雷遞網 雷建平

蔚來汽車(NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO)今日發布截至2025年6月30日的財報，財報顯示，蔚來汽車2025年上半年營收為310.43億元（約43.33億美元），較上年同期的273.55億元增長13.5%。

蔚來汽車2025年上半年凈虧損為117.45億元（約16.4億美元），上年同期的凈虧損為102.31億元。

蔚來汽車2025年第二季度營收為190億元（約26.5億美元），凈虧損為49.9億元（約7億美元）。

蔚來汽車2025年第二季度汽車交付量為72,056輛，較2024年第二季度增長25.6%，較2025年第一季度增長71.2%。交付量包括蔚來旗下蔚來品牌的高端智能電動汽車47,132輛、蔚來旗下樂道品牌的家庭智能電動汽車17,081輛以及公司旗下螢火蟲品牌的智能電動高端小車7,843輛。

蔚來汽車預計2025年第三季度交付87,000臺至91,000臺車，同比增長40.7%至47.1%；預計總收入為218.1億元（約30.45億美元）至228.8億元（約31.93億美元），較上年同期增長16.8%到22.5%。

蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌表示：2025年第二季度，公司交付72,056輛智能電動汽車，同比增長25.6%。樂道L90和蔚來全新ES8的市場反響增強了我們整體的銷售勢頭。我們預計第三季度總交付量將在8.7萬至9.1萬輛之間，同比增長40.7%至47.1%。

從第二季度開始，我們全面的降本增效舉措已初見成效。剔除組織優化費用，我們的非美國通用會計準則運營虧損環比改善超過30%。蔚來首席財務官曲玉說，我們正接近財務結構性的拐點，并正朝著可持續的良性循環和持續的業績提升邁進。

蔚來Q2營收190億，同比增58%

蔚來汽車2025年第二季度營收為190億元（約26.5億美元），較上年同期的174.46億元增長58%，較上一季度的120億元增長9%。

蔚來汽車2025年第二季度車輛銷售收入為161.36億元（約22.53億美元），較上年同期增長2.9%，較上一季度增長62.3%。

蔚來汽車2025年第二季度其他銷售額為28.726億元（4億美元），較上年同期增長62.6%，較上一季度增長37.1%。

蔚來汽車2025年第二季其他銷售額較2024年第二季度的增長主要由于二手車銷售收入的增加，技術研發服務收入的增加，及由于用戶數量的持續增長，零部件、附件及售后汽車服務以及提供動力解決方案的銷售額增加。

2025年7月31日，蔚來的智能大空間旗艦SUV樂道L90正式發布，并立即開始向用戶交付。

2025年8月21日，蔚來的高端旗艦SUV蔚來全新ES8正式發布并開啟預售，預計于9月下旬開始向用戶交付。

2025年7月，蔚來根據先前公布的蔚來中國B輪投資協議，簽訂最終協議以向蔚來中國行使追加投資200億元的權利。根據該協議，蔚來將以與2024年9月公布的B輪投資交易適用的相同價格及相同條款認購蔚來中國新發行的股份。于本次增資完成后，蔚來將持有蔚來中國91.8%的控股股權。

蔚來Q2成本171億，同比增8.6%

蔚來汽車2025年第二季度成本為171.11億元（約23.89億美元），較上年同期增長8.6%，較上一季度增長53.9%。

蔚來Q2毛利19億，毛利率10%

蔚來汽車2025年第二季度毛利為18.98億元（約2.65億美元），較上年同期增長12.4%，較上一季度增長106.3%。蔚來汽車2025年第二季度毛利率為10%，上年同期的毛利率為9.7%，上一季度的毛利率為7.6%。

