雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥

8月29日晚，天齊鋰業交出2025年的“期中答卷”。財報顯示，上半年，公司實現營收48.33億元，同比減少24.71%。同期，公司實現歸母凈利潤0.84億元，較去年上半年的-52.06億元成功扭虧為盈。

雷達財經注意到，天齊鋰業七年前以高價入股的智利礦業化工公司（SQM），在本報告期內為其貢獻了2.35億元的投資收益，成為推動公司業績回暖的關鍵因素之一。

上半年天齊鋰業的業績有所好轉，但作為國內鋰礦雙巨頭之一實際控制人的蔣衛平，其財富在今年仍面臨嚴峻挑戰。

據《2025新財富雜志500創富榜》，蔣衛平、張靜今年再度蟬聯四川射洪首富（以公司總部所在地為標準）之位，但其身家已從2022年518.9億元的高點滑落至今年的160億元，累計蒸發近360億元。

中報營收下降近1/4，凈利潤扭虧為盈

在此次發布的財報中，天齊鋰業強調，其所處的有色金屬行業屬于周期性行業，鋰產品價格呈現波動性，而鋰價格的下降可能對公司的業務、財務狀況及經營業績均產生重大不利影響。

事實上，早在去年，天齊鋰業因鋰價下行等原因就已產生巨額虧損。據公司2024年年報，在產品銷量增長的前提下，天齊鋰業的營收暴跌67.75%至130.63億元。同期，公司實現歸母凈利潤-79.05億元，同比下降208.32%，利潤由盈轉虧。

進入2025年，據公司最新披露的半年報，鋰化工產品價格在上半年持續低迷，碳酸鋰與氫氧化鋰現貨主流價格運行區間大致在6-8萬元/噸之間，整體呈現下行趨勢。

受此影響，今年上半年，公司斬獲營收48.33億元，同比下降24.71%。不過，公司上半年的歸母凈利潤為0.84億元，相較去年同期的-52.06億元成功扭虧為盈。

在行業整體下行的情況下能夠做到逆市盈利，天齊鋰業將原因歸結為三點。

其一，得益于公司控股子公司文菲爾德鋰礦定價周期縮短，其全資子公司泰利森化學級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產品銷售定價機制在以前年度存在的時間周期錯配的影響已大幅減弱。

其二，公司重要的聯營公司SQM上半年的業績同比大幅上升導致投資收益增加，僅SQM確認的投資收益就達到2.35億元，公司上半年的投資收益借此由去年同期的-11.21億元增至2.05億元。

