知名對沖基金經(jīng)理Bill Ackman警告稱，加密貨幣市場的強制平倉和追加保證金正在引發(fā)房利美和房地美的股票拋售。

11月21日，Bill Ackman在社交媒體平臺上表示，他此前低估了房利美和房地美對加密貨幣的敞口程度。

Ackman指出房利美和房地美與加密貨幣的關(guān)聯(lián)并非直接體現(xiàn)在財務(wù)報表中。這種敞口隱藏在兩家公司的股東基礎(chǔ)里，部分持有加密貨幣資產(chǎn)的投資者同時配置了這兩家政府支持企業(yè)的股票。

他認為當(dāng)比特幣等加密貨幣價格大幅下跌時，持有杠桿頭寸的投資者面臨強制平倉和追加保證金要求。

為滿足流動性需求，這些投資者被迫拋售其他資產(chǎn)，房利美和房地美股票成為被波及對象。這一機制導(dǎo)致兩家公司股價與比特幣價格呈現(xiàn)相關(guān)性。

這位Pershing Square創(chuàng)始人坦言，盡管其對沖基金并未持有比特幣，但短期內(nèi)他們實際上持有了"比特幣的股市代理"。

Ackman強調(diào)，短期內(nèi)技術(shù)面因素可能壓倒基本面，房利美和房地美正是這一現(xiàn)象的典型案例。

房地美的財務(wù)狀況喜憂參半

作為一家由政府支持的金融服務(wù)企業(yè)，房地美通過購買、證券化和擔(dān)保單戶家庭抵押貸款來為市場提供流動性，其大部分收入來源于此。

數(shù)據(jù)顯示，公司的財務(wù)健康狀況喜憂參半。

一方面，其凈利潤率高達46.89%，自由現(xiàn)金流收益率更是達到驚人的297.1%，自由現(xiàn)金流利潤率為66.68%，顯示出強大的盈利能力和現(xiàn)金生成效率。

但另一方面，公司的財務(wù)實力評級為“差”，主要原因是其債務(wù)權(quán)益比高達49.99，顯示出極高的杠桿水平。同時，其每股收益為負0.02美元，而過去三年的營收增長率僅為2.9%，增長顯得溫和。

估值指標顯示，房地美市值約53.5億美元，市銷率為1.06，遠期市盈率為2.31。技術(shù)指標RSI-14為44.07，處于中性區(qū)間。公司貝塔系數(shù)為2.24，顯示出相對市場的高波動性特征。

高估值與潛在市場風(fēng)險

從估值和風(fēng)險角度看，投資者同樣需要保持謹慎。

分析指出，房地美的估值已處于“顯著高估”水平。盡管其2.31的遠期市盈率相對較低，但1.06的市銷率（P/S ratio）處于歷史正常范圍內(nèi)，暗示增長潛力有限。

此外，公司面臨多重風(fēng)險。其阿爾特曼Z分數(shù)（Altman Z-Score）為0，這是一個預(yù)示財務(wù)困境的指標。作為金融機構(gòu)，房地美天然暴露于利率波動和監(jiān)管政策變化的風(fēng)險之下。

更值得注意的是，該股票的Beta值為2.24，表明其價格波動性遠高于市場平均水平，屬于高風(fēng)險資產(chǎn)。分析師對該股的綜合推薦評級為中性。