最新數(shù)據(jù)，中國(guó)宏觀杠桿率破300%了，有史以來(lái)第一次！

咋回事兒嘞？

根據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的最新數(shù)據(jù)，2025年二季度，宏觀杠桿率上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，從一季度的298.5%提高至300.4%，這是中國(guó)宏觀杠桿率首破300%。

這啥概念嘞？

宏觀杠桿率是社會(huì)總債務(wù)余額 ，包括 政府 借的錢(qián) 、企業(yè) 借的錢(qián) 、居民 借的錢(qián)，全加起來(lái)的總債務(wù)， 與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比值，它相當(dāng)于全社會(huì)的負(fù)債率，是全社會(huì)債務(wù)負(fù)擔(dān)的重要指標(biāo)。

300%意味著啥？

舉個(gè)接地氣的例子：假如你家年收入20萬(wàn)，欠了房貸80萬(wàn)、車(chē)貸5萬(wàn)、信用卡1萬(wàn)，總共86萬(wàn)，你的“家庭杠桿率”就是430%——得全家4年多不吃不喝才能還清！

國(guó)家也是類(lèi)似邏輯。

對(duì)比全球，中國(guó)這300.4%算高嗎？

那你看其他國(guó)家：

——根據(jù)國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù) ，2024年德國(guó) 宏觀杠桿率 202%，日本382.9%，美國(guó)256.3% 。

2025年二季度，中國(guó)宏觀杠桿率300.4%， 還是 處于比較高的水平 。

但一個(gè)國(guó)家發(fā)展起來(lái)，杠桿率升高，這是必然路徑，不算缺點(diǎn)。

具體來(lái)說(shuō)：

居民部門(mén)杠桿率是61.1%，

非金融企業(yè)杠桿率是174.0%，

政府部門(mén)杠桿率是65.3%。

企業(yè)債務(wù)是大頭，占了一半以上，所以要降杠桿，重點(diǎn)得盯著企業(yè)。

咱需要盯的是居民個(gè)人，杠桿率61.1%，高不高？

依然橫向?qū)Ρ龋?/p>

美國(guó)，2021年三季度末，居民杠桿率為81.1%，2025年大概在75%-80%；

日本 ，2021年三季度末，居民杠桿率為66.8%，現(xiàn)在大概在65%-70%之間；

歐元區(qū)差異較大， 2021年三季度末，歐元區(qū)居民杠桿率為62.1% ；

發(fā)現(xiàn)沒(méi)？

日本 宏觀 杠桿率最高，但他們居民杠桿率比美國(guó)和歐元區(qū)低一些。

全球都在去杠桿 ！ 要么經(jīng)濟(jì)放緩，要么高利率壓住了借債沖動(dòng) ……

而我們，因?yàn)榈屯洝⒎康禺a(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整，讓杠桿率像坐過(guò)山車(chē)一樣。

居民去杠桿滲透到什么程度了？從40000萬(wàn)張消失的信用卡說(shuō)起——

雨后的初秋，穿著短袖凍傻人，坐在辦公室，一上午3個(gè)銀行電話推銷(xiāo)信用卡……

信用卡都難成這樣了？

有人從7張卡砍到1張，有人11張卡銷(xiāo)了4張，還打算再銷(xiāo)2張 ，有人直接停了所有信用卡，不再透支消費(fèi)……

2024年，中國(guó)信用卡市場(chǎng)迎來(lái)歷史性拐點(diǎn) 。

——信用卡和借貸合一卡數(shù)量較2023年末減少4000萬(wàn)張，

這是自1985年中國(guó)首張信用卡發(fā)行以來(lái)首次出現(xiàn)的大規(guī)模收縮！

2025年，更嚴(yán)峻了。

—— 截至2025年一季度，全國(guó)信用卡和借貸合一 卡 總數(shù)7.21億張 。

這也是自2022年三季度數(shù)量達(dá)到8.07億張以來(lái) ，連續(xù)十個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)！

上半年十幾家銀行信用卡貸款余額下滑近2000億！

—— 根據(jù)6家國(guó)有大行、8家股份行披露的數(shù)據(jù) ，14家上市銀行信用卡貸款余額合計(jì)7.52萬(wàn)億元，相比年初減少1975.72億元！

更夸張的是，銀行信用卡業(yè)務(wù)也在“瘦身”。

—— 7月22日，據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2025年開(kāi)年至今已有40家銀行信用卡分中心終止?fàn)I業(yè) ；其中交通銀行最多， 終止?fàn)I業(yè)的信用卡分中心數(shù)量 高達(dá) 34家 。

