微軟正在其人工智能棋局上布下新的一子,通過與OpenAI主要競爭對手Anthropic深化合作,將自身的AI戰(zhàn)略從單一核心押注轉向更加多元化的平臺布局。
據(jù)追風交易臺消息,當?shù)貢r間11月18日,微軟與英偉達宣布將聯(lián)手向AI初創(chuàng)公司Anthropic投資,金額分別高達50億美元和100億美元。作為交換,Anthropic承諾在未來購買價值300億美元的微軟Azure云算力。同時,Anthropic旗下的多款前沿大語言模型包括Claude Sonnet 4.5等,將被更廣泛地集成到微軟的Azure AI Foundry和Copilot系列應用中。
大摩解讀稱,此舉印證了微軟的生成式AI故事不僅僅局限于OpenAI,且公司估值相比同業(yè)仍具吸引力;匯豐則指出,微軟正通過“亦敵亦友”模式打造全能AI平臺,以應對客戶對多模型選擇的需求。
摩根士丹利:不止于OpenAI,微軟AI故事迎來新篇章
對于此次合作,摩根士丹利在最新的研報中指出,市場長期以來存在一個誤區(qū),即認為微軟的AI增長完全綁定在OpenAI身上。
分析師Keith Weiss認為,微軟的公告有力地修正了這一觀點——“微軟的故事不僅僅是生成式AI(GenAI),而生成式AI的故事也不僅僅是OpenAI。”
分析師Keith Weiss表示,此次宣布與Anthropic擴大合作,包括Anthropic承諾購買300億美元Azure容量及微軟高達50億美元的投資,進一步拓寬了微軟的業(yè)務視野。
該行分析師認為,這一舉措展示了微軟在多個長期增長驅動因素上的強大定位,這些領域包括:
生成式AI(微軟是錢包份額增長最大的贏家);
企業(yè)工作負載向公有云遷移(同樣是份額增長最大的贏家);
網(wǎng)絡安全(該領域最大的供應商,收入超過400億美元)。
摩根士丹利強調(diào),微軟的股價目前仍被低估,其交易價格約為該行預測的2027財年每股收益(約20.40美元)的25倍,低于大型軟件同行的30倍市盈率。因此該行重申對微軟的“增持”(Overweight)評級,并將其列為大型軟件領域的“首選股”(Top Pick),目標價為650.00美元。這一目標價較當前水平有超30%的潛在漲幅。
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匯豐銀行:AI市場走向“亦敵亦友”,Azure平臺價值凸顯
匯豐銀行的研報從行業(yè)競爭格局的角度進行了解讀,認為AI市場正在向“亦敵亦友”(Frenemy)的模式演變。報告提到,此前微軟深度綁定的OpenAI也與亞馬遜AWS達成了380億美元的基礎設施協(xié)議,而Anthropic本身也獲得了亞馬遜和谷歌的投資。
報告認為,微軟與Anthropic的合作,一方面降低了自身對OpenAI的單一依賴,拓寬了AI供應鏈;另一方面,也極大地強化了Azure作為“多AI模型平臺”的定位,滿足了企業(yè)客戶對模型選擇靈活性的需求。
該行認為,企業(yè)客戶對模型靈活性的需求日益增長,微軟通過擴大AI供應鏈,不僅留住了想要嘗試不同模型的客戶,更通過算力合同鎖定了未來的巨額收入。匯豐維持對微軟的“買入”評級,并看高目標價至667美元,認為微軟擁有充足的數(shù)據(jù)、基礎設施和AI編織能力來協(xié)調(diào)這個日益復雜的生態(tài)系統(tǒng)。
微軟與Anthropic的合作拓展了其在AI領域的布局,但并未改變其與OpenAI的核心伙伴關系。微軟首席執(zhí)行官Satya Nadella在周二發(fā)布的一段視頻中表示:
"我們將越來越多地成為彼此的客戶——我們將使用Anthropic的模型,他們將使用我們的基礎設施,并且我們將共同進入市場。當然,這一切都建立在我們與OpenAI的合作伙伴關系之上,OpenAI仍然是微軟的關鍵合作伙伴。"
“循環(huán)融資”模式引擔憂,市場警惕AI泡沫風險
盡管華爾街兩大行給出了積極評價,但這筆交易發(fā)生之際,AI泡沫論也甚囂塵上。華爾街見聞此前寫道,這種合作模式被市場解讀為一種“循環(huán)融資”或“AI閉環(huán)”:芯片和云服務巨頭(英偉達、微軟)向模型開發(fā)商(Anthropic)投資,而模型開發(fā)商則用獲得的資金回頭購買前者的芯片和云服務。
這種資本在體系內(nèi)流轉的模式,讓部分投資者質(zhì)疑AI產(chǎn)品是否能產(chǎn)生足夠的實際收入來支撐其高昂的投入。美國銀行的數(shù)據(jù)顯示,45%的基金經(jīng)理將“AI泡沫”視為市場最大的“尾部風險”。
事實上,在合作宣布當天,微軟和英偉達的股價均下跌了近3%,這在一定程度上反映了華爾街對行業(yè)過熱的憂慮。對于投資者而言,在看好微軟AI戰(zhàn)略布局的同時,也需對這種模式的可持續(xù)性及潛在的市場泡沫風險保持警惕。
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