2025年上半年，中國(guó)光伏行業(yè)再遇全行業(yè)虧損困境。隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)及TCL中環(huán)五大頭部企業(yè)合計(jì)凈虧損額達(dá)172.64億元，其中僅隆基綠能呈現(xiàn)虧損收窄態(tài)勢(shì)，其余四家企業(yè)均未顯現(xiàn)業(yè)績(jī)改善跡象，同比呈現(xiàn)虧損擴(kuò)大或由盈轉(zhuǎn)虧的惡化趨勢(shì)。

光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華用“舉步維艱”形容行業(yè)上半年的境遇。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)專家組副主任呂錦標(biāo)指出，在全行業(yè)產(chǎn)能仍大幅高于需求的背景下，“虧本經(jīng)營(yíng)并非長(zhǎng)久之計(jì)”。

行業(yè)陷虧損深淵，技術(shù)同質(zhì)化是主因

據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1月至6月，國(guó)內(nèi)電池片、組件產(chǎn)量增速降至15%以下，多晶硅、硅片產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。各環(huán)節(jié)主流型號(hào)平均價(jià)格較2020年以來(lái)的最高價(jià)格降低88.3%、89.6%、80.8%、66.4%。

行業(yè)普遍虧損的背后，指向一個(gè)共因：市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格大幅下降侵蝕企業(yè)利潤(rùn)。

這種過(guò)剩并非均勻分布，而是集中在同質(zhì)化產(chǎn)品上。當(dāng)前主流技術(shù)路線，雖然推動(dòng)了效率提升，卻也導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新羸弱、產(chǎn)品差異縮小，企業(yè)紛紛陷入“擴(kuò)產(chǎn)-降價(jià)-虧損”的惡性循環(huán)。

隆基綠能董事長(zhǎng)、總經(jīng)理鐘寶申在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上直言：“企業(yè)齊步走，都降低開(kāi)工率。這種不是出清，是為了維護(hù)市場(chǎng)供需平衡，避免過(guò)度內(nèi)卷。出清依然要回到要通過(guò)技術(shù)進(jìn)步、鼓勵(lì)先進(jìn)，讓落后的產(chǎn)品和產(chǎn)能退出，這樣才符合市場(chǎng)起著決定性作用的原則。”

中國(guó)光伏產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)進(jìn)一步驗(yàn)證了BC技術(shù)的價(jià)值。隆基BC組件在海外享有顯著溢價(jià)，暢銷70多個(gè)國(guó)家，證明國(guó)際市場(chǎng)愿意為高質(zhì)量、高技術(shù)產(chǎn)品支付溢價(jià)。

鐘寶申透露：“BC產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)具有明顯的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。公司計(jì)劃在明年進(jìn)一步提升BC產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)的銷售比例，其中分布式市場(chǎng)的目標(biāo)占比要超過(guò)80%。同時(shí)，集中式產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)也表現(xiàn)良好，公司將會(huì)大幅提高其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比。總體而言，預(yù)計(jì)明年歐洲市場(chǎng)BC產(chǎn)品的綜合占比將超過(guò)60%。”

這種高端化、差異化的出海策略，不僅有助于企業(yè)提升盈利能力，也能避免中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)陷入“低端鎖定”的陷阱，保持全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

BC技術(shù)逆勢(shì)熱銷，新興技術(shù)生態(tài)崛起

在行業(yè)整體陷入虧損泥潭之際，以隆基綠能、愛(ài)旭股份為代表的BC技術(shù)企業(yè)卻顯現(xiàn)出強(qiáng)勁的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和增長(zhǎng)潛力。

2025年上半年，隆基綠能今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損25.69億元，去年同期為虧損52.31億元，減虧幅度同比超過(guò)50%。另一家BC技術(shù)企業(yè)，愛(ài)旭股份上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損2.38億元，上年同期虧損17.45億元，同比虧損收窄86.38%，并在今年第二季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

BC技術(shù)的成功在于其差異化的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和高市場(chǎng)需求。隆基HPBC 2.0技術(shù)已實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)，組件轉(zhuǎn)換效率高達(dá)24.8%，良率穩(wěn)定在97%以上。其推出的HIBC組件更是將量產(chǎn)效率推至25.9%，功率突破700W，成為全球效率最高的工業(yè)化光伏產(chǎn)品之一。

鐘寶申表示，BC二代產(chǎn)品到四季度的銷量目標(biāo)將超過(guò)10GW，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比大幅提升。

愛(ài)旭股份的N型ABC業(yè)務(wù)同樣產(chǎn)銷兩旺，在行業(yè)底部周期保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，ABC組件出貨量達(dá)到8.57GW，同比增長(zhǎng)超400%。

