向前科技

財報光鮮背后，這只小熊的轉型之路遠比表面看起來更加崎嶇艱難，從另一個層面來看，這也詮釋了前途是光明的，道路是曲折的道理。

小家電市場的寒冬里，小熊電器意外地交出了一份喜人答卷。2025年上半年，公司營收同比增長18.94%，凈利潤增長27.32%，在一片慘淡的家電板塊中格外顯眼。

這數據放在當下，堪稱行業異類。

但戲劇性的是，業績飄紅的同時，資本市場卻擺出了一張冷臉。截至2025年9月，小熊電器的動態市盈率徘徊在行業低位，與業績增速嚴重背離。這不得不讓人疑惑：表面風光的小熊電器，究竟藏著怎樣的隱憂？投資者們似乎在用腳投票，表達著某種不信任。

業績逆勢增長，萌家電難掩盈利隱憂

表面看來，小熊電器的財報堪稱漂亮。在蘇泊爾陷入增收不增利怪圈、九陽凈利潤暴跌的對比下，這家靠著萌系設計走紅的企業，實現了逆勢增長，走出了一波獨立行情，可以說是相當喜人了。

這兩年小熊電器的業績猶如過山車般，2025年上半年，營收 25.35 億元，同比增長 18.94%；歸母凈利潤 2.05 億元，同比大漲 27.32%。業績與 2024 年全年凈利潤同比下滑 35.37% 的慘淡形成鮮明對比。這一數據在如今低迷的消費環境中，堪稱亮眼，讓不少行業觀察者直呼沒想到。

深入剖析后發現，小熊的增長主要靠兩條腿走路：母嬰產品和海外市場，這兩個板塊的表現真是絕絕子。

2025年上半年，母嬰小家電營收同比增長40.54%，成為了業績扛把子。公司精準把握住年輕家庭對于科學喂養的焦慮情緒，推出了小熊喂養臺這樣的創新產品，通過消毒泡奶一體機與無水暖搖奶器的組合，解決了喂養流程中的一堆麻煩事。

這個創意在向前科技看來，完全可以打個滿分。畢竟筆者本人，剛剛榮升奶爸不久，奶爸的痛還是小熊最懂，哈哈。。

海外市場表現更加搶眼。2025年上半年，其海外營收同比增長138.84%，占總營收比例提升至16%。這一數據甚至超過了許多專業出口型小家電企業，可以說是相當頂了。

但靚麗營收的背后，盈利能力卻暗藏隱憂。2024年公司歸母凈利潤為2.9億元，同比下降35.4%。毛利率和凈利率雙雙下滑，2024年公司毛利率同比下降1.32個百分點至35.29%，凈利率同比下降3.02個百分點至6.43%。

雖然2025年的業績有所反彈，但2025 年上半年，廚房小家電行業在國補政策刺激下整體零售額同比上漲 9.3%，所以亮眼的業績又有幾分依靠政策紅利取得的，需要我們仔細盤算下。

這就不難解釋為什么業績增長卻難以獲得資本市場青睞投資者要的是利潤，而不僅僅是營收規模，這個道理懂的都懂。

小家電內卷加劇，小熊的萌系打法能否持續？

小家電賽道已經卷成紅海。奧維云網數據顯示，2025年上半年廚房小家電零售量下降1.2%，但零售額卻增長9.3%，均價同比提升10.6%。這組量降價升的數據揭示了行業真相：價格戰已經過時，價值戰才是未來，這個趨勢很明顯了。

面對如此市場環境，同行選擇了截然不同的應對策略。九陽股份選擇全面縮減開支，銷售、管理、研發費用齊降。

而小熊電器卻反其道而行之，2025年上半年將研發投入提升至1.06億元，同比增長14.4%，這個操作也是挺拼的。

小熊的護城河，主要建立在專利壁壘和產品創新速度上。90多個產品品類、1000多款型號產品、3900多項專利這些數字看起來很美，但在美的、九陽這些巨頭面前，能扛多久還真不好說。

說實話，小熊對市場需求的敏銳度一直保持在較高的水準。2025年的消費者調研顯示，66%的人愿意為更方便的產品多花錢這趨勢，正好撞在小熊的設計理念上。

然而，小熊電器面臨著嚴峻的挑戰。黑貓投訴平臺上，關于小熊產品質量的投訴高達2000余條，涉及產品設計缺陷、售后服務差、使用壽命短等問題。

有消費者投訴稱：購買的小熊電煮鍋使用不到三個月就出現故障，售后維修需要自付運費且流程繁瑣這用戶體驗，真是夠扎心的。

更令人擔憂的是，同期美的集團的小家電業務營收是小熊的10倍以上，而九陽、蘇泊爾等傳統品牌也在加速產品創新。巨頭的觸角正在伸向小熊的腹地，競爭壓力與日俱增，生存空間被越壓越小。

數智轉型的陣痛，萌系品牌的高端化困境

小熊電器深知，要實現可持續發展，必須補齊制造短板。公司已建立起5大智能制造基地，構建約2000平方米的專業測試評價中心，設立十幾個專業實驗室從質量到安全到降噪，每個環節都想把控住。

近幾年，小熊還啟動了321數字化系統升級工程，將數字化技術全面賦能到業務運營、智能制造，強化全流程的數智化管控。

向前科技認為，在理性消費時代，只有這種強大的智能制造與品質把控能力，才能真正轉化為企業的核心競爭力。

中高端轉型是小熊的另一個重要戰略。公司推出的3.0版疊疊鍋，一鍋集成六種鍋具功能，升級2200W大功率和分區獨立精準控溫，并以IPX7級防水專利降低鍋體清洗難度。

這些創新不僅提升了產品性能，也提高了產品溢價能力，這個創新點抓得挺準。

然而，長期形成的性價比品牌形象成為高端化轉型的最大障礙。大家能接受一只可愛的小熊，但無法接受它賣得比美的高端線還貴。這種品牌認知的轉變需要時間，而資本市場最缺的恰恰就是耐心，這個困境真的很難破。

更關鍵的是，小熊在高端技術積累方面與國際頂尖品牌仍有明顯差距。

雖然專利申請數量不少，但核心技術創新能力仍有待加強。一位行業分析師指出：小熊的產品創新更多集中在應用層面，而非核心技術突破，這限制了其高端化轉型的天花板，這個評價可以說是一針見血了。

小熊電器的實踐表明：把品質追求落到用戶體驗上是沒錯，但這條路真的不好走。從制造到智造的跨越，從性價比到品價比的轉變，每一步都會伴隨著陣痛。

寫到最后：破局與突圍

財報數字背后的轉型陣痛，只有身處其中者才能體會。從網紅到長紅的蛻變之路，遠比想象中艱難。

品牌高端化不是簡單的提價，而是整個價值鏈的重塑。小熊電器面臨著研發、制造、渠道、營銷全方位的挑戰。即使是最樂觀的分析師也承認，這個過程至少需要3-5年時間，這個時間成本真的不小。

小家電行業的競爭正在從單點突破轉向體系化作戰。小熊能不能在巨頭夾擊下守住陣地，就看能不能快速補上研發和品牌的短板這場賽跑，已經進入最關鍵的沖刺階段。

現在的小熊，正站在轉型的十字路口。每一次嘗試都可能踩坑，每一次創新都可能碰壁這種摸著石頭過河的忐忑，恐怕只有創業者自己最懂。

對于這家以萌出道的小家電企業而言，未來的競爭不再只是比誰更可愛，而是比誰更專業、更可靠、更值得信賴。這條路不好走，但卻是通向未來的唯一途徑。