財(cái)華社

2025年10月16日，A股上市的千里科技（）正式向香港聯(lián)交所提交H股發(fā)行上市申請，標(biāo)志著這家脫胎于傳統(tǒng)制造的企業(yè)，在轉(zhuǎn)型AI+Mobility賽道的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，啟動(dòng)了國際化資本布局。

從今年9月13日宣布籌劃H股份發(fā)行，到9月29日臨時(shí)股東會(huì)通過了在港股主板上市方案的議案，再到10月中遞交申請，千里科技僅用一個(gè)月便完成了上市籌備的核心流程，或反映出其轉(zhuǎn)型期對(duì)資金的迫切需求。

此次H股IPO并非突發(fā)之舉，而可能是千里科技全球化戰(zhàn)略的重要一環(huán)。

該公司在申請文件中提到，其募集資金將主要投向三大方向：

實(shí)施AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略以提升研發(fā)能力、對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈資源的戰(zhàn)略整合；加強(qiáng)海內(nèi)外市場的營銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；剩余資金則用于補(bǔ)充運(yùn)營資金。

這一募資規(guī)劃精準(zhǔn)對(duì)應(yīng)了其當(dāng)前轉(zhuǎn)型中的核心痛點(diǎn)技術(shù)突破乏力、產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)不足、海外市場滲透率低。

從ST到AI+車新銳：千里科技的五年蛻變

千里科技的前身力帆汽車，曾是中國摩托車業(yè)的標(biāo)桿，巔峰時(shí)期的年銷量突破300萬輛，遠(yuǎn)銷160多個(gè)國家，但在汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮中，其保守戰(zhàn)略導(dǎo)致致命危機(jī)，滑向了ST邊緣。

2020年12月，在重慶市政府的推動(dòng)下，吉利集團(tuán)通過滿江紅基金以29.85%的持股比例成為力帆控股股東，拉開了重整大幕：吉利首先對(duì)力帆進(jìn)行了重組，包括剝離非核心的房地產(chǎn)、金融等資產(chǎn)，聚焦汽車與摩托車主業(yè)，注入睿藍(lán)汽車的換電技術(shù)和生產(chǎn)資質(zhì)，快速復(fù)產(chǎn)新能源車型；力帆依托吉利的供應(yīng)鏈體系，改造了重慶兩江新區(qū)的生產(chǎn)基地，引入智能化生產(chǎn)線，將整車交付周期從45天縮短至22天。

但其生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)型為吉利旗下品牌的代工或換電車型生產(chǎn)，依然是傳統(tǒng)制造代工的定位，在資本市場上缺乏說故事能力，估值也長期徘徊在百億以下。

2024年7月，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人印奇以24.3億元受讓該公司的19.91%股份，成為第二大股東，并于10月出任董事長，或標(biāo)志著力帆從制造型企業(yè)向科技公司的質(zhì)變，并于2025年2月更名為千里科技。

千里科技的A股也水漲船高，股價(jià)從2024年9月初的3.88元人民幣，飆升至2025年9月末的13.16元，按現(xiàn)價(jià)11.25元人民幣計(jì)，其A股市值達(dá)到509億元。

以此來看，印奇入主之后的千里科技會(huì)發(fā)展得怎樣，才會(huì)是港股投資者所關(guān)注的重點(diǎn)。

印奇所帶來的價(jià)值

印奇的核心競爭力，在于他清華姚班+曠視創(chuàng)業(yè)的行業(yè)資源，轉(zhuǎn)化為千里科技的轉(zhuǎn)型動(dòng)能，這也是他贏得李書福下注的關(guān)鍵。

李書福對(duì)印奇的認(rèn)可不止于言語上的盛贊，更體現(xiàn)在資源傾斜上。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，從今年下半年起，吉利系智駕業(yè)務(wù)或全部整合至千里科技的持股60%附屬公司千里智駕上，這也成為千里科技區(qū)別于純AI創(chuàng)業(yè)公司的核心優(yōu)勢。

印奇促成奔馳13.42億元入股，既獲得技術(shù)協(xié)同，更借助海外渠道打開國際化空間，同時(shí)印奇引入曠視邁馳智行算法與高德高精地圖，大幅提升千里智駕1.0系統(tǒng)的能力。

針對(duì)傳統(tǒng)制造企業(yè)的人才劣勢，印奇挖來原華為車BU首任總裁王軍出任聯(lián)席總裁，形成印奇（算法戰(zhàn)略）+陳奇（硬件制造）+王軍（業(yè)務(wù)落地）的金三角。

從申請文件來看，千里科技已就智駕開發(fā)出RLM（強(qiáng)化學(xué)習(xí)-多模態(tài)）模型，是第一家在智能駕駛場景中實(shí)現(xiàn)端到端RLM模型大規(guī)模部署的公司。