BC技術(shù)不僅在產(chǎn)品效率上保持領(lǐng)先，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也展現(xiàn)出顯著的溢價(jià)能力。目前，防積灰BC組件較市場(chǎng)上其他同類產(chǎn)品相比，毛利可以高出 3%-5%；輕質(zhì)BC組件的毛利比正常產(chǎn)品毛利高出 15%左右。據(jù)悉，隆基綠能BC產(chǎn)品毛利率目標(biāo)是比TOPCon高10%，這是兩者的顯著差異。

這種溢價(jià)能力來(lái)源于BC技術(shù)在全場(chǎng)景的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)。鐘寶申分析道：“BC在全場(chǎng)景都是有優(yōu)勢(shì)的，只是在不同場(chǎng)景會(huì)有區(qū)別：用在分布式場(chǎng)景，它既有節(jié)約屋頂資源的優(yōu)勢(shì)，以及可靠性和美觀等，這些優(yōu)勢(shì)結(jié)合在一起，給客戶帶來(lái)的價(jià)值更大，分享的收益比例也會(huì)多一些；在大型地面電站，溢價(jià)空間幅度會(huì)低于人工成本比較高、土地資源相對(duì)稀缺的地區(qū)。”

目前，光伏市場(chǎng)的BC二代產(chǎn)品的主流功率為650-655W。假如TOPCon不采用激進(jìn)提效方案，BC能保持30W的優(yōu)勢(shì)。即使TOPCon疊加各種新工藝提升功率，BC仍能保持20W的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。而當(dāng)TOPCon把這些技術(shù)都用上之后，它的投資基本上和BC持平，但產(chǎn)品性能仍處在明顯劣勢(shì)。

萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放表示：“上半年的技術(shù)迭代主要集中在BC技術(shù)、HJT技術(shù)、鈣鈦礦技術(shù)以及疊層技術(shù)的進(jìn)步上，尤其BC技術(shù)，今年上半年已經(jīng)在加速量產(chǎn)和市場(chǎng)滲透。”

產(chǎn)業(yè)調(diào)控扶優(yōu)扶強(qiáng)，“一刀切”不治本

除了技術(shù)優(yōu)勢(shì)外，BC技術(shù)在降本方面也走在了行業(yè)前列。賤金屬替代銀漿成為BC技術(shù)降本的重要路徑。

今年以來(lái)，國(guó)際銀價(jià)持續(xù)飆升，累計(jì)上漲近40%，創(chuàng)13年來(lái)新高。2024年光伏用銀6147噸，占工業(yè)用銀比例為29%，占全部銀需求的17%。導(dǎo)入價(jià)格低廉的銅、鋁等賤金屬材料來(lái)取代光伏的最大非硅成本——傳統(tǒng)銀漿，是近年來(lái)行業(yè)金屬化降本的熱點(diǎn)方向。

預(yù)計(jì)明年二季度，隆基綠能賤金屬降本方案將落地。相比銀漿，使用賤金屬替代貴金屬的方案可以使金屬化成本有每瓦兩分錢的下降空間。

面對(duì)行業(yè)困境，國(guó)家相關(guān)部門已高度重視。8月19日，國(guó)家相關(guān)部委聯(lián)合召開(kāi)光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，部署進(jìn)一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序工作。

會(huì)議提出四個(gè)方面要求：一是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)調(diào)控；二是遏制低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)；三是規(guī)范產(chǎn)品質(zhì)量；四是支持行業(yè)自律。

有光伏企業(yè)在座談會(huì)上建議：“對(duì)光伏不同環(huán)節(jié)宜采用不同的解決內(nèi)卷的方案。電池環(huán)節(jié)仍處于技術(shù)的快速變革期，效率驅(qū)動(dòng)仍是行業(yè)發(fā)展主要方向。電池環(huán)節(jié)應(yīng)以技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)作為行業(yè)調(diào)控的主要依據(jù)，減掉低質(zhì)低效產(chǎn)能，給高效優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能留出市場(chǎng)空間。通過(guò)高質(zhì)量要求制定光伏產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)市場(chǎng)使用高效優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，讓低質(zhì)、低效產(chǎn)品無(wú)法留在市場(chǎng)。”

這種區(qū)別對(duì)待的思路避免了“一刀切”限產(chǎn)帶來(lái)的弊端，既能夠淘汰落后產(chǎn)能，又能夠鼓勵(lì)高效、前沿技術(shù)的發(fā)展。

隨著BC技術(shù)降本增效空間的不斷釋放，毛利率有望不斷提升。這意味著BC技術(shù)不僅現(xiàn)在是打破內(nèi)卷的利器，未來(lái)還將持續(xù)引領(lǐng)光伏產(chǎn)業(yè)向高效、高品質(zhì)方向發(fā)展。