本報記者胡金華 上海報道

與A股企業赴港上市相比，內企在港IPO產生的造富效應更引人關注。

9月14日，港交所官網掛出博泰車聯網科技（上海）股份有限公司（下稱 “博泰車聯網”）上市聆訊材料，中金公司、國泰君安國際、招銀國際、華泰國際及中信證券為其聯席保薦人。

作為行業內少數實現“軟件+硬件+云端服務”一體化布局的供應商，博泰車聯網的資本化進程獲得國內產業資本、創投資本以及個人資本的三重加持。天眼查數據顯示，從十年前紅馬資本1.2億元對博泰車聯網啟動A輪融資開始，十年間公司資本融資額超過45億元，截至E輪結束，博泰車聯網共計56位股東。

不過招股書顯示，博泰車聯網2022年、2023年、2024年以及截至2025年5月31日前5個月，營業收入分別約為12.18億元、14.96億元、25.57億元、7.54億元；期內虧損分別約為4.52億元、2.84億元、5.41億元、2.2億元。

“萬億級的汽車智能化賽道正在崛起，智能座艙作為轉型的核心入口，正成為行業競爭的戰略高地。對行業企業來說，經過十多年的深耕，一級市場融資似乎已經走到盡頭，借助行業風口轉向二級市場IPO，也是唯一法門。”上海車聯網資深分析師王瑞斌告訴《華夏時報》記者。

高增長高投入背后融資迫切

在業內人士看來，在汽車智能化賽道規模爆發式增長背后，是高端及新能源汽車消費者對“沉浸式車內體驗”的迫切需求，以及中國OEM向高端化、智能化轉型的明確趨勢。

據灼識咨詢統計，按2024年出貨量計，博泰以7.3%的市場份額位列中國乘用車智能座艙域控制器解決方案第三大供應商。更值得關注的是，在高端市場博泰的領先優勢尤為顯著——截至2024年12月31日，其搭載高通第四代驍龍8295芯片的高端智能座艙解決方案定點數量，在中國供應商中排名第一，成為高端車型智能化的“隱形冠軍”。

博泰車聯網的聆訊材料數據顯示，從2022年至2024年，公司營收從12.18億元增至25.57億元，三年間營收實現翻倍；2025年前五個月營收7.54億元，同比增長34.4%，延續高增態勢。但與此同時，博泰車聯網過去三年半時間虧損也近15億元。

公司在招股書中對此表示，2024年凈虧損增加主要由于確認應收一名OEM客戶貿易應收款項減值虧損增加，其出現經營困難；為擴展業務增加銷售力度導致的銷售開支增加；公司于一家智能新能源汽車制造商股權相關金融資產公允價值變動導致其他收益減少。

而為了應對自身的持續虧損，博泰車聯網采取逐漸下調期間費用投入降低虧損。在報告期內，博泰車聯網產生研發開支2.77億元、2.35億元和2.07億元，分別占總收入的22.8%、15.7%及8.1%；銷售開支分別為1.1億元、1.17億元和1.49億元，占總收入的9.0%、7.8%和5.8%；行政開支分別為2.5億元、2.6億元和3.7億元，占總收入的20.6%、17.4%和14.5%。

9月17日，博泰車聯網一位投資方負責人告訴本報記者：“與行業內多數聚焦硬件的供應商不同，博泰車聯網以差異化打法構建核心競爭力。其首創的‘軟件+硬件+云端服務’一體化解決方案，打破了傳統智能座艙的功能邊界，可根據車企需求提供從域控制器到操作系統、從顯示屏到網聯服務的定制化組合，實現‘一車一方案’的深度適配。”

在該人士看來，作為中國最早布局智能座艙的企業之一，博泰早在2013年就推出國內首款民營車規級操作系統，目前正聯合全球領先科技公司及部分中國汽車OEM研發全自主知識產權車載操作系統，同時通過合資公司推進國產車規級芯片上車，從底層技術突破“卡脖子”難題。而這也是他們投資博泰的主要原因。

《華夏時報》記者也從博泰車聯網方面獲悉，目前公司與上游企業、下游OEM客戶以及其他服務供應商的深度協同。

博泰車聯網相關負責人表示：“我們通過與高通合作，博泰成為國內首批推出搭載驍龍8295芯片解決方案的企業，快速搶占高端市場，今年4月，公司與高通進一步擴展合作，共同開發搭載驍龍至尊版8397芯片的最新解決方案，整合先進AI功能，服務全球車企；與黑莓QNX的合作則使其解決方案進入阿維塔等多款明星車型，加速商業化落地。這種芯片+系統+整車的聯動模式，正推動其從解決方案供應商向汽車智能生態樞紐升級。”

多輪融資背后的頂級陣容

而翻看博泰車聯網過往的融資歷程，投資團隊堪稱頂級。

具體來看，2015年11月，紅馬資本對博泰車聯網進行了高達1.2億元人民幣的A輪融資；2017年1月，蘇寧易購領投、東風集團參投，對博泰車聯網進行了3億元的A+輪融資；2019年2月，蘇寧云商領投、一豐資本等參投，對博泰進行戰略融資，并未公布具體融資金額；2020年3月，東風集團對博泰車聯網進行數億元的戰略融資；同年4月，小米集團又對其進行B輪融資，未公布金額；同年10月，海爾資本、宏泰海聯、益松資本等對博泰進行戰略融資，未披露金額；2021年1月，建信華訊基金等境內外8家投資機構對博泰進行未披露金額的股權融資；2021年8月，建信信托、建元基金、浙江吉晟資本等6家機構對博泰投資8.3億元人民幣；2022年3月，上海國盛集團3億元參與博泰車聯網C輪融資，同年11月，瑞安國投也對公司進行3億元戰略融資，同月由金經資本等五家機構對博泰車聯網進行了數億元人民幣的C輪融資；2024年6月，惠萃恒益基金等機構以15億元的資本對博泰進行E輪融資。

博泰車聯網的創始人應臻愷目前行使公司約34.14%的投票權。現年51歲的應臻愷，于2009年10月獲委任為公司董事、董事會主席兼總經理，并于2024年6月獲調任為執行董事。他負責集團的整體戰略規劃及重大業務和運營決策，包括業務運營、業務發展及公共關系管理。

“博泰車聯網最后一輪投后估值超88.72億元，較2015年的估值10.72億元增長了78億元，翻了7倍有余。可以預計博泰車聯網上市估計超過百億遠應該問題不大。”一家香港券商投行部負責人鄔必偉分析表示。

也有市場人士稱，隨著港股上市進入倒計時，博泰車聯網有望借助資本力量加強研發投入與產能建設，進一步鞏固高端市場優勢并拓展海外業務，實現營收雙增長和跨越式發展。不過博泰車聯網當前估值已經接近百億元，完成IPO關鍵一躍后，能否進一步助推估值翻倍，值得關注。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