另外，還開發(fā)了多模態(tài)交互模型，通過對(duì)真實(shí)世界的通用理解、基于AI的個(gè)性化推薦及車內(nèi)情緒識(shí)別，實(shí)現(xiàn)多模態(tài)交互，并開發(fā)出業(yè)界第一個(gè)AGI L3智能體級(jí)別的智能座艙系統(tǒng)。

該公司表示，現(xiàn)已建立一套全面的智能駕駛解決方案組合，包括垂直AI模型、軟件、硬件及閉環(huán)數(shù)據(jù)系統(tǒng)，可以在復(fù)雜交通場景中實(shí)現(xiàn)L2至L4級(jí)自動(dòng)駕駛。并通過整合L4級(jí)自動(dòng)駕駛、智能座艙解決方案及綜合營運(yùn)支持平臺(tái)，為RoboTaxi運(yùn)營商提供端到端RoboTaxi解決方案。

由此，千里科技已從傳統(tǒng)的制造代工變更為AI+Mobility敘事，后兩者正是當(dāng)前資本市場賦予豐厚價(jià)值的概念。

資本審視：印奇價(jià)值背后的兩大疑慮

盡管印奇已完成估值造勢，但港股投資者或會(huì)審視兩個(gè)關(guān)鍵問題：

技術(shù)獨(dú)立性與生態(tài)依賴的悖論：千里科技的產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重依賴吉利，2025年上半年，其29.7%的采購依賴于吉利供應(yīng)鏈，33.2%的收入來自吉利系。

更關(guān)鍵的是，其技術(shù)研發(fā)或優(yōu)先適配吉利車型平臺(tái)，這可能令千里科技與吉利系的估值緊密關(guān)聯(lián)，千里科技也就缺少了更多元客戶圈層的敘事空間。

研發(fā)投入與商業(yè)化的時(shí)間差：在印奇的主導(dǎo)下，千里科技研發(fā)費(fèi)用從2022年的9,068.3萬元激增至2024年的4.07億元， 2025年上半年的研發(fā)開支更進(jìn)一步按年上升59.67%，至2.88億元，三年半累計(jì)投入10億元，但智駕業(yè)務(wù)仍無收入，在百度（）、華為等競爭對(duì)手的環(huán)伺下，千里科技能否盡快實(shí)現(xiàn)技術(shù)變現(xiàn)？

結(jié)語

千里科技的赴港IPO，是其從瀕臨破產(chǎn)的ST力帆蛻變?yōu)锳I+Mobility新銳玩家后，在關(guān)鍵轉(zhuǎn)型節(jié)點(diǎn)上邁出的戰(zhàn)略性一步。這一舉措不僅旨在為技術(shù)研發(fā)與市場擴(kuò)張募集亟需的彈藥，更深層次的目的在于搭建一個(gè)國際化的資本平臺(tái)，以承載其全新的科技敘事。

縱觀其五年蛻變，吉利入主完成了物理層面的救贖，通過資產(chǎn)重整與供應(yīng)鏈注入，將其拉回制造正軌；而印奇的掌舵則帶來了化學(xué)層面的質(zhì)變，他以自身的行業(yè)聲望與技術(shù)資源，為千里科技注入了AI的靈魂，并通過組建金三角核心團(tuán)隊(duì)、整合吉利智駕業(yè)務(wù)、引入奔馳戰(zhàn)略投資等一系列操作，初步完成了從傳統(tǒng)代工廠向科技公司的價(jià)值重估。

然而，資本市場在為AI+Mobility故事支付高額溢價(jià)的同時(shí)，也保持著清醒的審視。千里科技的未來，既系于印奇團(tuán)隊(duì)能否持續(xù)將其技術(shù)愿景轉(zhuǎn)化為可規(guī)模落地的產(chǎn)品，也取決于它能否破解兩大核心悖論：其一，是在依賴吉利生態(tài)快速起步后，如何構(gòu)建獨(dú)立的技術(shù)身份與更廣闊的客戶基礎(chǔ)，擺脫吉利附屬的估值桎梏；其二，是在研發(fā)投入持續(xù)飆升的背景下，如何盡快跨越從技術(shù)驗(yàn)證到商業(yè)變現(xiàn)的鴻溝，在百度等巨頭的競爭中證明自身的盈利潛力。

因此，千里科技的H股征程，本質(zhì)上是一場關(guān)于印奇價(jià)值的全面考驗(yàn)。港股投資者將關(guān)注的，不僅是其AI故事的想象力，更是其技術(shù)獨(dú)立性與商業(yè)化落地的確定性。此次IPO能否成為千里科技真正開啟全球化新篇章的里程碑，將取決于公司未來如何在這兩個(gè)關(guān)鍵維度上，交出令市場信服的答卷。