10月24日訊（記者 代紫庭）國內豬價下行，溫氏食品集團股份有限公司（300498.SZ，下稱溫氏股份）正經歷業績陣痛。

10月22日，溫氏股份披露2025年第三季度報告。報告顯示，公司前三季度實現營業收入758.17億元，同比微降0.04%；歸母凈利潤52.56億元，同比下降18.29%；扣非后凈利潤同比下滑24.6%。

其中，第三季度單季營收259.37億元，同比下降9.76%，為2024年以來首次出現單季度收入下滑；歸母凈利潤17.81億元，同比減少65.02%，降幅較二季度的42.83%明顯擴大。

溫氏股份在公告中明確表示，業績下滑主要源于主產品價格下降導致養殖產業經營利潤同比減少。

綜合公司近三月披露的銷售簡報，三季度溫氏股份肉豬出欄量呈現穩步增長趨勢，7月、8月、9月分別為316.48萬頭、324.57萬頭和332.53萬頭，且單月銷量創年內新高。

面對價格下行，溫氏股份嘗試通過提升出欄規模來彌補收入。奈何銷量增長帶來的收益卻沒有趕上豬價下跌帶來的利潤折損。銷售簡報數據顯示，三季度肉豬銷售均價從7月的14.58元/公斤降至9月的13.18元/公斤，環比跌幅9.6%，同比降低30.81%。

值得一提的是，溫氏股份在2025年8月投資者調研公告中提到，企業肉豬養殖綜合成本約6.1~6.2元/斤（約12.2元～12.4元/公斤）。根據卓創資訊數據，截至10月22日，全國生豬（外三元）均價為11.49元/公斤，節后價格曾探低至10.89元/公斤，創近兩年新低。

數據表明，肉豬銷售均價不斷下跌，并在逐漸逼近溫氏的平均養殖成本線，養豬業務已徘徊于盈虧平衡線。公司的盈利能力也在經受考驗，財報數據顯示，前三季度，公司銷售毛利率為12.82%，同比下降4.5個百分點。

與生豬業務的低迷形成對比，溫氏股份的肉雞業務在第三季度呈現復蘇態勢。據公司銷售簡報，9月份肉雞銷量達1.22億只，銷售均價為13.53元/公斤，兩項指標均為年內新高。其中銷售均價環比上漲3.64元/公斤，漲幅達36.8%，養雞業務開始恢復盈利。

然而，肉雞業務的回暖對整體業績的貢獻有限。財報顯示，前三季度溫氏股份肉雞銷售收入229.06億元，同比下降6.3%；毛雞均價11.17元/公斤，同比下跌15.8%。盡管第三季度后期價格快速回暖，但前期低迷的價格使得肉雞業務利潤增長難以對沖豬肉業務利潤的大幅縮減。

展望四季度，業內普遍關注生豬市場是否會出現‘旺季不旺’現象。

卓創資訊生豬行業高級分析師王亞男向記者表示，四季度生豬市場仍處于產能釋放期，生豬供應量或繼續增多。根據卓創資訊監測，四季度中大型樣本企業出欄量或累計增加10.57%，加之散戶及中小場集中釋放較大體重生豬，市場供應較為充沛。

不過，供大于求的市場動態或仍將維持。在需求方面，王亞男預計，受天氣轉冷、腌臘備貨等因素影響，屠宰量將在11月開始增加，12月出現高峰。但供需增加時段并非完全同步，四季度生豬市場月均價或在10.90-11.40元/公斤間徘徊，仍低于行業平均成本線。

根據卓創資訊數據顯示，其預計四季度自繁自養模式仍將虧損，10月份平均虧損281元/頭，四季度整體或達239元/頭，同比擴大逾650元。

銀河期貨分析也認為，由于生豬出欄環比增加同時出欄完成進度一般，整體生豬出欄壓力仍然存在。需求方面，生豬屠宰量維持高位，凍品庫存呈現增加，生豬鮮銷率環比下降，生豬市場仍以供需偏寬松為主，價格預計仍有一定壓力。

面對持續低迷的行業環境，溫氏股份正通過嚴控成本、降低負債等舉措增強抗風險能力。截至三季度末，公司資產負債率為49.41%，降至四年來新低。但如何在豬周期底部平穩過渡，并把握行業復蘇機遇，仍是擺在公司面前的重要課題。

國家統計局數據顯示，截至2025年8月，我國能繁母豬存欄量仍達4038萬頭，為正常保有量的103.7%。這也意味著從2025年底至2026年第一季度，市場上的生豬供應量依然較大，行業整體供大于需的壓力仍然存在。在政策層面，農業農村部7月已召開座談會，要求頭部企業合理淘汰能繁母豬、減少二次育肥、嚴控新增產能。

中城院農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥向記者表示，溫氏憑借較強的成本控制與資金實力，在行業下行周期中仍具有成本優勢，但要實現業績觸底回升，仍需等待豬價周期性修復。