雷達財經(jīng)出品 文|彭程 編|孟帥

曾經(jīng)和三只松鼠、來伊份并稱零食界“三巨頭”的良品鋪子，如今的日子并不算好過。

8月26日，良品鋪子曬出上半年的中期答卷。財報顯示，上半年，良品鋪子的營收下滑近三成至28.29億元，同期公司實現(xiàn)歸母凈利潤-0.94億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，且這還是公司自上市以來首次出現(xiàn)半年度虧損。

而自2023年以來，良品鋪子的“中報答卷”均不理想，2023年和2024年上半年，公司歸母凈利潤分別下滑2.04%和87.38%。

值得注意的是，上半年，良品鋪子凈關閉259家門店。在經(jīng)歷業(yè)績下滑與門店收縮的雙重挑戰(zhàn)下，良品鋪子近日還因宣傳海報出現(xiàn)“花生上樹”的常識性錯誤而卷入爭議。

雷達財經(jīng)注意到，截至9月1日收盤，良品鋪子股價報13.62元/股，股價較此前80.74元/股（前復權(quán)）的高點跌去八成以上。

目前，良品鋪子的總市值為54.62億元，較高點縮水約269億元，遠不及巔峰時期的300多億元。

值得一提的是，近年來頻繁“換帥”的良品鋪子，近期還因股權(quán)糾紛受到外界的關注。不久前，廣州輕工就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛對良品鋪子控股股東寧波漢意提起訴訟，并申請財產(chǎn)保全。

對此，良品鋪子表示，此事可能導致寧波漢意與長江國貿(mào)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項存在不確定性風險。

上市以來中報首現(xiàn)虧損，上半年凈閉店259家

良品鋪子最新發(fā)布的中報顯示，公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，經(jīng)營面臨嚴峻挑戰(zhàn)。今年上半年，良品鋪子實現(xiàn)營收28.29億元，相較上年同期的38.86億元下滑27.21%。

按經(jīng)營業(yè)態(tài)劃分，上半年，良品鋪子來自電商業(yè)務的銷售額為13.06億元，同比下降29.1%；來自加盟業(yè)務的銷售額為7.63億元，同比下降33.32%；來自直營零售業(yè)務的銷售額為8.2億元，同比下降23.54%；來自團購業(yè)務的銷售額為2.68億元，同比下降6.92%。

在線下門店方面，良品鋪子的門店規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)縮減趨勢。根據(jù)良品鋪子2025年第一季度、第二季度的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，截至今年上半年末，良品鋪子的門店數(shù)量共計2445家，較年初凈減少259家。

具體來看，良品鋪子第一季度凈閉店123家，第二季度凈閉店136家。良品鋪子對此表示，關閉低效門店旨在優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，提升單店盈利能力，但門店數(shù)量的減少也直接導致了銷售規(guī)模的下滑。

利潤方面，今年上半年，良品鋪子實現(xiàn)歸母凈利潤-0.94億元，同比下跌491.49%；扣非歸母凈利潤為-1.19億元，同比更是驟降1694.33%。

天眼查顯示，良品鋪子于2020年2月在上交所掛牌上市，因此此次發(fā)布的中期報告，也是良品鋪子自上市以來首次出現(xiàn)半年度虧損的窘?jīng)r。

針對營收和凈利潤大幅下滑的情況，良品鋪子在財報中解釋稱，公司2025年持續(xù)對產(chǎn)品進行優(yōu)化和調(diào)整，部分產(chǎn)品的售價下調(diào)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整影響了公司的毛利率。

公司去年到今年持續(xù)優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，主動淘汰低效門店，店數(shù)下降使得銷售規(guī)模同比下降。受到線上渠道流量費用上升的影響，公司上半年的銷售規(guī)模及凈利潤較上年同期下降。

除此之外，還受報告期利息收入及理財收益較上年同期相比下降約1100萬元，且公司收到的政府補助較上年同期相比下降約1900萬元兩個因素的影響。

據(jù)了解，良品鋪子從2023年11月起啟動大規(guī)模降價。2023年、2024年，公司的年度歸母凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長。

其中，2024年，良品鋪子更是迎來了上市以來的首次年度虧損，全年歸母凈利潤為-0.46億元。今年上半年，良品鋪子的毛利率為24.42%，同比下跌1.72個百分點。

事實上，近年來零食行業(yè)的競爭態(tài)勢愈發(fā)白熱化。傳統(tǒng)頭部零食品牌憑借深厚的市場積淀與品牌影響力，持續(xù)發(fā)力以鞏固其市場份額。

與此同時，一大批新興零食品牌如雨后春筍般相繼涌現(xiàn)，為行業(yè)注入新鮮活力。此外，電商平臺、連鎖商超等渠道方，也紛紛加碼布局自有零食品牌，進一步加劇了市場的激烈角逐。

有分析認為，“高端零食”作為良品鋪子面向消費端塑造的關鍵定位與核心標簽，當前正陷入兩難境地。

一方面，在消費降級浪潮的影響下，消費者對性價比的關注度顯著提升，導致對高端零食的支付意愿有所下降；另一方面，量販零食等新興渠道憑借低價高頻的銷售模式迅速搶占市場，進一步擠壓了良品鋪子依托高端定位所占據(jù)的市場空間。

此外，消費者的需求變化，也對良品鋪子提出了新的挑戰(zhàn)。隨著消費者健康意識的提升，消費者對零食的品質(zhì)、營養(yǎng)、安全等方面的要求越來越高，因此良品鋪子需要不斷加大在產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量管控等方面的投入，以滿足消費者日益多樣化的需求。

