11月13日，騰訊控股發布2025年第三季度財報。報告期內，公司實現營收1928.7億元，同比增長15%；非國際財務報告準則下，經營利潤725.7億元，凈利潤705.5億元，均同比增長18%，整體業績保持穩健增長。

在財報電話會上，騰訊總裁劉熾平、首席戰略官詹姆斯?米歇爾等高管，就業內關切的“蘋果稅”、資本開支減少、微信智能體進展、游戲出海等問題進行了回應。

關于資本開支減少：GPU完全夠用 混元模型持續升級

根據財報，騰訊第三季度資本開支129.8億元，低于去年同期的170.9億元。

2024年，騰訊總資本支出同比 增長221%，占總收入的比重為12%。此前，騰訊曾預計2025年總資本支出占營收的比例為“低雙位數”。最新調整后，2025年總資本支出占營收的比例將低于此前指引區間，但支出金額會高于2024年。

有分析師指出，騰訊的資本支出保持在較低水平，可能存在被其他模型能力更強，或資本支出更積極的企業搶占市場的風險。

對此，劉熾平回應稱，“目前公司的圖形處理器（GPU）供應并無短缺，完全能滿足內部使用需求。”至于元寶和基礎模型的能力，目前騰訊正在進行團隊建設、人才招聘，“元寶” 基礎設施等多個方面持續推進改進，整體研發進程順利。

其中，騰訊也在多維度優化 “混元” 的整體架構，例如升級軟硬件基礎設施，從而更好地支持數據準備、模型預訓練，以及跨多個知識領域的大規模強化學習。

“我們對目前取得的進展感到滿意。”劉熾平表示，后續推出的新版本模型中，大家將看到 “元寶” 能力的顯著提升，隨著各項改進舉措的落地，“元寶” 的能力提升速度還會加快。

據了解，本季度，騰訊元寶在生態打通上取得關鍵進展，現已接入微信、QQ、騰訊會議、騰訊文檔等數十款內部應用，覆蓋社交、辦公與消費等核心場景。目前，元寶日活躍用戶已躋身行業前三，單日用戶提問量達到年初月總量級別。

劉熾平認為，目前在中國市場，還不存在一款絕對領先的模型，行業內各方處于激烈的緊追態勢，不同模型在不同使用場景下各有優勢。因此，我們不認為公司處于落后地位，而且隨著 “元寶” 能力的持續提升，其用戶活躍度也在穩步增長，可見模型能力與AI產品均在不斷進步。

關于微信智能體：理想愿景是微信開發出AI助手

在財報電話會上，騰訊提到，正在微信內開發智能體AI功能。最新數據顯示，截至2025年9月30日，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數達14.14億，同比增長2%。

劉熾平解釋稱，理想情況下，微信最終能開發出一種AI助手，借助AI技術幫助用戶在微信生態內完成各類事務。

微信擁有強大的通信與社交生態，積累的大量數據能讓 AI 智能體精準理解用戶需求、意圖和興趣。同時，微信還具備以公眾號、視頻號為核心的內容生態，涵蓋互聯網多數使用場景的小程序生態，支持商品購買的電商生態，以及可即時支付的支付生態。“這些讓微信成為近乎理想的用戶助手。”劉熾平表示。

同時，他還透露，目前這項技術仍處于非常早期的開發階段，微信正在并行推進多項工作。比如將 “元寶” 融入微信，在微信內獨立測試各類 AI 功能；通過 AI 優化搜索體驗，更高效地滿足用戶的搜索、信息收集與分析需求。

值得一提的是，微信已啟動垂直領域的智能體能力研發，不過相關功能尚未上線。

“未來我們大概率會逐一落地這些功能，最終將所有智能體能力與 AI 功能整合，實現微信智能體的理想愿景。”劉熾平說道。

關于“蘋果稅”：已取得建設性進展 未來或有官方公告

據外媒消息，騰訊與蘋果達成一項突破性協議。根據協議，蘋果將負責處理微信小游戲及小程序中的支付，并從用戶購買金額中抽取15%的分成。

此前，蘋果曾要求騰訊堵住應用開發者利用的漏洞，這些漏洞讓開發者能將用戶引導至外部支付系統，從而繞過iPhone通常收取的30%傭金。

這意味著，歷時一年多的談判，雙方最終達成協議，為蘋果開辟了新的收入來源，也減輕了騰訊在支付及監管方面的壓力。

不過，如果開發者希望符合分成條件，需要滿足蘋果的一些軟件要求，例如支持家長共享子女年齡段信息等。

在財報電話會上，劉熾平沒有正面回應上述消息。但他指出，“騰訊與蘋果保持著非常良好的合作關系，已在多個領域開展協作；公司正與蘋果探討如何讓小游戲生態更具活力，目前取得的進展富有建設性。相關事宜未來可能會有官方公告。”

11月14日凌晨，蘋果公司發布公告，將啟動一項“小程序合作伙伴計劃”（Mini Apps Partner Program），以激勵在iOS及iPadOS應用中托管第三方小程序的開發者。參與該計劃的小程序開發者在銷售符合條件的應用內購買項目時，將能獲得85%的收入，蘋果的平臺傭金則降至15%。

蘋果發言人對媒體表示，前述計劃主要面向托管小程序或小游戲的應用開發者，也即針對微信、支付寶、抖音等原生App開發者，而非小程序開發者本身。

關于游戲出海：繼續尋求與海外游戲工作室合作

第三季度，騰訊國際游戲收入規模首次突破200億大關，達到208億元，同比增長43%。騰訊第三季度游戲總收入達到636億元，海外游戲收入占比已經超過30%。

詹姆斯?米歇爾在財報電話會上表示，國際游戲業務增速顯著高于基本增速趨勢，主要得益于本季度新收購或近期收購游戲工作室的合并報表影響，以及《消逝的光芒：猛獸》游戲的銷售收入。

根據財報，新上線的《消逝的光芒：困獸》于Steam平臺獲得了“極度好評”的用戶評論分數。《皇室戰爭》的平均日活躍賬戶數及流水于2025年9月創下新高。

詹姆斯?米歇爾稱，“進入第四季度后，國際游戲細分業務的增速預計將放緩，逐步接近基本增速趨勢水平。”

關于國際游戲業務的戰略，騰訊方面表示，會繼續尋求收購游戲工作室、與海外游戲工作室建立合作，同時也會持續推動更多中國自研游戲走向全球市場。（周小白）