在2025Inclusion·外灘大會(huì)上，當(dāng)被問及如何判斷AI時(shí)代創(chuàng)業(yè)公司是否值得投資，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎給出了一個(gè)簡潔的回答：“我們一直只看一個(gè)指標(biāo)，就是留存。”

在他看來，AI時(shí)代的創(chuàng)業(yè)公司與以往PC互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代并沒有本質(zhì)不同，真正能夠生存和發(fā)展的企業(yè)，仍然需要回歸商業(yè)本質(zhì)。他尖銳指出，今年很多被嘲笑的AI公司正是因?yàn)槿狈τ脩袅舸妗?/p>

“AI時(shí)代很多人都愿意嘗鮮，任何新事物出來之后大家一開始覺得好用，第一個(gè)月就付了錢，但第二個(gè)月也許就不付錢了，沒有留存。”朱嘯虎說，如果重新把一個(gè)用戶召喚回來，在移動(dòng)時(shí)代需要10倍以上的成本，幾乎沒有可能性，所以關(guān)鍵還是留存。“留存到底好不好，才證明這些公司有沒有后續(xù)的發(fā)展?jié)摿Α！?/p>

至于看好哪類AI應(yīng)用的機(jī)會(huì)，朱嘯虎觀察到一個(gè)有趣現(xiàn)象：真正適合商業(yè)化的都不是那么“性感”的技術(shù)，而是看上去已經(jīng)比較無聊的技術(shù)。

例如，去年全世界做得最好的AI商業(yè)化就是各種各樣的會(huì)議紀(jì)要。無論是美國的Abridge（做醫(yī)生和病人之間談話的會(huì)議紀(jì)要），還是中國的Plaud（可以磁吸手機(jī)的AI錄音卡片），這些技術(shù)沒有什么特別難的地方，但卻能夠解決實(shí)際需求，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。朱嘯虎透露，Plaud現(xiàn)在已經(jīng)10億美元估值，馬上大廠要投。此前包括阿里、360、出門問問等多家公司都在跟進(jìn)這一AI硬件方向。

“今年各種各樣的對(duì)話的Agent、語音的Agent，有做客服的，有做客服中心的，有做銷售的，也有做玩具的，都是對(duì)話的，我覺得都是在這個(gè)場景里。”朱嘯虎補(bǔ)充。

談到中美AI競爭格局，朱嘯虎分享了一個(gè)重要發(fā)現(xiàn)：最近在回顧中美兩地的AI投資時(shí)，增長最快的企業(yè)中，6個(gè)做To B的大部分是美國的，而且都是外國創(chuàng)始人；而4個(gè)中國人全是做To C的。

“To C的在明年肯定會(huì)爆發(fā)很多AI應(yīng)用，中國創(chuàng)業(yè)者大有機(jī)會(huì)。”朱嘯虎認(rèn)為，中國創(chuàng)業(yè)者最適合、最擅長的是在AI以外搭建用戶體驗(yàn)差異，這里有大量的玩法，比如游戲化打法。他特別指出，今年游戲企業(yè)暴漲，正是因?yàn)橹袊螒蛴脩趔w驗(yàn)出色。

對(duì)于未來12個(gè)月的AI趨勢(shì)展望，朱嘯虎總結(jié)：每一波周期實(shí)際上節(jié)奏都很類似，去年英偉達(dá)是硬件，今年就是昨晚暴漲的Oracle（甲骨文）和Snowflake等做基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)域。“明年肯定是應(yīng)用了，而且明年應(yīng)用肯定會(huì)大爆發(fā)。”他更斷言：“下一個(gè)字節(jié)、下一個(gè)快手、下一個(gè)小紅書今年應(yīng)該已經(jīng)成立了。”