亞馬遜云計算業務正在擺脫增長疲態，其在最新財季實現了自2022年以來最快的營收增速，正通過大規模基礎設施投資和聚焦策略，在激烈的AI競賽中重新占據主動。

亞馬遜此前公布的財報顯示，亞馬遜云服務AWS第三季度營收增長20%，較第二季度的17.5%明顯加速。盡管這一增速仍低于微軟40%和谷歌類似水平的云業務增長，但考慮到AWS高達330億美元的季度營收規模，遠超分析師估計微軟Azure約230億美元，這一加速已顯示出強勁勢頭。

財報發布后，亞馬遜股價在盤前交易中大漲13%，盡管公司整體營收指引不及預期。這反映出投資者對AWS業務前景的重新評估。此前今年以來亞馬遜股價僅上漲約1%，大幅落后于大型科技股同行和上漲約16%的標普500指數。

市場對AWS加速增長的預期建立在一個明確的邏輯上：在AI算力需求遠超供給的環境下，誰能更快建設數據中心，誰就能獲得更多市場份額。

激進擴張鎖定長期客戶

亞馬遜正以空前速度擴充AI基礎設施。首席執行官Andy Jassy透露，過去12個月公司新增了3.8吉瓦的數據中心容量，這一用于AI芯片的電力規模超過任何競爭對手。

首席財務官Brian Olsavsky在分析師電話會議中表示，本季度資本支出將達到約342億美元，全年將達1250億美元，2026年還將繼續增加。

這些投資已開始轉化為實際訂單。本周，亞馬遜為大模型開發商Anthropic在印第安納州建設的110億美元數據中心園區已全面投入運營。

Wedbush分析師在近期報告中指出，來自Anthropic的銷售今年將為AWS營收增長貢獻近2個百分點。Anthropic雖不如競爭對手OpenAI引人注目，但擁有更清晰的可持續營收增長路徑，有望成為未來多年的核心AI客戶，亞馬遜是Anthropic的主要投資者。

聚焦優勢凸顯差異化競爭

與競爭對手相比，亞馬遜在AI基礎設施競賽中擁有一個關鍵優勢：專注度。

AWS是亞馬遜吸引投資者的關鍵，其高利潤率平衡了規模更大但利潤率更薄的在線零售業務。這使得云計算成為公司AI投資的優先領域。

相比之下，微軟面臨更分散的優先級。該公司已在Word、Excel和PowerPoint等核心企業軟件中加入AI功能，在AI熱潮中推動了銷售大幅增長。但這對其計算基礎設施提出了額外需求，微軟必須優先滿足企業客戶的承諾。首席財務官Amy Hood周三表示，這種優先級排序正在制約Azure的增長，預計本季度增速將放緩至37%。

規模與增速的平衡術

所有大型云計算廠商都表示，AI算力需求遠超供應，這種失衡狀況在未來幾個季度甚至更長時間內難以緩解。

AWS的較慢增速在一定程度上反映了規模效應：基數越大，實現高增長越困難。但即便考慮到規模障礙，AWS在未來幾個季度實現突破的可能性依然很大，第三季度加速至20%的營收增長似乎已經預示了這一趨勢。

前提是AWS能夠避免受到電力和芯片供應等約束的阻礙，這仍是一個重大的不確定因素。如果基礎設施擴張順利推進，AWS將在未來數月擁有充足的算力支撐增長。