侃見財(cái)經(jīng)

白色家電龍頭，美的集團(tuán)多元化最為成功。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，美的集團(tuán)其AH溢價(jià)基本消失。不僅如此，其港股還稍微比A股貴一些。國(guó)際市場(chǎng)的選擇，證明了美的集團(tuán)的市場(chǎng)認(rèn)可度較高。

當(dāng)然，市場(chǎng)對(duì)于美的集團(tuán)的認(rèn)可，是基于其業(yè)績(jī)的增速以及收入體系的多元化。

具體來看，財(cái)報(bào)顯示，上半年美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為2523.31億元，同比增長(zhǎng)15.48%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為260.14億元，同比增長(zhǎng)25.04%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為262.35億元，同比大漲30.0%。

對(duì)比海爾智家以及格力電器，美的集團(tuán)營(yíng)收規(guī)模最大，營(yíng)收以及凈利潤(rùn)增速最高，海爾智家次之，格力電器上半年表現(xiàn)則較差。

三大白電巨頭，海爾和美的之所以能夠在逆周期中取得較高的增速，實(shí)際上與出海以及多元化的成功。

從地區(qū)營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，美的集團(tuán)國(guó)內(nèi)營(yíng)收為1439.31億元，占營(yíng)收比重為57.31%，同比增長(zhǎng)14.05%，海外營(yíng)收為1071.93億元，占營(yíng)收比重為42.69%，同比增長(zhǎng)17.70%。而海爾智家的國(guó)際國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)均衡性則更好，財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)大陸地區(qū)營(yíng)收為774.15億，收入占比為49.47%，國(guó)外營(yíng)收為790.79億元，收入占比為50.53%。

從上述數(shù)據(jù)來看，海爾智家的海外營(yíng)收占比更高，美的集團(tuán)雖然海外營(yíng)收占比稍小，但是收入增速較國(guó)內(nèi)要快一些。

相關(guān)資料顯示，目前美的集團(tuán)的產(chǎn)品已出口至全球超過200個(gè)國(guó)家及地區(qū)，在海外市場(chǎng)擁有約5500個(gè)售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，超過2.5萬家海外零售商已加入海外銷售平臺(tái)。

截至2025年6月底，美的集團(tuán)有超過4萬名海外員工。

另外，從產(chǎn)品分類來看，美的集團(tuán)上半年智能家居業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為1672.01億元，占總營(yíng)收比重為66.58%，同比增加13.31%；商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)（包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化）實(shí)現(xiàn)收入645.39億元，占總營(yíng)收比重為25.70%，同比增加20.79%。

從財(cái)報(bào)不難看出，美的集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的多元化業(yè)務(wù)，正在快速增長(zhǎng)。當(dāng)然，除了業(yè)務(wù)板塊的增速。美的集團(tuán)在研發(fā)投入上繼續(xù)加碼，財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，美的集團(tuán)研發(fā)投入為88億元，同比增幅超過14%。

財(cái)報(bào)還顯示，截至2025年6月末，美的集團(tuán)在全球擁有研發(fā)人員超過2.3萬名，占非生產(chǎn)人員比例超過50%。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，對(duì)于白色家電板塊而言，出海已經(jīng)成為企業(yè)破局的必由之路，海外業(yè)務(wù)的突圍，也給企業(yè)帶來營(yíng)收新的增長(zhǎng)空間。

美的集團(tuán)表示，下半年，公司將基于以科技領(lǐng)先為核心的四大戰(zhàn)略主軸，堅(jiān)持以簡(jiǎn)化促增長(zhǎng)，以自我顛覆直面挑戰(zhàn)的核心經(jīng)營(yíng)思路，確保年度目標(biāo)達(dá)成。

綜合來看，美的集團(tuán)有望下半年業(yè)績(jī)繼續(xù)加速，財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，美的集團(tuán)OBM業(yè)務(wù)收入已達(dá)到智能家居業(yè)務(wù)海外收入的45%以上，其海外自有品牌電商銷售同比增幅超過了30%，保持較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

我們認(rèn)為，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，白色家電行業(yè)將繼續(xù)保持強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)，多元化的優(yōu)勢(shì)也將繼續(xù)放大，且隨著行業(yè)逆周期的結(jié)束，未來美的集團(tuán)以及海爾智家的業(yè)績(jī)有望繼續(xù)放量。

值得注意的是，業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)之下，美的集團(tuán)還加大了對(duì)投資者的回報(bào)力度。據(jù)悉，本次中期分紅美的集團(tuán)擬每10股派發(fā)人民幣5元。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2013年美的集團(tuán)整體上市以來，其累計(jì)分紅已超1380億元。面對(duì)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，投資者也給予了美的集團(tuán)正面反饋。統(tǒng)計(jì)顯示，美的集團(tuán)股價(jià)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)上漲，市場(chǎng)表現(xiàn)要優(yōu)于其他兩家白電巨頭。