侃見財經

在伯克希爾最高光的時候謝幕，足見巴菲特的智慧超群。

作為全球投資水平最高的群體，巴菲特卸任之前給繼任者格雷格阿貝爾掃清了一切障礙，將伯克希爾的現金儲備提高至驚人的3816億美元，達到了伯克希爾歷史的最高水平。

龐大的現金流給了阿貝爾足夠的容錯空間以及選擇，讓他能夠充分地發揮他的投資才能。但對于目前的美股而言，現階段巨量的資金也讓阿貝爾陷入了兩難的境地。

此前，侃見財經曾表示，隨著AI風口的到來，美科技巨頭已經替代原來的消費股成為了市場的新質生產力，錯過了科技巨頭的成長，就是錯過了一個時代的機會。2018年，巴菲特買入蘋果的動作，拯救了伯克希爾這幾年的業績。

但是隨著美科技股的高漲，巴菲特卻認為風險正在加劇，于是開始減持蘋果。截至今年三季度，伯克希爾還持有蘋果逾2.38億股，持倉市值約為607億美元，持股數量環比減少了14.92%，也就是說，三季度伯克希爾又減持了4179萬股蘋果公司的股票。

值得注意的是，伯克希爾三季度首次買入Alphabet約1785萬股。據悉，這是伯克希爾首次建倉谷歌母公司。

據最新收盤價格計算，伯克希爾持有Alphabet股份市值約為43.4億美元，在整體持倉中占比為1.62%，持倉排名位列第十。

從此次伯克希爾的倉位調整來看，巴菲特的繼任者阿貝爾與巴菲特相比有一些很明顯的變化。

當然，我們認為這是一種必然的動作。

眾所周知，巴菲特的投資風格一直偏向于現金流比較好的企業，其大多集中在銀行、消費以及能源領域。另外，伯克希爾另外一大核心業務則是保險，因此也就理解了巴菲特的持倉偏好。

但進入AI時代之后，科技的重要性越來越凸顯，因此何時買入科技板塊？買入多少就成了巴菲特繼任者阿貝爾的難題。

從目前美科技股的表現來看，阿貝爾帶領的伯克希爾想要在合適的位置買入，難度并不算小。例如，此次伯克希爾建倉Alphabet，首次就買入了1785萬股，足見阿貝爾目前的焦慮狀態。

有分析認為，建倉Alphabet可能是由伯克希爾的投資經理Todd Combs或Ted Weschler進行的，這兩人此前在科技股領域更為活躍。但是，如此大的買入量，以及谷歌目前的股價正處于歷史最高位，從短期來看這顯然不是一筆劃算的買賣。

綜合來看，截至第三季度末，伯克希爾在美股市場共持有41只股票，合計持倉總市值為2670億美元。伯克希爾在美股的前十大重倉股占其美股所有持倉總市值的86.69%。而除蘋果之外，伯克希爾前十大持倉含AI量并不算太高。

未來，擺在阿貝爾面前的依舊是兩個兩難的選擇，即是否大規模買入科技股？還是繼續延續巴菲特的投資邏輯，依舊以能源、消費、銀行、保險為主？

侃見財經認為，目前阿貝爾選擇買入頭部科技公司是大概率事件，并且隨著AI的進一步突破，阿貝爾執掌下的伯克希爾買入的速度會繼續加快。從目前來看，美股科技股的頭部公司的確存在一定的泡沫，但是從長遠來看，只要泡沫最后能夠兌現，高溢價的風險將會被市場消化。

但對于阿貝爾而言，手握3816億美元，其決定并不好做，盡管龐大的現金流給了他一定的容錯空間，但對于伯克希爾未來的命運而言，如果阿貝爾選擇遭遇了市場極端行情，那伯克希爾很有可能會因此掉隊。因此，阿貝爾的考驗目前才剛剛開始。