宣傳物料惹爭議，“花生上樹”讓AI“背鍋”？

業(yè)績滑坡之際，良品鋪子還陷入了其他風波。近日，有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，良品鋪子電商平臺一款“四粒紅花生”的商品詳情頁中，所使用的海報圖片出現(xiàn)嚴重科學常識性錯誤。

花生作為地上開花、地下結(jié)果的作物，果實應在土壤中形成和成熟，而該海報卻將花生描繪成懸掛于枝頭的形象，與實際生長方式不符。

此外，海報背景里的花生地酷似玉米地，甚至還出現(xiàn)了收割機收割花生的“離譜”場景。

8月28日，良品鋪子回應稱，由于公司在工作中的疏忽，在電商平臺商品詳情頁中錯誤使用了由AI生成的圖片素材，從而引發(fā)了不必要的誤解和討論。對此，公司向所有關心和支持良品鋪子的朋友致以誠摯的歉意。

良品鋪子還表示，發(fā)現(xiàn)問題后，公司立即對相關頁面進行了更新修正，并已啟動對所有產(chǎn)品宣傳材料的全面科學性核查。

同時，良品鋪子稱，其正進一步升級內(nèi)容審核機制，優(yōu)化內(nèi)部管理流程，以確保今后每一項內(nèi)容的輸出都更加嚴謹、可靠。

截至目前，該產(chǎn)品在多個電商平臺上的相關廣告圖片均已更換，但這一事件已對良品鋪子的品牌形象造成了一定的負面影響。

據(jù)中國商報，在盤古智庫高級研究員江瀚看來，“花生上樹”事件暴露了良品鋪子廣告審核機制與管理流程存在漏洞。其使用AI生成圖片卻未對其進行嚴格審核，導致出現(xiàn)了常識性錯誤，表明公司內(nèi)部管理不嚴謹，對廣告宣傳內(nèi)容把控不力。

值得關注的是，除了此次卷入的宣傳爭議外，良品鋪子還面臨不少消費者的投訴。

截至發(fā)稿，良品鋪子在黑貓投訴平臺上的投訴量超2160起，其中不少投訴涉及產(chǎn)品中發(fā)現(xiàn)異物、產(chǎn)品發(fā)霉變質(zhì)等食品安全問題。

業(yè)內(nèi)分析認為，良品鋪子采用的“輕資產(chǎn)+代工”模式可能是品控問題的根源所在。出于盈利的考量，當代工廠的利潤空間被擠壓時，便有可能導致其在產(chǎn)品品控方面的投入缺乏足夠保障，進而對產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性構(gòu)成潛在影響。

“賣身”遭遇波折，廣州輕工“怒告”控股股東

雷達財經(jīng)了解到，良品鋪子由楊紅春、楊銀芬、張國強一同創(chuàng)立。在下海創(chuàng)業(yè)之前，楊紅春曾在廣東科龍電器供職。

短短幾年時間，楊紅春憑借自身的努力，從質(zhì)檢員一路晉升為年薪數(shù)十萬的分公司總經(jīng)理。

不過，創(chuàng)業(yè)的夢想一直潛藏在楊紅春的心中。2005年，楊紅春毅然辭去高薪工作，投身創(chuàng)業(yè)浪潮，隨后他力邀楊銀芬、張國強等伙伴一同加入。

2006年4月，創(chuàng)始團隊正式將“良品鋪子”四個字定為品牌名稱，寓意為“良心的品質(zhì)”。

天眼查顯示，自2010年起，良品鋪子便開啟了資本化進程，先后獲得多輪融資加持。

2020年2月，良品鋪子更是在上交所敲響了上市的鐘聲，借此摘得“高端零食第一股”的稱號。資本市場的強勁助力，為良品鋪子的發(fā)展按下了“加速鍵”，推動其在行業(yè)內(nèi)快速擴張。

然而，近年來，良品鋪子的業(yè)績卻遭遇了不小的挑戰(zhàn)，發(fā)展步伐有所放緩。除了上文提到的這些挑戰(zhàn)和波折外，良品鋪子近期還因股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件而備受關注。

7月中旬，良品鋪子發(fā)布公告稱，公司將引入長江國貿(mào)作為戰(zhàn)略投資者。公告顯示，良品鋪子控股股東寧波漢意及其一致行動人良品投資擬向長江國貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持良品鋪子股份共計8421萬股，占公司股份總數(shù)的21%。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東將由寧波漢意變更為長江國貿(mào)，公司實控人將由楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅變更為武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

然而，就在宣布前述消息之際，良品鋪子稱其收到寧波漢意通知，廣州輕工就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛對寧波漢意提起了訴訟，并申請了財產(chǎn)保全。

公告顯示，寧波漢意所持良品鋪子約7976.4萬股股份被凍結(jié)，占公司總股本的19.89%。

據(jù)悉，今年5月，寧波漢意與廣州輕工就協(xié)議轉(zhuǎn)讓良品鋪子股份的事項進行磋商，簽署了《協(xié)議書》，約定廣州輕工對公司進行盡職調(diào)查后，受讓寧波漢意持有的良品鋪子部分股份，進而投資、控制良品鋪子，但寧波漢意卻轉(zhuǎn)頭與長江國貿(mào)簽約。

8月13日，良品鋪子披露這起訴訟的最新進展，廣州輕工對寧波漢意的訴訟金額增至10.23億元，這一舉動被業(yè)界解讀為良品鋪子股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛的進一步升級。

面臨諸多挑戰(zhàn)的良品鋪子，未來將如何化解這些危機？雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。