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貨拉拉日前再次遞交招股書，并更新財報數據，申請于港交所主板上市，上市主體名稱為拉拉科技（英文名：Lalatech）。

貨拉拉2025年上半年營收9.35億美元，較上年同期增長31.9%；凈利為2.44億美元，較上年同期的1.84億美元增長32.6%。

上半年營收9.35億美元，同比增長32%

貨拉拉于2013年在香港成立，致力于解決同城及跨城貨運交易中的主要物流需求，同時為商戶及貨車司機提供多元化物流服務及增值服務。

貨拉拉2024年平臺促成的已完成訂單超7.79億筆，全球貨運GTV達102.74億美元，并有平均月活商戶約1670萬個，平均月活司機約170萬名。2025年上半年，貨拉拉平臺促成的已完成訂單超過4.55億筆，全球貨運GTV達55.36億美元，而有平均月活商戶約1970萬個，平均月活司機約200萬名。

截至2025年6月30日，貨拉拉的業務遍布全球14個市場超過400個城市，即中國內地、中國香港、泰國、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南、馬來西亞、墨西哥、巴西、孟加拉、日本、土耳其及阿拉伯聯合酋長國。

于2024年以及截至2025年6月30日止六個月，貨拉拉來自境外市場的收入分別占總收入9.3%及9.5%。

招股書顯示，貨拉拉2022年、2023年、2024年營收分別為10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元（約116億元）。貨拉拉2022年、2023年、2024年經調整利潤分別為-1210萬美元、3.91億美元、5億美元。

貨拉拉2025年上半年營收9.35億美元，較上年同期的7.09億美元增長31.9%；毛利4.89億美元，上年同期的毛利為4.21億美元；毛利率為52.3%，上年同期的毛利率為59.4%。

貨拉拉2025年上半年經營利潤為2.67億美元，經營利潤率為28.5%；凈利為2.44億美元，較上年同期的1.84億美元增長32.6%。

貨拉拉2025年上半年經調整凈利為2.72億美元，較上年同期的2.13億美元增長27.7%。

貨拉拉營收增長和持續盈利，也帶動了其稅費的增加，招股書顯示，2025年上半年公司繳納企業所得稅3772萬美元，比2024年同期大幅增長。

截至2025年6月30日，貨拉拉持有的現金及現金等價物為16.81億美元。

變現率降至9.2%，近三年持續走低

貨拉拉在核心財務數據上維持較好增長水平，但核心業務中國內地貨運平臺服務的變現率卻出現下降，且從2023年以來一直維持下降趨勢。

招股書的數據顯示，該周期內貨拉拉GTV、營收和凈利潤的持續增長，一方面得益于最近兩年新開拓的跑腿業務等持續擴大規模，另一方面則是來自零擔、企業版這樣的多元化物流業務，以及海外業務增長帶來的貢獻，其中中國境內多元化物流服務在貨拉拉收入中的占比同比提升，從2024年上半年的30.5%升至2025年上半年的40.1%，增長了近10個百分點。

貨運平臺服務變現率是值得重點關注的指標。在貨拉拉全平臺收入中，中國內地的貨運平臺收入占比一直穩居第一，是其最主要的收入來源，其變現率也成為衡量平臺賺錢能力的重要標尺，但這一數字正在下降。

招股書顯示，2025年上半年，貨拉拉在中國內地的貨運平臺服務變現率為9.2%。貨拉拉在中國內地的貨運平臺服務變現率已經連續三年下降2023年為10.3%，2024年該指標下降到了9.6%，而2025年上半年繼續跌跌不止，進一步降至9.2%。

盡管變現率對比2023年僅降低了1.1個百分點，但經GTV折算，這一數字卻有著差距。2025年上半年貨拉拉在中國境內的貨運平臺服務GTV為45.67億美元，這意味著，如果以2023年的貨運平臺服務變現率10.3%來折算，1.1個百分點的下降意味著貨拉拉僅此一項就導致收入減少了近5000萬美元，折合人民幣約3.57億元。

與之形成鮮明對比的是海外市場，其海外品牌Lalamove的貨運平臺服務變現率保持了平穩增長的趨勢。招股書顯示，貨拉拉在境外的貨運平臺服務變現率從2022年的14.6%持續增長到2024年的15.9%，2025年上半年保持了15.9%的變現率。