其三，2025年以來澳元對美元持續走強，導致匯兌收益金額增加，公司上半年的匯兌損益為-4.87億元，財務費用由去年同期的2.29億元變為-2.68億元。

值得注意的是，上半年，天齊鋰業的資產減值損失由去年同期的-2.92億元變為-1.85億元。

目前，天齊鋰業正有序推進增產擴能工作，并著力管控產能爬坡進度不達預期的風險，以避免項目收益延遲，從而降低對公司經營業績可能帶來的負面影響。

根據最新半年報披露，公司目前的鋰精礦產能為162萬噸/年，包括位于格林布什鋰輝石礦的化學級鋰精礦一號工廠、化學級鋰精礦二號工廠、技術級鋰精礦工廠和尾礦再處理廠。

據悉，格林布什鋰輝石礦在建的化學級鋰精礦三號工廠，預計將于2025年12月完工，屆時天齊鋰業的總規劃產能合計將達到約214萬噸/年。

鋰化工產品方面，天齊鋰業在國內外共有五個已建成投產的鋰化工產品生產基地，目前綜合鋰化工產品產能合計9.16萬噸/年。

在江蘇張家港及重慶銅梁項目建成投產后，天齊鋰業的鋰化工產品總產能合計將達到12.26萬噸/年。

“中國鋰王”是怎樣煉成的？

回看天齊鋰業的創業征程，就不得不提及公司創始人蔣衛平的傳奇人生。

上世紀50年代中期，蔣衛平出生于四川遂寧。1977年，作為恢復高考后的首批考生，他考入四川農業機械學院（今西華大學）農機專業。

畢業后，蔣衛平先后在成都機械廠擔任技術員，在中國農業機械西南公司擔任銷售工程師。1997年，42歲的蔣衛平決定下海創業。

2004年，蔣衛平做出了一個改變命運的決定——以1144萬元價格收購瀕臨破產的射洪鋰鹽廠，并在此基礎上創立天齊鋰業。

當時，新能源浪潮未大范圍興起，鋰的應用領域十分有限，整個行業尚處在默默無聞的階段。

在一片觀望與質疑聲中，蔣衛平卻以其超前的眼光，洞察到這條賽道蘊藏的巨大潛力，堅定地踏入了這個尚未被開發的藍海。

之后，他引入現代企業管理制度和理念，投入資金引進設備，使企業逐漸扭虧為盈。

2010年，天齊鋰業成功在深交所上市。天眼查顯示，蔣衛平為天齊鋰業的實際控制人，目前控制著公司22.83%的股份。

值得一提的是，被外界譽為“中國鋰王”的蔣衛平，以大膽的并購策略著稱。

為了徹底擺脫上游原材料供應端的限制，2014年，他搶在美國鋰業巨頭洛克伍德之前主導天齊鋰業以超30億元的價格收購澳大利亞泰利森鋰業母公司文菲爾德51%的權益，借此間接控股了泰利森鋰業。

公開資料顯示，泰利森鋰業是全球最大的鋰輝石生產商，在澳大利亞格林布什擁有全球品位最高、儲量最大的固體鋰輝石礦資源。

2018年，蔣衛平再度出手，以更大膽的姿態押注全球鋰資源——在中投公司、工商銀行等中資財團的強力支持下，斥資40.66億美元收購智利化工礦業公司（SQM）23.77%的股權，使天齊鋰業一舉成為該巨頭的第二大股東。

據悉，SQM是全球最大的鹵水提鋰生產商，擁有全球最大、品位最高的阿塔卡瑪鹽湖鹵水資源。憑借一系列的資本運作，蔣衛平成功坐上了“中國鋰王”的寶座。

“中國鋰王”夫婦，身家較高點縮水近360億

憑借一系列的并購動作，天齊鋰業的行業地位得到進一步鞏固，但這也使天齊鋰業背上了沉重的債務負擔。

更不巧的是，在收購SQM后的第二年，在國家新能源汽車補貼退坡等不利因素影響下，鋰產品市場進入調整期，產品銷售價格持續下滑，本應助推企業發展的SQM，反而拖累了公司的業績表現。

2019年，天齊鋰業的歸母凈利潤虧損高達59.83億元；2020年，公司繼續虧損18.34億元。連續的巨虧之下，公司的資金鏈變得愈發緊張，資產負債率一度在2020年飆升至82.32%的高位。

受公司業績不佳的影響，蔣衛平夫婦的身家也從2018年的246.2億元暴跌至2019年的135.7億元。

轉折出現在2021年——天齊鋰業成功引入澳大利亞上市公司IGO作為戰略投資者，一舉獲得13.95億美元的戰略注資。這筆“救命錢”及時到位，使公司暫時走出了債務危機。

隨后在2022年7月，天齊鋰業成功登陸港交所，完成雙重主要上市。此次上市募資逾百億港元，資金的注入直接減輕了企業此前背負的沉重債務負擔，同時大幅提升了公司在資金層面的抗風險能力，讓公司的財務結構更趨穩健。

與此同時，在2020年中至2022年末這段時間，鋰價突飛猛進，碳酸鋰價格從最低約4萬元/噸飆升至最高約60萬元/噸。

乘著這波行業東風，天齊鋰業順勢邁入業績豐收期，營收與利潤雙雙刷新歷史紀錄。與之相伴，公司實控人蔣衛平夫婦的身家也水漲船高，在2022年創下了518.9億元的新高。

然而，好景不長，2023年至今，鋰價總體處于下降趨勢，天齊鋰業的業績也隨著鋰價一路下跌，2024年甚至出現了79.05億元的巨額虧損。

與此同時，蔣衛平夫婦的身家也較高點縮水近360億元，降至2025年的160億元。

值得一提的是，去年4月，蔣衛平辭去天齊鋰業董事長職務，由其女兒——1987年出生的蔣安琪接任。

盡管仍然保持實際控制人地位，但蔣衛平已逐漸將管理權杖交給了新一代領導者。不過，鋰價波動如同懸頂之劍，仍時刻威脅著這家行業巨頭。

為應對這一挑戰，天齊鋰業在最新半年報中明確表示，公司將持續發揮資源與成本優勢，多措并舉提升企業的抗風險能力。一方面，公司加大研發投入，推進技術引進、消化與再創新，持續提升工藝水平。

另一方面，公司深化與鋰產業鏈上下游的合作協同，通過不斷增強企業內在價值和創新能力，全面提升市場競爭力，以抵御鋰價周期性波動可能帶來的沖擊。

在商海經歷財富浮沉的“中國鋰王”蔣衛平，后續又將上演怎樣的資本故事？雷達財經將持續關注。