作者 |金角財經 田羽

2014年，何小鵬在廣東拉起小鵬汽車的初創團隊時，曾說，他將用十年ALL IN。

11月15日，小鵬的人形機器人掀起真假機器人熱議，讓大眾第一次知道小鵬還有更廣闊的商業和技術野心，而且已經悄然成為賽道上的領先者。

｜同比增加78%的收入

對此，小鵬在財報公告解釋：該收入的同比增長及環比增長，主要得益于售后服務的提升，以及向合作汽車制造商提供的技術研發服務收入增加。根據相關協議，本季度已成功達成若干重要里程碑。

這里提到的合作汽車制造商，正是全球汽車巨頭大眾。

從2023年7月牽手開始，大眾不僅投來7億美元，還和小鵬共同合作研發平臺架構、軟件、電子電氣，甚至直接采用小鵬自研的圖靈芯片。

這是中國智能汽車技術，第一次以這種深度方式，被全球頂級車企系統性采用。

背后支撐這一切的，是小鵬近乎不計成本的研發投入。

2024年，小鵬研發投入64.57億元；而今年前三季度，這個數字已經超過去年全年。尤其是第三季度，研發費用沖到24.29億元，再創歷史新高。

這些真金白銀的投入，沉淀為底層技術實力。

比如新款P7，全系標配自研圖靈芯片，三顆芯片算力高達2250 TOPS，遠超當前需求。這種冗余式投入，看似豪橫，實則是對下一代VLA智駕的堅定押注。

｜被剪開腿部的人形機器人

IRON的配置也拉滿：全球首個采用全固態電池的機器人、內置三顆圖靈芯片、82個自由度、仿生脊椎為了回應質疑，何小鵬第二天當眾剪開機器人腿部覆蓋件，說：希望這是最后一次證明它是機器人。

這一幕，被不少人稱為中國人形機器人的DeepSeek時刻。連馬斯克也下場點贊，預言特斯拉和中國公司將主導這一市場。

｜2026年，小鵬將推出3款Robotaxi

早在智能汽?時代，?鵬就已經構建了核?軟硬件全棧?研能?。在AI時代，?鵬汽??逐?攻破了芯?、具?智能硬件、?模型（VLA、VLM等）在內的多個領域，從?讓?鵬汽?具備了打通數字世界和物理世界的能?。

所有這些布局，都由同一核心引擎驅動：小鵬正在確立的新定位：成為一家專注于物理AI的全球性具身智能公司。

資本市場的嗅覺最敏銳。

11月11日，摩根士丹利大幅上調小鵬目標價，理由清晰：小鵬正從車企轉向物理AI生態企業。中金也維持跑贏行業評級，認可小鵬展示的物理AI能力版圖。

換句話說，小鵬的增長邏輯，已經悄然換擋：從賣多少車轉為掌握多少底層能力，從規模驅動，走向技術與系統驅動。

造車，只是這個故事的序章。小鵬真正想駛入的，是比汽車廣闊數倍的物理AI世界一個萬億級的新戰場。