招股書顯示，在境外市場，由于貨拉拉交易量增加及其擁有更好的定價能力，貨拉拉在境外市場的貨運平臺服務變現率持續上升。

持續降費降抽傭是變現率下降主因

貨拉拉的招股書稱，變現率下降主要是受到自2024年以來持續實施了為司機降費、降低抽傭政策，導致收入增長的百分比低于GTV。

資料顯示，貨拉拉自2024年以來不斷發起為司機降費的動作，且持續在司機權益保障上加大主動投入。今年5月，貨拉拉召開算法研討會，宣布2025年以來平臺拼車、用戶出價訂單抽傭比例平均降低6%，100公里以上長里程訂單抽傭比例平均降低4%，預計2025年將降低抽傭共2.3億元。

7月，貨拉拉等平臺共同簽署《網絡貨運信息交易撮合平臺保障貨車司機合法權益自律公約》，貨拉拉表示在會員折扣方面，持續加大對低流水司機的限時減傭卡折扣，預計2025年投入不少于5000萬元。

今年8月，貨拉拉又發布《關于多措并舉保障司機權益的公告》，進一步明確對部分車型長里程訂單的降抽傭方案，制定了非減傭卡及減傭卡司機的抽傭金額上限，且對部分原計劃收費的城市暫緩上線減傭卡，2025年內維持上述城市的原抽傭比例不變。

貨拉拉還宣布，參與新就業群體職業傷害保障的擴大范圍試點，由7省市擴大到17省市，此次擴圍將覆蓋貨拉拉平臺80%以上的司機，而此前3年，貨拉拉已經在新職傷的投保上投入超過1.5億元，覆蓋司機超過170萬人。

復制國內成功模式 加速海外市場擴展

近年來，貨拉拉在國內不斷擴展業務邊界的同時，在海外的業務也加快了步伐。

據招股書顯示，自2014年以來，貨拉拉持續向東南亞國家擴展業務，并于2019年開拓拉美等海外市場，截至2025年6月，貨拉拉的全球業務已覆蓋14個主要市場，包括中國內地、中國香港、泰國、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南、馬來西亞、墨西哥、巴西、孟加拉、日本、土耳其及阿拉伯聯合酋長國。

將中國內地的成功商業模式和行業知識復制至新市場，成為貨拉拉在海外拓展業務的重要打法。以東南亞市場為例，貨拉拉最初專注兩輪車配送服務，憑借當地對兩輪交通工具的青睞，迅速建立市場地位并搶占份額。隨著在東南亞業務的持續擴展，貨拉拉正在效仿在中國內地的成功經驗，拓展四輪車配送服務，進一步完善業務布局。

根據弗若斯特沙利文的資料，按GTV計，2024年境外同城公路貨運市場規模約為中國同類市場的三倍。2024年，東南亞及拉美合共錄得的GTV為1243億美元，預計將以4.1%的復合年增長率增至2029年的1517億美元。招股書顯示，2025年上半年，貨拉拉的海外市場收入合計占總收入的9.5%，未來的增長空間依然較大。

另一方面，當前全球公路貨運行業對數字平臺的滲透率仍處于較低水平，蘊藏著巨大的增長潛力。

數據顯示，2024年全球公路貨運總交易額中僅有2.4%通過數字平臺完成。預計未來幾年該比例將快速攀升，到2029年將達到3.4%。

貨拉拉稱，其正以試驗性方式拓展新市場，并計劃進一步滲透東南亞及拉美的現有市場。未來，海外市場有望成為貨拉拉業務增長的重要板塊。

高瓴紅杉順為襄禾是股東

貨拉拉執行董事分別為周勝馥、譚穩寶；非執行董事分別黃立明、王夢秋女士、郭山汕、張瑞祺；獨立非執行董事分別為吳繼煒、陳繁昌、李廷斌。

周勝馥是貨拉拉創始人及CEO，1995年成香港新界史上第一個十優狀元，1999年任貝恩咨詢公司顧問，2000年獲斯坦福大學經濟學學士學位。

貨拉拉主要股東包括高瓴、紅杉、概念資本、順為、清流資本、襄禾等。

貨拉拉股東還包括光源資本、Epic Faith、Aplex Capital、騰訊、D1 Capital、博裕、Tiger、中銀香港、中國平安、美團等股東。