小紅書的估值正在經(jīng)歷新一輪加速膨脹。根據(jù)最新的投資組合文件顯示，在 2025 年上半年的一系列市場(chǎng)交易中，小紅書的估值在短短三個(gè)月內(nèi)上漲 19%，從 260 億美元攀升至 310 億美元。這一躍升不僅反映出市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)版 Instagram”的持續(xù)追捧，更折射出在全球社交媒體格局動(dòng)蕩的背景下，資本對(duì)中國(guó)新興內(nèi)容平臺(tái)的押注邏輯。

根據(jù)彭博社引用自金沙江創(chuàng)投旗下基金的投資組合披露，截至 6 月底，小紅書已占該基金總資產(chǎn)的 92%，較上一季度有所上升。基金的凈資產(chǎn)價(jià)值推算出小紅書估值大幅攀升，而這也意味著，市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)模式和未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期的信心正在強(qiáng)化。

事實(shí)上，作為在海外被稱為RedNote的應(yīng)用，小紅書正在逐步走出“種草社區(qū)”的單一印象，成長(zhǎng)為 TikTok 的潛在替代品。今年以來(lái)，TikTok 在美國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)為小紅書創(chuàng)造了新的敘事空間，而投資者則敏銳捕捉到這一潛在的國(guó)際化機(jī)會(huì)。加之中國(guó)政府鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策環(huán)境，使得資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的信心得到修復(fù)，小紅書自然成為最直接的受益者。

金沙江創(chuàng)投自 2004 年成立以來(lái)，管理規(guī)模已達(dá) 37 億美元，曾投資滴滴出行、地平線機(jī)器人等明星企業(yè)。本次涉及的小紅書基金，其有限合伙人包括全球最大的一些養(yǎng)老金和美國(guó)一流大學(xué)的捐贈(zèng)基金，這顯示出小紅書估值飆升背后并非單一資金的短期投機(jī)，而是長(zhǎng)期資金的戰(zhàn)略性配置。

與此同時(shí)，新的投資者也在不斷進(jìn)入，包括由列支敦士登親王家族私有的 LGT Capital Partners 旗下基金，以及 Merit Asset Management Ltd，而 StepStone Group 管理的部分基金則選擇了減持，反映出市場(chǎng)內(nèi)部對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同判斷。

小紅書的早期投資人陣容同樣豪華，涵蓋真格基金、天圖資本和紀(jì)源資本（GGV Capital，后已拆分為 Granite Asia 與 Notable Capital）。他們?cè)谛〖t書發(fā)展早期便押注了這一模式，并伴隨其完成了從“內(nèi)容社區(qū)”到“社交電商”和“生活方式平臺(tái)”的轉(zhuǎn)型。

隨著估值不斷沖高，資本市場(chǎng)的普遍共識(shí)是，小紅書的 IPO 已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。這家由毛文超與瞿芳于 2013 年共同創(chuàng)立的公司，如今正走向一個(gè)新的臨界點(diǎn)：既要在中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)固內(nèi)容與電商生態(tài)的護(hù)城河，又要在全球化背景下與 TikTok、Instagram 等巨頭正面交鋒。

從更宏觀的角度看，小紅書估值的躍升，既是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)值重估的一部分，也體現(xiàn)了全球資本在新地緣政治與科技周期下的再平衡。對(duì)投資者而言，這不僅是一次押注單一公司的機(jī)會(huì)，更是對(duì)中國(guó)新消費(fèi)與社交生態(tài)能否孕育全球性平臺(tái)的一次信心測(cè)試。（Z Finance）