸等，板塊建議相對謹慎，中性配置。長期看包括TMT行業的6G產業趨勢、國產替代、自主可控以及軍工等發展具有階段性影響，從而催化包括算力租賃、衛星通信、通信軍工以及6G等市場機會。中長期該行仍堅定看好相關行業的高成長與大空間。

華西證券主要觀點如下：

為期兩年的衛星物聯網商用試驗正式啟動

根據C114通信網資訊，2025年11月22日2025中國5G+工業互聯網大會上，工信部正式啟動衛星物聯網業務商用實驗。該行認為，衛星網絡作為6G網絡建設基礎，當前時點符合6G標準及建設時間。自8月以來相關部門表示會發放衛星互聯網牌照，我國衛星互聯網商業運營邁出關鍵的第一步，牌照的發放有望推動全產業鏈向規模化加速邁進。當前衛星互聯網發展勢頭迅猛，星座常態化發射，實現通信容量增大，時延降低，同時有望看到手機寬帶直連衛星與低軌衛星網聯智能駕駛系統的相關應用快速落地。持續推薦衛星通信、衛星物聯網相關受益標的。

短期多重不確定性影響，AI市場情緒波動

該行認為，當前AI大模型仍處于尋求穩定應用場景階段，當前全球市場對于AI顧慮使得市場情緒劇烈波動，中美相關政策對于國內AI芯片應用仍有相當大的不確定性?？紤]騰訊短期Capex下調，以及整體互聯網廠商相比海外略顯保守的資本開支投入，國內AI戰略重心相比重資產擴張更注重應用變現，因此，該行認為AI短期存在多重不確定性情況。

但是，長期看，AI芯片國產化進程是必然趨勢，在當前時點，是國產芯片發展最佳時機。持續看好包括先進制程制造、芯片架構升級對整體國產算力水平的拉動，有望推動國產算力份額持續提升，相關受益標的包括寒武紀、中芯國際等;

同時，伴隨超節點和集群的算力能力拓展，包括LPO、CPO、PCB、交換機、OCS及多模光纖等有望受益，相關受益標的包括交換機：中興通訊、紫光股份、盛科通信、銳捷網絡;光器件&OCS：光迅科技、華工科技、新易盛、中際旭創、天孚通信、太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、騰景科技、長芯博創;PCB：勝宏科技、滬電股份;其他：長飛光纖光纜、偉仕佳杰、拓維信息等。

風險提示

相關技術及應用進展不及預期;產業鏈各方合作不及預期;相關政策推進不及預期。