蔚來Q2費用68億，同比降1%

蔚來汽車2025年第二季度費用為68億元，較上年同期的69億元下降1%。

蔚來汽車2025年第二季度研發費用為30.070億元（4.198億美元），較上年同期減少6.6%，較上一季度減少5.5%；銷售、一般及行政費用為39.649億元（5.535億美元），較上年同期增長5.5%，較上一季度減少9.9%。2025年第一季度銷售、一般及行政費用的減少主要歸因于人員成本以及營銷和促銷費用的減少，主要得益于公司在營銷和其他支持職能方面進行的全面組織優化工作。

蔚來Q2經營虧損49億，運營利潤率-26%

蔚來汽車2025年第二季度經營虧損為49.089億元（約6.852億美元），較2024年第二季度減少5.8%，較2025年第一季度減少23.5%。

扣除股權激勵費用和組織優化費用后，蔚來汽車2025年第二季度調整后經營虧損（非美國通用會計準則）為40.408億元（約5.641億美元），較2024年第二季度減少14.0%，較2025年第一季度減少32.1%。

蔚來Q2凈虧49.948億，同比降1%

蔚來汽車2025年第二季度凈虧損49.948億元（約6.972億美元），較2024年第二季度減少1%，較上季度的凈虧67.5億減少26%。

剔除股權激勵費用和組織優化費用，蔚來汽車2025年第二季度調整后凈虧損（非美國通用會計準則）為41.267億元（5.761億美元），環比減少9.0%，環比減少34.3%。

2025年第二季度歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損51.413億元（7.177億美元），環比增加0.3%，環比減少25.4%。

截至2025年6月30日，蔚來汽車持有的現金及現金等價物、限制性現金、短期投資及長期定期存款余額為272億元（38億美元）。

資產總額為1000億，股東權益為負

截至2025年6月30日，蔚來集團的流動資產總額為525億元（約73.3億美元），非流動資產總額為475.38億元（約66.36億美元）。

截至2025年6月30日，蔚來汽車資產總額1000.46億元（約139.65億美元）。

截至2025年6月30日，蔚來汽車流動負債總額為622.82億元（約86.94億美元），非流動負債總額為311.48億元（約43.48億美元），負債總額為934.3億元（約130億美元）。

截至2025年6月30日，蔚來汽車股東權益總額為-11.19億元（約-1.56億美元）。

李斌要求公司Q4實現盈利

過去多年，蔚來經歷多次風波，尤其是2019年的艱難時刻。隨著公司持續的虧損，蔚來現金及現金等價物持續減少，公司盈利的需求就迫在眉睫。

2025年以來，蔚來創始人、CEO李斌多次強調，蔚來2025年第四季度必須實現盈利。

李斌近期說，現在有30%-40%的潛在用戶不買蔚來的車，是因為擔心公司會不會倒。如果我們盈利了，這個謠言就會不攻自破，用戶信心會增強，很多問題也能迎刃而解。

近期，蔚來汽車銷量持續走高，2025年8月銷量達到31305輛，樂道L90和蔚來全新ES8的相繼發布，也引發資本市場的關注，蔚來股價持續有所反彈。當然，蔚來依然季度虧損約50億，要想第四季度盈利面臨不小挑戰。

李斌近期表示，資本市場有起伏，經歷過周期。最終投資者還是關注基本面，比如增長能力、盈利能力等。公司最終要回到基本面，不同階段投資者會有不同看法與判斷。從蔚來看，希望不是證明什么能力，而是在哪些方面給投資者信心，最重要的有兩點：

1，蔚來能理解用戶需求，做出有競爭力的產品。對汽車而言，最終還是產品說了算。能否洞悉未被滿足的需求，做出好產品。你的產品研發設計能力，是否真正滿足用戶需求，是很多投資人看我們團隊的重點。

2，運營效率：無論研發、供應鏈、銷售體系運營，能否以更高效率做出有競爭力的產品。

李斌說，這兩件事做對了，盈利是水到渠成。只要產品好、運營效率夠，盈利就是簡單算式。我們有信心，經過前一段時間和過去幾年的調整，能夠達到投資者的期望。