曾經(jīng)高速增長(zhǎng)的信用卡行業(yè)，如今正經(jīng)歷一場(chǎng)深度調(diào)整，交易額下降、不良率攀升、銀行縮減權(quán)益、多家信用卡中心關(guān)停！

背后的根源？

無(wú)非是消費(fèi)信心不足，過(guò)去加杠桿消費(fèi)大手大腳，現(xiàn)在過(guò)緊日子盡量不消費(fèi)、不敢花錢(qián)，尤其是大額消費(fèi)減少。

越來(lái)越多人開(kāi)始“戒掉”透支消費(fèi)、“戒掉”杠桿！

全球都在去杠桿，要么因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩，要么高利率抑制信貸需求。

而我們呢？我們沒(méi)有高利率的困擾，這幾年利率反倒降了一大截兒。

但摘出來(lái)居民杠桿率來(lái)看，一直是在降的。

2025年7月，居民和企業(yè)貸款需求雙雙暴跌 ，這是極為罕見(jiàn)的 。

居民部門(mén)新增貸款-4893億元，創(chuàng)下歷史同期新低 ！

企業(yè)新增貸款-2600億元，近20年新低，且是歷年同期唯一負(fù)值！

那為啥？

最主要的，房?jī)r(jià)硬著陸的4年，咱們?cè)诒粍?dòng)去杠桿！

中國(guó)居民70%的財(cái)富都在房子上，居民債務(wù)的“大頭”、杠桿率的大頭，也在房貸上。

但自從2021年9月引發(fā)的一連串事件以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)低迷了整整四年。

2025年上半年，中國(guó)居民住房貸款余額37.74萬(wàn)億元，比2022年高點(diǎn)38.8萬(wàn)億元 少了1萬(wàn)億 ；

截至2025年上半年，中國(guó)居民部門(mén)房貸占貸款總額的比例為44.93%，較歷史最高的2019和2020年的54.43%， 下跌了9.5%；

大家都不買(mǎi)房，都不背房貸，已經(jīng)背了房貸的都在想辦法提前還貸，卸下這一大杠桿。

房貸占比降了近10%，按理說(shuō)，錢(qián)從房貸里“解放”出來(lái)，消費(fèi)該爆發(fā)了吧？

結(jié)果呢？恰恰相反，迎來(lái)了“消費(fèi)大通縮”！

居民不貸款不消費(fèi)，都在拼命儲(chǔ)蓄；企業(yè)不貸款不擴(kuò)張，都在降本增效。

原因不止是房子，還有就業(yè)。

——2025年7月，中國(guó)失業(yè)保險(xiǎn)基金支出同比大幅增長(zhǎng)26.4%。

遠(yuǎn)超基金收入5%-6%的增速，部分月份甚至“入不敷出”。

這背后，是成千上萬(wàn)家庭正在經(jīng)歷的就業(yè)寒冬。

還有收入預(yù)期！

工資下降、裁員頻發(fā)，房貸卻是固定的，普通家庭只能壓縮其他開(kāi)支 ； 居民不貸款、不消費(fèi)，拼命存錢(qián) 。

2025年1222萬(wàn)高校畢業(yè)生遭遇“最難就業(yè)季”，35歲以上白領(lǐng)再就業(yè)更是難上加難。

房地產(chǎn)、中介、教培、互聯(lián)網(wǎng)、制造業(yè)等，都在經(jīng)歷前所未有的裁員降薪潮……

就拿互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，2025年上半年裁員超28萬(wàn)，平均薪資比2023年跌19.7%。

普通人只能拼命降自己的杠桿，勒緊褲腰帶過(guò)日子！

知道去杠桿不難，難的是如果去杠桿還要貼錢(qián)呢？

比如很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，很多2017年、2018年之后買(mǎi)的房子，現(xiàn)在如果賣(mài)了，成交價(jià)比銀行貸款余額都低，這要倒貼錢(qián)賣(mài)or繼續(xù)扛？

很多人問(wèn)出這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，心理就有了答案，只不過(guò)不愿接受罷了。

事實(shí)是，樓市在過(guò)去的7月、8月，又走入了更深層次的寒冬……

還有更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，忍痛去杠桿之后呢？賣(mài)了之后呢？錢(qián)該怎么辦？四處圍堵、資產(chǎn)荒，又如何破局？

理論大家都知道，要分散配置、要養(yǎng)家庭現(xiàn)金流、要對(duì)抗資產(chǎn)荒，要防止我們成為時(shí)代洪流中的代價(jià)，難的是該如何具體操作？

這不是一兩篇文章能講清楚的，有些也 不能 直接公開(kāi)說(shuō) 。

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